금리 콜옵션
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ด๋?
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ ๋ณด์ ์๊ฐ ๋ณ๋์ด์์จ์ ๋ฐ๋ผ ์ด์๋ฅผ ์ง๊ธ๋ฐ์ ์ ์๋ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ฐ์ง๊ณ ๊ณ ์ ๊ธ๋ฆฌ์ ๋ฐ๋ผ ์ด์๋ฅผ ์ง๊ธํ๋ ํ์์ํ์ ๋๋ค. ์ต์ ์ด ํ์ฌ๋๋ฉด ๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ ๋งค๋ํ ํฌ์์๋ ์ต์ ๋ณด์ ์์๊ฒ ์์ง๊ธ๊ธ์ ์ง๊ธํ๊ฒ ๋ฉ๋๋ค.
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ดํดํ๊ธฐ
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ ์ต์ ์ ์ดํดํ๊ธฐ ์ํด ๋จผ์ ๋ถ์ฑ ์์ฅ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ด๋ป๊ฒ ์๋ํ๋์ง ์๊ฐํด ๋ด ์๋ค. ๊ธ๋ฆฌ์ ์ฑ๊ถ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฌ์ด์๋ ์ญ์ ๊ด๊ณ๊ฐ ์์ต๋๋ค. ์์ฅ์์ ์ฐ์ธํ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์์นํ๋ฉด ๊ณ ์ ์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํ๋ฝํฉ๋๋ค. ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ก ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ํ๋ฝํ๋ฉด ๋ฌผ๊ฐ๊ฐ ์์นํฉ๋๋ค. ๊ธ๋ฆฌ์ ๋ถ๋ฆฌํ ์์ง์์ ๋ํด ํค์ง ํ๋ ค๋ ํฌ์์ ๋ ๊ธ๋ฆฌ์ ์์๋๋ ์์ง์์์ ์ด์ต์ ์ป์ผ๋ ค๋ ํฌ๊ธฐ๊พผ ์ ๊ธ๋ฆฌ ์ต์ ์ ํตํด ๊ทธ๋ ๊ฒ ํ ์ ์์ต๋๋ค.
๊ตญ์ฑ (T-bill) ๋๋ 3๊ฐ์ LIBOR( London Interbank Offered Rate ) ์ ์์ต๋ฅ ๊ณผ ๊ฐ์ ์ด์์จ๋ก ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ ๊ฐ๋ ๊ณ์ฝ์ ๋๋ค . ๊ตญ์ฑ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํ๋ฝ(๋๋ ์์ต๋ฅ ์์น)ํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ๋ ํฌ์์๋ ๊ธ๋ฆฌ ํ์ต์ ์ ๋งค์ํ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๊ทธ๋ ๊ฐ ์ฑ๋ฌด ์ํ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์์นํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ๋ฉด(๋๋ ์์ต๋ฅ ์ด ํ๋ฝํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ๋ฉด ๊ธ๋ฆฌ ์ฝ ์ต์ ์ ๊ตฌ๋งคํ ๊ฒ์ ๋๋ค.)
์ด์์จ ์ฝ์ต์ ์ ๊ตฌ๋งค์์๊ฒ ๊ณ ์ ์ด์์จ์ ์ง๋ถํ๊ณ ๋ณ๋ ์ด์์จ์ ๋ฐ์ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ถ์ฌํ์ง๋ง ์๋ฌด๋ ์๋๋๋ค. ๋ง๊ธฐ ์ ๊ธฐ์ด ์ด์์จ์ด ํ์ฌ ์ด์์จ๋ณด๋ค ๋์ผ๋ฉด ์ต์ ์ ๋ด ๊ฐ๊ฒฉ์ด๊ณ ๋งค์์๋ ์ต์ ์ ํ์ฌํฉ๋๋ค. ์์ฅ ์์จ์ด ํ์ฌ ์์จ ์๋๋ก ๋จ์ด์ง๋ฉด ์ต์ ์ด ์์ ๋๊ณ ํฌ์์๋ ๊ณ์ฝ์ด ๋ง๋ฃ๋๋๋ก ํ์ฉํฉ๋๋ค.
์ต์ ํ์ฌ ์ ์ง๊ธ๊ธ์ก์ ๊ฒฐ์ ์ผ ์ ์์ฅ๊ธ๋ฆฌ์ ํ์ฌ๊ฐ์จ์ ์ฐจ์ก ์ ์ต์ ๊ณ์ฝ์ ๋ช ์๋ ์๊ธ ๋ช ๋ชฉ๊ธ์ก ์ ๊ณฑํ ํ์ฌ๊ฐ์น ์ ๋๋ค. ์ ์ฐ์จ๊ณผ ํ์ฌ์จ์ ์ฐจ์ก์ ํด๋น ์ด์จ์ ๊ธฐ๊ฐ ๋์ ์กฐ์ ๋์ด์ผ ํฉ๋๋ค.
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ ์
๊ฐ์์ ์๋ก์ ํฌ์์๊ฐ 180์ผ T-bill์ ๊ธฐ์ด ์ด์์จ๋ก ํ๋ ์ด์์จ ์ฝ ์ต์ ์ ๋งค์ ํฌ์ง์ ์ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ๊ณ์ฝ์์ ๋ช ์๋ ์๊ธ ๋ช ๋ชฉ ๊ธ์ก์ 100๋ง ๋ฌ๋ฌ์ด๋ฉฐ ํ์ ๋ฅ ์ 1.98%์ ๋๋ค. ์์ฅ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ํ์ฌ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ๋์ด 2.2%๊น์ง ์์นํ๋ฉด ๊ตฌ๋งค์๋ ๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ ํ์ฌํ ๊ฒ์ ๋๋ค. ์ฝ์ ํ์ฌํ๋ฉด ๋ณด์ ์๋ 2.2%๋ฅผ ๋ฐ๊ณ 1.98%๋ฅผ ์ง๋ถํ ์ ์๋ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ฐ๊ฒ ๋ฉ๋๋ค. ๋ณด์ ์์ ๋ํ ๋ณด์์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ต๋๋ค.
