排除商品

什么是排除商品？

被排除在外的商品是根据《商品交易法》（CEA）不属于 CEA 规定的商品。为了符合排除商品的资格，相关资产不得具有任何内在现金价值，并且不得在股票市场等交易所交易。

衍生品有资格被排除在外，因为它们的价值取决于其他资产的波动。例如，期货合约取决于石油或粮食等实物商品的价格波动，而利率掉期取决于利率的变化。

CEA 是一项联邦立法，于 1936 年首次引入，它建立了美国商品期货交易委员会(CFTC)。顾名思义，其目的是为美国的商品交易制定规则和法规。CEA 将“除外商品”定义为在其所指的标的资产之外没有任何内在或现金价值的金融资产。

该监管制度的主要目标之一是防止市场参与者过度操纵商品价格。出于这个原因，该法案区分了三类商品，每类商品接受不同程度的监管。

例如，“农产品”或简称“商品”是指期货合约所针对的商品，如石油、小麦或牲畜。这些商品受到 CFTC 的全面监管。

豁免商品，定义为 CEA 中未另行确定的任何商品。豁免商品的例子包括能源和金属，例如铜和钢。这些商品不属于 CEA 的范围，尽管存在单独的法律和法规，禁止完全令人担忧或操纵。

如上所述，期货合约和其他衍生品是排除商品的示例。这些资产不受 CEA 规定的约束，部分原因是假设它们比石油和粮食等实物和有限资产更不容易受到操纵。

2000 年通过的《商品期货现代化法案》（CFMA）修订了国家商品期货法规。根据 CFMA，被排除在外的商品可以包括以下任何一种工具：

利率、汇率、货币、证券、证券指数、信用风险或衡量标准、债务或权益工具、通货膨胀指数或衡量标准，或其他宏观经济指数或衡量标准。
任何其他比率、差异、指数或经济风险、回报或价值的衡量标准，其 (1) 主要不基于上述未描述的一小部分商品的价值，或 (2) 仅基于一个或更多没有现货市场的商品。
基于价格、费率、价值或水平的任何经济或商业指数，不受相关合同、协议或交易的任何一方控制。
(1) 超出相关合同、协议各方控制的事件、发生程度或或有事件（上述未描述的商品价格、价格、价值或水平的变化除外） , 或交易和 (2) 与金融、商业或经济后果有关。

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