到期投标 (MBM)

什么是到期投标 (MBM)？

到期投标到期是指一种债券拍卖机制，它允许投标人（通常是发行的承销商）为发行中选定的期限提交投标，而不是要求买方以全有或全无的方式投标整个发行（AON） ） 基础。

通过到期竞价 (MBM) 了解成熟度

在逐个到期日的投标中，投标人的投标报价可能少于要出售的全部债券。这为较小的承销公司提供了更大的灵活性，允许他们竞标部分发行。虽然一般不常见，但这种类型的投标最常见于市政债券（“市政债券”）的发行中。

许多市政债券以及美国财政部使用荷兰式拍卖结构来出售证券。荷兰式拍卖是一种市场结构，在这种市场结构中，在接受所有出价后确定所提供物品的价格，以达到可以出售总产品的最高价格。在这种类型的拍卖中，投资者对他们愿意购买的数量和价格进行投标。

大多数拍卖要求参与者为整个问题出价。但是，如果市政债券发行包含不同期限的债券（例如，1 年期、3 年期和 5 年期票据），则按到期期限投标机制可以允许某些投标人仅识别他们将投标的期限。

＃＃ 强调

• 这比全有或全无 (AON) 竞价要少见，后者会取消整个问题。

• 到期期限 (MBM) 竞价让债券购买者根据到期日选择要购买的债券发行部分。

• 在市政债券承销商中有时会看到通过到期竞价来到期。