<span class="vlist" ์คํ์ผ= "๋์ด:2.600015em;">
์ด์์จ ์ต์ ์ ๊ณ์ฝ์ ์ฒจ๋ถ๋ ๋ง๊ธฐ์ผ์ ๊ณ ๋ คํฉ๋๋ค. ๋ํ ์ต์ ์ ๋ํ ๋๊ฐ๋ ์์จ์ ์ฒจ๋ถ๋ ์ผ์๊ฐ ๋๋ ๋๊น์ง ์ด๋ฃจ์ด์ง์ง ์์ต๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ์ด ์์ ๊ธ๋ฆฌ ์ต์ ์ด 60์ผ ํ์ ๋ง๋ฃ๋๋ ๊ฒฝ์ฐ ๊ธฐ๋ณธ T-์ฒญ๊ตฌ์๊ฐ 180์ผ ํ์ ๋ง๊ธฐ๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋ณด์ ์๋ 180์ผ ๋์ ์ง๋ถ์ ๋ฐ์ง ์์ต๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ๋ณด์๋ 6%์์ $1,100์ ํ์ฌ ๊ฐ์น๋ฅผ ์ฐพ์ ํ์ฌ ์๊ฐ์ผ๋ก ํ ์ธ๋์ด์ผ ํฉ๋๋ค.
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ ์ฅ์
๋ฏธ๋ ๋์ถ ๊ธ๋ฆฌ์ ํ๋๋ฅผ ๊ณ ์ ํ๋ ค๋ ๋์ถ ๊ธฐ๊ด์ ๊ธ๋ฆฌ ์ฝ ์ต์ ์ ์ฃผ์ ๊ตฌ๋งค์์ ๋๋ค. ๊ณ ๊ฐ์ ๋๋ถ๋ถ ๋ฏธ๋์ ์ด๋ ์์ ์์ ์ฐจ์ฉํด์ผ ํ๋ ๊ธฐ์ ์ด๋ฏ๋ก ๋์ถ ๊ธฐ๊ด์ ์ค๊ฐ์ ๊ธ๋ฆฌ์ ๋ถ๋ฆฌํ ๋ณํ์ ๋ํด ๋ณดํ์ ๊ฐ์ ํ๊ฑฐ๋ ํค์ง๋ฅผ ์ํ ๊ฒ์ ๋๋ค.
๋ฒ๋ฃฌ ์ง๋ถ์ ๋ฒ๋ฃฌ ๋ก ์ด ๋๋ ๋ ์ง๋ถํด์ผ ํ๋ ๊ฑฐ์ก์ ์ง๋ถ์ ๋๋ค.
๋ณ๋ ๊ธ๋ฆฌ ์ ๋ฐ๋ผ ์ด์๊ฐ ์ง๊ธ๋๋ ๋์ถ์ ํฌ์ง์ ์ ํค์งํ๋ ค๋ ํฌ์์๊ฐ ์ฌ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค . ์ด์์จ ์ฝ์ต์ ์ ๊ตฌ๋งคํจ์ผ๋ก์จ ํฌ์์๋ ๋ ๋ฎ์ ์ด์์จ์ ์ฆ๊ธฐ๋ฉด์ ์ง๋ถํด์ผ ํ๋ ์ต๊ณ ์ด์์จ์ ์ ํํ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ์ด์ ์ง๋ถ ๊ธฐ์ผ์ ์ง๋ถ๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ์์ธกํ ์ ์์ต๋๋ค.
์ด์์จ ์ฝ ์ต์ ์ ์ ๊ธฐ ๋๋ ๋ฒ๋ฃฌ ์ง๋ถ ์ํฉ์์ ์ฌ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ํ ๊ธ๋ฆฌ ์ต์ ์ ๊ฑฐ๋์๋ ์ฅ์ธ(OTC)์์ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์์ต๋๋ค.
ํ์ด๋ผ์ดํธ
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ ๊ธ๋ฆฌ ํ์ต์ ๊ณผ ๋์กฐ์ ์ผ๋ก ํ์ต์ ์ ํ์ฌํ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ณ๋๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ง๊ธ๋๋ ๋์ถ์ ๋ํ ํฌ์ง์ ์ ํค์งํ๋ ค๋ ํฌ์์๋ ๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ ์ฌ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค.
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ต์ ์ ๋ณด์ ์์๊ฒ ์ผ์ ๊ธฐ๊ฐ ๋์ ๊ณ ์ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ง๊ธํ๊ณ ๋ณ๋๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ฐ์ ์ ์๋ ๊ถ๋ฆฌ(์๋ฌด๋ ์๋)๋ฅผ ๋ถ์ฌํ๋ ํ์์ํ์ ๋๋ค.
๊ธ๋ฆฌ ์ฝ์ ๋์ถ ๊ธฐ๊ด์์ ์ฐจ์ฉ์์๊ฒ ์ ๊ณต๋๋ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ณ ์ ํ๋ ๋ฐ ์ฌ์ฉ๋ฉ๋๋ค.