Canary Call
Hvad er Canary Call?
Et canary call er en type step-up obligation, hvor kuponrenten stiger pĂĄ forudbestemte datoer, og som ikke er i stand til at blive kaldt efter en bestemt angivet periode.
ForstĂĄ Canary Call
Med et canary call forbeholder udstederen af obligationen sig muligheden for at tilbagekalde obligationen indtil den angivne step-up dato, men kan ikke kalde den tilbage efter dette tidspunkt. Normalt er den angivne periode den første step-up dato, hvorefter kuponen rykker op til en højere kurs for de resterende perioder.
Så efter at et kanarisk call betaler en indledende kuponrente for den første udpegede periode, sidder udstederen fast med vilkårene, indtil obligationen når sin udløbsdato. I det væsentlige, når den konverterbare periode er forbi, vender et canary-opkald tilbage til en ikke-konverterbar step-up-obligation, hvor kuponrenten vil stige med hver step-up-periode.
Et kanarieopkald må kun udøves på forudbestemte datoer. På den måde ligner det en Bermuda-option,. hvor indehaveren har ret til at udøve denne option med forudbestemte intervaller eller datoer gennem kontraktens levetid.
En fordel for udstedere af step-up obligationer er, at det giver dem en beskyttende taktik mod faldende renter. Med en canary call option mister udstederen denne fordel, når den første step-up periode er gået. Kanariske opkald kan gøre step-up-obligationer mere attraktive for investorer.
Step-up-obligationer er attraktive for investorer, fordi de ikke påvirkes så meget af renteudsving som traditionelle obligationer. Step-up-obligationer i almindelighed, og canary calls i særdeleshed, er særligt attraktive for investorer, når renten forventes at være flad eller begrænset til et snævert interval.
Eksempel pĂĄ kanarisk opkald
Overvej følgende scenarie: Acme Company udsteder en syvårig obligation med en canary call option. Den oprindelige kuponrente er 6 procent. Satsen stiger op til 7 procent efter tre år, hvilket er den indledende step-up periode. Efterfølgende step-up perioder er planlagt hvert år derefter.
Ved de fire år er markedsrenten faldet til 5 procent. På dette tidspunkt ville Acme Company elske at ringe til obligationen og genudstede gælden til den lavere markedsrente. Det vil Acme dog ikke være i stand til, da tilbagekaldsmuligheden udløb efter det første step-up-punkt, som skete ved treårsmærket.
Højdepunkter
Canary calls er mere attraktive for investorer, da udstederen mister call-fordelen, når den første step-up-periode er gået.
Kanariske opkald er særligt tiltalende for investorer, når renten forventes at være flad eller begrænset til et snævert interval.
Et canary call er en form for step-up obligation, hvor kuponrenten stiger pĂĄ forudbestemte datoer, og som ikke er i stand til at blive kaldt efter en bestemt angivet periode.
