商品期货现代化法案 (CFMA)

什么是商品期货现代化法案 (CFMA)？

场外交易 (OTC)衍生品等非实物产品。

商品和证券之间的区别，并规定衍生交易将不再作为期货合约或证券交易受到监管。商品是用于生产其他商品或服务的必要商品，可以与其他同类商品发生变化。证券是一种可流通的金融工具，可以互换，具有某种形式的货币价值，并且可以交易。

商品期货交易委员会(CFTC) 和证券交易委员会(SEC)这两个独立监管机构的职责，以消除两个机构之间重叠的管辖权，并为每个机构制定具体的执法活动。

在 CFMA 之前，商品和证券之间的区别并没有在旧法规中得到精确定义。此前的法规规定，期货合约和期货合约期权受 CFTC 管辖，除非另有豁免。然而，基于利率指数、整体股票市场和特定股票篮子的股票期权和其他衍生品可能被视为证券。

CFMA 颁布后，各种金融合同不受先前法律的约束。例如，虽然监管监督以前适用于两家金融机构之间的金融衍生产品交易，但当合同双方未在交易交易所执行此类协议时，CFMA 会减少对许多非实物商品交易的此类监督。但是，监管机构可能仍会执行各种禁止欺诈和价格操纵的法律。

尽管 CFMA 确实废除了此前对单一股票期货合约交易的禁令，但交易须遵守 CFTC 和 SEC 均执行的具体规定。 CFMA 包括预先定义的程序，以指定每个委员会对这些合同的监管权限。

CFMA 的另一条规定是，它限制或取消了 CFTC 对证券认股权证、抵押贷款、回购协议和外币等特定金融工具交易的监管权限。

该法律还规定了互换协议的监管。基于证券或一组证券的价格、收益率、价值或波动性的掉期不受报告交易的具体规则的约束。但是，SEC 将继续执行禁止欺诈、价格操纵和内幕交易的法律。

CFMA 还允许交易单一股票期货，尽管此类合约在其他国家交易，但在美国并不合法。这些期货合约的功能与其他商品的功能相同，但它们是要求交付特定股票的预定数量股份的合约。

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