利率掉期

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什么是利率掉期？

利率掉期是一种远期合约，其中一个未来利息支付流根据指定的本金金额交换为另一个。利率掉期通常涉及将固定利率换成浮动利率，反之亦然，以减少或增加利率波动的风险，或获得比没有掉期可能的利率略低的利率。

掉期还可能涉及将一种浮动利率换成另一种浮动利率，称为bas is swap 。

了解利率掉期

利率掉期是一组现金流量与另一组现金流量的交换。因为它们在场外交易 (OTC) 交易，所以合约是在两方或多方之间根据他们所需的规格进行的，并且可以通过许多不同的方式进行定制。

如果公司可以以一种利率轻松借钱，但更喜欢另一种利率，则通常会使用掉期。

利率掉期的类型

利率掉期分为三种不同类型：固定对浮动、浮动对固定和浮动对浮动。

固定到浮动

例如，考虑一家名为 TSI 的公司，该公司可以以对其投资者非常有吸引力的固定利率发行债券。公司管理层认为可以从浮动利率中获得更好的现金流。在这种情况下，TSI 可以与交易对手银行进行掉期交易，在该交易中公司获得固定利率并支付浮动利率。

掉期的结构与固定利率债券的期限和现金流相匹配，并且两个固定利率支付流被扣除。 TSI 和银行选择首选的浮动利率指数，通常是 1、3 或 6 个月到期的 LIBOR。然后，TSI 收到 LIBOR 加或减反映市场利率状况及其信用评级的利差。

LIBOR 负责机构洲际交易所将在 2021 年 12 月 31 日之后停止发布一周和两个月的美元 LIBOR。所有其他 LIBOR 将在 2023 年 6 月 30 日之后停止发布。

浮动到固定

无法获得固定利率贷款的公司可以以浮动利率借款并进行掉期以实现固定利率。贷款的浮动利率期限、重置和付款日期反映在掉期和净额上。掉期的固定利率部分成为公司的借款利率。

浮点到浮点

公司有时会进行掉期以改变他们支付的浮动利率指数的类型或期限；这被称为基础掉期。例如，一家公司可以将三个月的 LIBOR 换成六个月的 LIBOR，要么因为利率更具吸引力，要么与其他支付流程相匹配。公司还可以切换到不同的指数，例如联邦基金利率、商业票据或国库券利率。

利率互换的真实示例

假设百事公司需要筹集 7500 万美元来收购竞争对手。在美国，他们可能以 3.5% 的利率借钱，但在美国以外，他们可能只能以 3.2% 的利率借钱。问题是他们需要以外币发行债券，外币会根据本国利率而波动。

百事可乐可以在债券存续期内进行利率互换。根据协议条款，百事公司将在债券有效期内向交易对手支付 3.2% 的利率。然后，该公司将在债券到期时将 7500 万美元换成商定的汇率，并避免任何汇率波动风险。

＃＃强调

利率掉期是远期合约，其中一种未来利息支付流根据指定的本金金额交换为另一种。
利率掉期有时被称为普通掉期，因为它们是最原始的并且通常是最简单的掉期工具。
利率掉期可以交换固定或浮动利率，以减少或增加利率波动的风险。

＃＃常问问题

什么是不同类型的利率掉期？

固定对浮动、浮动对固定和浮动对浮动是利率互换的三种主要类型。固定浮动掉期涉及一家公司接受固定利率并支付浮动利率，因为它认为浮动利率会产生更强的现金流。例如，浮动到固定掉期是公司希望获得固定利率来对冲利率风险的地方。最后，浮动对浮动掉期 - 也称为基础掉期 - 是两方同意交换可变利率的地方。例如，可以将 LIBOR 利率换成 T-Bill 利率。

什么是利率掉期的例子？

假设 A 公司发行了 1000 万美元的 2 年期债券，浮动利率为伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 加 1%。假设 LIBOR 为 2%。由于该公司担心利率可能会上升，它发现 B 公司同意在名义本金 1000 万美元的基础上向 A 公司支付两年的 LIBOR 年利率加上 1%。作为交换，A 公司向这家公司支付 4% 的固定利率，名义价值为 1000 万美元，为期两年。如果利率大幅上升，A公司将受益。相反，如果利率保持平稳或下降，B 公司将受益。

为什么叫“利率互换”？

当两方根据指定的本金金额交换（即互换）未来利息支付时，就会发生利率互换。金融机构使用利率掉期的主要原因之一是对冲损失、管理信用风险或投机。利率掉期在场外交易 (OTC) 市场上进行交易，旨在满足各方的需求，最常见的掉期是浮动利率的固定汇率，也称为“普通掉期”。