Korkopuheluoptio

Mikä on korko-optio?

Koron osto-optio on johdannainen, jonka haltijalla on oikeus saada vaihtuvakorkoinen korko, jonka jälkeen se maksaa kiinteäkorkoisen koron. Jos optiota käytetään, koron osto-option myyvä sijoittaja suorittaa nettomaksun optio-oikeuden haltijalle.

Korkopuheluvaihtoehtojen ymmärtäminen

Ymmärtääksemme koron ostovaihtoehdot, muistutetaan ensin itseämme siitä, kuinka hinnat velkamarkkinoilla toimivat. Korkojen ja joukkolainojen hintojen välillä on käänteinen suhde. Kun markkinoilla vallitsevat korot nousevat, korkohinnat laskevat. Samoin kun korot laskevat, hinnat nousevat. Sijoittajat, jotka haluavat suojautua epäsuotuisalta korkojen liikkeeltä, tai keinottelijat,. jotka haluavat hyötyä odotetusta korkojen liikkeestä, voivat tehdä sen korkooptioiden avulla.

Korkooptio on sopimus, jonka kohde-etuutena on korko, kuten kolmen kuukauden valtion velkasitoumus (T-bill) tai 3 kuukauden London Interbank Offered Rate (LIBOR). Sijoittaja, joka odottaa valtion arvopapereiden hinnan laskevan (tai tuoton nousevan), ostaa korkoputken. Jos hän odottaa velkainstrumenttien hinnan nousevan (tai tuoton laskevan), ostetaan koron osto-optio.

Koron osto-optio antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, maksaa kiinteää korkoa ja saada vaihtuvaa korkoa. Jos korko erääntyessä on korkeampi kuin lainakorko, optio on rahassa ja ostaja käyttää sitä. Jos markkinakorko putoaa alle lakkokoron, optio loppuu ja sijoittaja antaa sopimuksen umpeutua.

Maksun määrä optiota käytettäessä on selvityspäivän markkinakoron ja toteutuskoron erotuksen nykyarvo kerrottuna optiosopimuksessa määritellyllä nimellispääomalla . Selvityskoron ja lakkokoron välinen ero on mukautettava koron ajanjaksolle.

Esimerkki koron osto-optiosta

Oletetaan hypoteettisena esimerkkinä, että sijoittajalla on pitkä positio koron osto-optiossa, jonka korko on 180 päivän velkasitoumus. Sopimuksessa ilmoitettu nimellinen pääoma on 1 miljoona dollaria ja lakkoprosentti on 1,98 %. Jos markkinakorko nousee yli lakkokoron, esimerkiksi 2,2 prosenttiin, ostaja käyttää korkoa. Puhelun käyttäminen antaa haltijalle oikeuden saada 2,2 % ja maksaa 1,98 %. Palkka haltijalle on:

$\begin \text &= (2.2$

Korkooptioissa otetaan huomioon sopimukseen liitetyt eräpäivät. Myös optiosta maksetaan maksu vasta korkoon liitetyn päivien lukumäärän lopussa. Esimerkiksi, jos esimerkkimme korko-optio vanhenee 60 päivän kuluttua, haltijalle ei makseta 180 päivää, koska taustalla oleva T-seteli erääntyy 180 päivässä. Tästä syystä voitto tulisi diskontata nykyhetkeen etsimällä 1 100 dollarin nykyarvo 6 prosentilla.

Korkopuheluoptioiden edut

Koron osto-optioiden pääasialliset ostajat ovat luottolaitokset, jotka haluavat lukita tulevien lainakorkojen pohjan. Asiakkaat ovat enimmäkseen yrityksiä, jotka joutuvat lainaamaan jossain vaiheessa tulevaisuudessa, joten lainanantajat haluaisivat vakuuttaa tai suojautua epäsuotuisilta korkotason muutoksilta välivaiheen aikana.

Ilmapallomaksu on suuri maksu, joka erääntyy ilmapallolainan lopussa.

Koron osto-optioita voi käyttää sijoittaja, joka haluaa suojata positiota lainassa, jonka korkoa maksetaan vaihtuvan koron perusteella. Ostamalla koron osto-option sijoittaja voi rajoittaa korkeinta korkoa, josta jouduttaisiin maksamaan, samalla kun hän nauttii alhaisemmista koroista, ja hän voi ennustaa koronmaksun erääntyessä maksettavan kassavirran.

Korkopuheluoptioita voidaan käyttää joko määräaikaisessa tai ilmapallomaksutilanteessa. Myös korkooptioilla voidaan käydä kauppaa pörssissä tai OTC:ssa.

Kohokohdat

• Koron osto-optiot voidaan asettaa vastakkain koronlaskujen kanssa.

• Sijoittajat, jotka haluavat suojautua vaihtuvakorkoisen lainan positiosta, voivat käyttää koron osto-optioita.

• Koron osto-optio on johdannainen, joka antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, maksaa kiinteää korkoa ja saada vaihtuvaa korkoa tietyltä ajalta.

• Lainalaitokset käyttävät korkopuheluita muun muassa lainanottajien tarjoamien korkojen lukitsemiseen.