Canary Call
Hva er Canary Call?
En canary call er en type step-up obligasjon der kupongrenten øker på forhåndsbestemte datoer og som ikke er i stand til å kalles etter en viss angitt periode.
Forstå Canary Call
Med et kanariekall forbeholder utstederen av obligasjonen seg muligheten til å tilbakekalle obligasjonen frem til den angitte oppgraderingsdatoen, men kan ikke kalle den tilbake etter det tidspunktet. Vanligvis er den angitte perioden den første oppstartsdatoen hvoretter kupongen går opp til en høyere rente for de resterende periodene.
Så, etter at en kanariøyring betaler en innledende kupongrente for den første angitte perioden, står utstederen fast med vilkårene til obligasjonen når forfallsdatoen. I hovedsak, når den konverterbare perioden er forbi, går en kanariøyne tilbake til en ikke-oppsigelig opptrappingsobligasjon, hvor kupongrenten vil øke med hver opptrappingsperiode.
Et kanarikall kan kun utøves på forhåndsbestemte datoer. På den måten ligner det på en Bermuda-opsjon,. der innehaveren har rett til å utøve den opsjonen med forhåndsbestemte intervaller, eller datoer, gjennom kontraktens levetid.
En fordel for utstedere av step-up obligasjoner er at det gir dem en beskyttende taktikk mot fallende renter. Med en kanarisk kjøpsopsjon mister utsteder den fordelen når den første opptrappingsperioden har passert. Canary calls kan gjøre step-up obligasjoner mer attraktive for investorer.
Step-up obligasjoner er attraktive for investorer fordi de ikke påvirkes like mye av rentesvingninger som tradisjonelle obligasjoner. Step-up obligasjoner generelt, og canary calls spesielt, er spesielt attraktive for investorer når rentene forventes å være flate, eller begrenset til et smalt område.
Canary Call Eksempel
Tenk på følgende scenario: Acme Company utsteder en syv-års obligasjon med en kanarisk kjøpsopsjon. Den opprinnelige kupongrenten er 6 prosent. Satsen trappes opp til 7 prosent etter tre år, som er den første opptrappingsperioden. Etterfølgende opptrappingsperioder er planlagt hvert år etter det.
Ved fireårsgrensen har markedsrenten falt til 5 prosent. På dette tidspunktet vil Acme Company gjerne ringe obligasjonen og utstede gjelden på nytt til den lavere markedsrenten. Acme vil imidlertid ikke være i stand til å gjøre det, siden tilbakeringingsalternativet utløp etter det første opptrappingspunktet, som skjedde ved treårsgrensen.
Høydepunkter
Kanariøyringer er mer attraktive for investorer ettersom utstederen mister anropsfordelen når den første opptrappingsperioden har passert.
Kanariøyene er spesielt attraktive for investorer når rentene forventes å være flate, eller begrenset til et smalt område.
En canary call er en type step-up obligasjon hvor kupongrenten øker på forhåndsbestemte datoer og som ikke kan innløses etter en viss oppgitt periode.
