الاستحقاق حسب استحقاق العطاء (MBM)

ما هو الاستحقاق حسب عطاء الاستحقاق (MBM)؟

يشير الاستحقاق حسب موعد الاستحقاق إلى آلية مزاد السندات التي تسمح لمقدمي العطاءات (الذين غالبًا ما يكونون ضامني الاكتتاب في الإصدار ) بتقديم عطاءات لتواريخ استحقاق محددة في الإصدار ، بدلاً من مطالبة المشترين بتقديم عطاءات لكامل الإصدار على أساس الكل أو لا شيء (AON ) أساس.

فهم الاستحقاق حسب عروض الاستحقاق (MBM)

في مناقصة الاستحقاق حسب الاستحقاق ، يجوز لمقدم العطاء المزايدة على أقل من عرض الدين بالكامل المعروض للبيع. وهذا يمنح شركات الاكتتاب الأصغر مزيدًا من المرونة ، مما يتيح لها تقديم عطاءات لجزء من المشكلة. على الرغم من أن هذا النوع من العطاءات غير شائع بشكل عام ، إلا أنه غالبًا ما يظهر في إصدار سندات البلدية ("munis").

تستخدم العديد من السندات البلدية وكذلك وزارة الخزانة الأمريكية هيكل المزاد الهولندي لبيع الأوراق المالية. المزاد الهولندي هو هيكل السوق الذي يتم فيه تحديد سعر الشيء المعروض بعد أخذ جميع العطاءات للوصول إلى أعلى سعر يمكن بيع إجمالي العرض به. في هذا النوع من المزادات ، يقدم المستثمرون عرضًا للمبلغ الذي يرغبون في شرائه من حيث الكمية والسعر.

تتطلب معظم المزادات من المشاركين تقديم عطاءات لكامل القضية. ومع ذلك ، إذا كان إصدار السندات البلدية يحتوي على سندات ذات آجال استحقاق مختلفة (على سبيل المثال ، سنة واحدة ، و 3 سنوات ، و 5 سنوات) ، يمكن لآلية تقديم العطاءات ذات الاستحقاق حسب تاريخ الاستحقاق أن تسمح لبعض مقدمي العطاءات بتحديد آجال الاستحقاق التي سيقدمون عليها العطاءات فقط.

يسلط الضوء

• هذا أقل شيوعًا من مزايدة الكل أو لا شيء (AON) ، حيث يتم حذف المشكلة بالكامل.

• تتيح عطاءات الاستحقاق حسب الاستحقاق (MBM) لمشتري السندات تحديد أجزاء من إصدار السندات لشرائها على أساس الاستحقاق.

• يُلاحظ أحيانًا استحقاق العطاء حسب أجل الاستحقاق بين متعهدي السندات البلدية.