Enchères maturité par maturité (MBM)

Qu'est-ce qu'une offre maturité par maturité (MBM) ?

L'enchère d'échéance par échéance fait référence à un mécanisme d'enchères d'obligations qui permet aux soumissionnaires (qui sont souvent les souscripteurs de l'émission ) de soumettre des offres pour des échéances sélectionnées dans l'émission, plutôt que d'exiger des acheteurs qu'ils enchérissent pour l'émission entière sur un tout ou rien (AON ) base.

Comprendre les enchères maturité par maturité (MBM)

dans les enchères échéance par échéance, un soumissionnaire peut enchérir sur moins que la totalité de l'offre de dette qui est en vente. Cela donne aux petites sociétés de souscription plus de flexibilité, leur permettant de soumissionner pour une partie de l'émission. Bien que rare en général, ce type d'appel d'offres est le plus souvent observé dans l'émission d'obligations municipales ("munis").

De nombreuses obligations municipales ainsi que le Trésor américain utilisent une structure d'enchères néerlandaise pour vendre des titres. Une vente aux enchères néerlandaise est une structure de marché dans laquelle le prix de quelque chose offert est déterminé après avoir pris en compte toutes les offres pour arriver au prix le plus élevé auquel l'offre totale peut être vendue. Dans ce type d'enchères, les investisseurs placent une offre pour le montant qu'ils sont prêts à acheter en termes de quantité et de prix.

La plupart des enchères exigent que les participants enchérissent pour l'ensemble du numéro. Si, toutefois, une émission d'obligations municipales contient des obligations d'échéances différentes (par exemple, des billets à 1 an, 3 ans et 5 ans), un mécanisme d'enchères par échéance peut permettre à certains soumissionnaires d'identifier uniquement les échéances pour lesquelles ils soumissionneraient.

Points forts

• Ceci est moins courant que les enchères tout ou rien (AON), dans lesquelles l'intégralité du problème est supprimée.

• Les enchères échéance par échéance (MBM) permettent aux acheteurs d'obligations de sélectionner des parties d'une émission obligataire à acheter en fonction de l'échéance.

• Les enchères par échéance sont parfois observées parmi les souscripteurs d'obligations municipales.