llamada canaria

¿Qué es Canary Call?

Un canary call es un tipo de bono incremental en el que la tasa del cupón aumenta en fechas predeterminadas y que no se puede rescatar después de un cierto período establecido.

Entendiendo Canary Call

Con una canary call, el emisor del bono se reserva la opción de recuperar el bono hasta la fecha de incremento indicada, pero no puede recuperarlo después de ese punto. Por lo general, el período indicado es la primera fecha de aumento después de la cual el cupón sube a una tasa más alta para los períodos restantes.

Por lo tanto, después de que una canary call paga una tasa de cupón inicial para el primer período designado, el emisor se queda atascado con los términos hasta que el bono alcance su fecha de vencimiento. Esencialmente, una vez que pasa el período exigible, una llamada canaria vuelve a ser un bono incremental no exigible, donde la tasa del cupón aumentará con cada período incremental.

El canary call sólo podrá ejercerse en fechas predeterminadas. De esa manera, es similar a una opción de las Bermudas,. donde el tenedor tiene derecho a ejercer esa opción en intervalos predeterminados, o fechas, a lo largo de la vigencia del contrato.

Una ventaja para los emisores de bonos step-up es que les ofrece una táctica de protección contra la caída de las tasas de interés. Con una opción de compra canary, el emisor pierde esa ventaja una vez que ha pasado el primer período de incremento. Canary call puede hacer que los bonos step-up sean más atractivos para los inversores.

Los bonos step-up son atractivos para los inversionistas porque no se ven tan afectados por las fluctuaciones de las tasas de interés como los bonos tradicionales. Los bonos step-up en general, y canarycalls en particular, son especialmente atractivos para los inversores cuando se espera que las tasas de interés sean planas o se limiten a un rango estrecho.

Ejemplo de llamada Canary

Considere el siguiente escenario: Acme Company emite un bono a siete años con una opción canaria de compra. La tasa de cupón inicial es del 6 por ciento. La tasa sube al 7 por ciento después de tres años, que es el período inicial de aumento. Posteriormente, se programan períodos de incremento cada año después de eso.

En la marca de cuatro años, la tasa de mercado abierto se ha reducido al 5 por ciento. En este punto, a Acme Company le encantaría rescatar el bono y volver a emitir la deuda a la tasa de interés más baja del mercado. Sin embargo, Acme no podrá hacerlo, ya que la opción de devolución de llamada expiró después del primer paso, que ocurrió en la marca de los tres años.

Reflejos

• Las llamadas canarias son más atractivas para los inversores ya que el emisor pierde la ventaja de la llamada una vez que ha pasado el primer período de incremento.

• Las llamadas canarias son especialmente atractivas para los inversores cuando se espera que las tasas de interés sean planas o se limiten a un rango estrecho.

• Un canary call es un tipo de bono step-up en el que la tasa del cupón aumenta en fechas predeterminadas y que no se puede rescatar después de un cierto período establecido.