Kanaryjskie wezwanie

Co to jest Canary Call?

Canary call to rodzaj obligacji o podwyższonym ryzyku,. w której stopa kuponu wzrasta w określonych z góry terminach i której nie można wykupić po określonym czasie.

Zrozumienie Canary Call

W przypadku wykupu kanaryjskiego emitent obligacji zastrzega sobie możliwość wykupu obligacji do podanej daty podwyższenia, ale nie może jej wycofać po tym terminie. Zazwyczaj podany okres jest pierwszą datą podwyższenia, po której kupon wzrasta do wyższej stawki dla pozostałych okresów.

Tak więc, po tym, jak canary call zapłaci początkową stopę kuponu za pierwszy wyznaczony okres, emitent utknie z warunkami do czasu, gdy obligacja osiągnie termin zapadalności. Zasadniczo, gdy minie okres na żądanie, kupna kanarkowa powraca do bezterminowej obligacji podwyższającej, w której stopa kuponu wzrasta z każdym okresem podwyższenia stopy procentowej.

Wezwanie kanaryjskie może być wykonywane tylko w określonych terminach. W ten sposób jest ona podobna do opcji bermudzkiej,. w której posiadacz ma prawo do wykonania tej opcji w określonych z góry odstępach czasu lub terminach przez cały okres obowiązywania umowy.

Jedną z korzyści dla emitentów obligacji step-up jest to, że oferuje im taktykę ochronną przed spadającymi stopami procentowymi. W przypadku opcji kupna kanaryjskiego emitent traci tę przewagę po upływie pierwszego okresu podwyższenia. Canary call może sprawić, że obligacje typu step-up będą bardziej atrakcyjne dla inwestorów.

Obligacje step-up są atrakcyjne dla inwestorów, ponieważ wahania stóp procentowych nie mają na nie tak dużego wpływu, jak w przypadku obligacji tradycyjnych. Ogólnie rzecz biorąc, obligacje step-up, a w szczególności obligacje kanaryjskie, są szczególnie atrakcyjne dla inwestorów, gdy oczekuje się, że stopy procentowe będą płaskie lub ograniczone do wąskiego przedziału.

Przykład połączenia kanaryjskiego

Rozważmy następujący scenariusz: Firma Acme emituje siedmioletnią obligację z opcją kupna kanaryjskiego. Początkowa stopa kuponu wynosi 6 proc. Stopa wzrasta do 7 procent po trzech latach, co jest początkowym okresem wzrostu. Kolejne okresy zintensyfikowania są planowane corocznie po tym okresie.

Po czterech latach kurs na otwartym rynku spadł do 5 procent. W tym momencie firma Acme chciałaby wykupić obligację i ponownie wyemitować dług po niższym oprocentowaniu rynkowym. Acme nie będzie jednak w stanie tego zrobić, ponieważ opcja call back wygasła po pierwszym kroku wzrostu, który nastąpił po upływie trzech lat.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Połączenia kanaryjskie są bardziej atrakcyjne dla inwestorów, ponieważ emitent traci przewagę w związku z kupnem po upływie pierwszego okresu wzrostu.

• Canary call są szczególnie atrakcyjne dla inwestorów, gdy oczekuje się, że stopy procentowe będą płaskie lub ograniczone do wąskiego przedziału.

• Canary call to rodzaj obligacji o podwyższonym ryzyku, w której stopa kuponu wzrasta w określonych z góry terminach i której nie można wykupić po określonym czasie.