利率看涨期权
什么是利率看涨期权?
利率看涨期权是一种衍生工具,持有人有权以可变利率收取利息,然后以固定利率支付利息。如果期权被行使,卖出利率看涨期权的投资者将向期权持有人支付净付款。
了解利率看涨期权
要了解利率看涨期权,让我们首先提醒自己债务市场的价格是如何运作的。利率与债券价格之间存在反比关系。当市场上的现行利率上升时,固定收益价格下跌。同样,当利率下降时,价格会上涨。希望对冲利率不利变动的投资者或寻求从预期利率变动中获利的投机者可以通过利率期权来实现。
利率期权是以标的资产为利率的合约,例如三个月期国库券(T-bill) 或 3 个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) 的收益率。预期美国国债价格下跌(或收益率上升)的投资者将购买利率看跌期权。如果她预计债务工具的价格会上涨(或收益率下降),则会购买利率看涨期权。
利率看涨期权赋予买方支付固定利率并获得可变利率的权利,但没有义务。如果到期时的标的利率高于行使价,则期权将在货币中,买方将行使它。如果市场价格跌至行使价以下,期权将出局,投资者将允许合约到期。
期权行权时的支付金额为结算日市场利率与行使价之差的现值乘以期权合约规定的名义本金金额。结算利率和罢工利率之间的差异必须在利率期间进行调整。
利率看涨期权示例
作为一个假设的例子,假设投资者持有利率看涨期权的多头头寸,该期权以 180 天国库券作为其标的利率。合同规定的名义本金金额为100万美元,行权率为1.98%。如果市场利率超过执行利率至 2.2%,买方将行使利率通知。行使电话使持有人有权获得 2.2% 并支付 1.98%。对持有人的回报是:
利率期权将协议所附的到期日考虑在内。此外,直到与利率相关的天数结束时,才会从期权中获得回报。例如,如果我们示例中的利率期权在 60 天后到期,则持有人将不会在 180 天内获得付款,因为基础国库券在 180 天后到期。因此,应通过找到 1,100 美元的现值 6% 将收益折现到当前时间。
利率看涨期权的好处
希望锁定未来贷款利率下限的贷款机构是利率看涨期权的主要买家。客户大多是需要在未来某个时候借款的公司,因此贷方希望在此期间为利率的不利变化提供保险或对冲。
气球还款是在气球贷款结束时到期的大笔付款。
浮动利率支付利息的贷款头寸的投资者可以使用利率看涨期权。通过购买利率看涨期权,投资者可以在享受较低利率的同时限制必须支付的最高利率,并且她可以预测在利息支付到期时将支付的现金流量。
利率看涨期权可用于定期或气球支付情况。此外,利率期权可以在交易所或场外交易 (OTC) 进行交易。
## 强调
利率看涨期权可以与利率看跌期权形成对比。
想要对冲浮动利率贷款头寸的投资者可以使用利率看涨期权。
利率看涨期权是一种衍生工具,赋予持有人权利,但没有义务,在特定时期内支付固定利率并获得可变利率。
贷款机构使用利率调用来锁定提供给借款人的利率,以及其他用途。