百慕大期权

什么是百慕大期权？

百慕大期权是一种奇异期权合约，只能在预定日期行使——通常是每月一天。

美式期权允许持有人随时提前行权，百慕大期权允许投资者在一组特定日期以及期权到期日以预设价格买卖证券或标的资产。

了解百慕大选项

期权合约是一种金融衍生品，为买方提供权利（但没有义务）在特定的未来日期或之前以不同的价格（执行价格）交易标的资产，例如股票。

购买标的资产的期权是看涨期权。出售标的资产的期权是看跌期权。在期权到期时，合约可以按预定价格转换为资产的股份，称为行权。

有两种主要类型或风格的期权，美式和欧式期权。美式期权可在购买日期和到期日期之间的任何时间行使。然而，欧式期权仅在到期日行使。百慕大期权是美式期权的一种受限形式，允许提前行权，但仅限于设定日期。

百慕大期权的提前行使功能允许投资者在到期前的特定日期使用期权并将其转换为股票。合同条款中包含的日期是在购买期权期间预先知道的。

特别注意事项

一些百慕大期权可能允许投资者在当月的第一个工作日行使期权。因此，如果投资者的看涨期权的执行价格低于当月第一天标的股票的市场价格，投资者可以行使并以较低的执行价格购买股票。相反，如果投资者的看跌期权执行价格高于股票的市场价格，投资者可以在执行价格时卖出并以较低的市场价格买入股票。大多数情况下，净差额是以现金结算的。

但是，一些百慕大期权有提前到期日限制。例如，百慕大期权可能具有欧式期权的特征，直到提前行权日才能行权。在提前行权日之后，期权转换为美式期权，可以随时行权。

提前行使期权的能力对持有人来说是一个好处，这个特性增加了合同的价值。百慕大期权的溢价（价格）通常高于相同条款的欧式期权，但由于其对提前行使的限制，低于美式期权。

百慕大选项：优点和缺点

百慕大期权有几个优点和缺点。与美国和欧洲期权不同，百慕大期权使投资者能够创建和购买混合合约。换言之，投资者可以更好地控制何时可以行使期权。

百慕大期权的溢价通常低于美式期权。但是，百慕大期权不具备随时行使的灵活性。因此，美式期权是最昂贵的，而欧式期权是最便宜的，因为它们提供的灵活性最小。百慕大期权的成本介于美国和欧洲同行之间。

如果投资者在期权到期日之前不行使，则可能会出现百慕大期权的缺陷。在这种情况下，投资者最好购买更便宜的欧式期权。此外，百慕大期权的额外行使日期未必代表最佳行使时间。

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百慕大期权示例

假设投资者拥有特斯拉公司的股票。投资者以每股 250 美元的价格购买了该股票，并希望为公司股价下跌提供保险。

投资者以 245 美元的执行价格购买了六个月后到期的百慕大式看跌期权。由于每份期权合约代表 100 股，期权成本为 3 美元或 300 美元。该期权可保护头寸在未来六个月内免受价格跌至 245 美元以下。但是，百慕大功能允许投资者从第四个月开始在每个月的第一天提前行使。

股价跌至 200 美元，到期权第四个月的第一天，投资者行使看跌期权。股票头寸已经下降并以 200 美元的价格出售，而 245 美元的执行价提供了 45 美元的看跌期权利润。投资者实际上是在 245 美元减去 300 美元的溢价成本和任何额外的经纪人佣金后的头寸。

但是，如果在期权被行使后股价大幅上涨，比如期权到期时涨至 300 美元，投资者将错过任何这些收益。尽管百慕大期权提供了提前行使的灵活性，但这并不一定意味着投资者选择行使将是正确的或有利可图的选择。

＃＃ 强调

• 百慕大期权的溢价通常低于美式期权的溢价，美式期权可以在到期前的任何时间行使。

• 百慕大期权可以提前行使，但只能在到期前的一组特定日期行使。

• 这些行使日期通常以一个月为增量设置。