الضغط على سلسلة
ما هو الضغط على سلسلة؟
كان الضغط على الخيط عبارة صُيغت كاستعارة لحدود السياسة النقدية وعجز البنوك المركزية فيما يتعلق بتحفيز الاقتصاد.
فهم الضغط على سلسلة
الضغط على الخيط هو شكل من أشكال الكلام للتأثير يكون أكثر فاعلية في تحريك الأشياء في اتجاه واحد بدلاً من الآخر - يمكنك السحب ، ولكن لا يمكنك الدفع. تعمل السياسة النقدية في بعض الأحيان في اتجاه واحد فقط لأنه لا يمكن إجبار الشركات والأسر على الإنفاق إذا لم يرغبوا في ذلك. إن زيادة القاعدة النقدية واحتياطيات البنوك لن تحفز الاقتصاد إذا اعتقدت البنوك أن الإقراض ينطوي على مخاطرة كبيرة ويريد القطاع الخاص ادخار المزيد بسبب عدم اليقين الاقتصادي.
في علم الاقتصاد ، يشير الضغط على سلسلة على وجه التحديد إلى الحالة التي تكون فيها السياسة النقدية التوسعية غير فعالة في إخراج الاقتصاد من الركود. نظرًا لأن الطلب على الاحتفاظ بالنقد غير محدود فعليًا ، لذا فإن الإضافات إلى عرض النقود والائتمان تُضاف ببساطة إلى الأرصدة النقدية للمؤسسات المالية أو الشركات أو المستهلكين (أو تُستخدم لسداد الديون) ، ولا ينتج عنها أي زيادة في الطلب الكلي أو التأثير المضاعف. يُعرف هذا الموقف باسم فخ السيولة ، حيث يمكن للسوق امتصاص كميات غير محدودة من السيولة الجديدة في المقتنيات النقدية الاحترازية للمشاركين في السوق بغض النظر عن كيفية دفع أسعار الفائدة المنخفضة.
نظرًا لأن هذه الظروف تجعل السياسة النقدية التوسعية عاجزة عن تحفيز الانتعاش الاقتصادي ، فإن التشبيه بالضغط على سلسلة ما يستخدم كحجة لتولي السياسة المالية التوسعية دور الأداة الرئيسية لإخراج الاقتصاد من الركود. لتوسيع القياس ، إذا كان عرض النقود هو السلسلة التي يدفعها البنك المركزي (دون جدوى) ، فالأمر متروك لصانعي السياسة المالية لـ "سحب" الطرف الآخر من السلسلة عن طريق التعزيز المباشر للطلب الكلي باستخدام الجديد. الإنفاق الحكومي من أجل استعادة الثقة وتعزيز الإنفاق الخاص على الأرصدة النقدية من خلال التأثير المضاعف.
في حين أن عبارة "الضغط على خيط" غالبًا ما تُنسب إلى الاقتصادي البريطاني جون ماينارد كينز ، فلا يوجد دليل على استخدامه. ومع ذلك ، تم استخدام هذه الاستعارة الدقيقة في شهادة الكونجرس الأمريكي في عام 1935 ، عندما قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي مارينر إيكلز ، مرددًا العبارة التي قالها عضو الكونجرس تي ألان جولدسبورو ، إنه لا يوجد الكثير مما يمكن أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحفيز الاقتصاد وإنهاء الكساد الكبير :
** الحاكم إكليس: في ظل الظروف الحالية ، هناك القليل جدًا ، إن وجد ، الذي يمكن القيام به. **
** عضو الكونجرس T. ألان جولدسبورو: أنت تقصد أنه لا يمكنك الضغط على سلسلة. **
** الحاكم اكليس: هذه طريقة جيدة لوضعها ، لا يمكن للمرء أن يدفع خيطًا. نحن في أعماق الكساد و ... إلى جانب خلق وضع نقدي سهل من خلال تقليل معدلات الخصم ومن خلال إنشاء احتياطيات فائضة ، هناك القليل جدًا ، إذا كان أي شيء يمكن أن تفعله المنظمة الاحتياطية لتحقيق الانتعاش. * *
الضغط على سلسلة مثال
كان الضغط على استعارة سلسلة ذات صلة خلال الأزمة المالية 2007-2008 ، عندما بدا أن الجهود المبكرة لتحفيز الاقتصاد لم تسفر عن نتائج تذكر. خصص الاحتياطي الفيدرالي تريليونات الدولارات للتسهيل الكمي (QE) وخفض أيضًا معدل الأموال الفيدرالية إلى ما يقرب من الصفر في المائة.
في البداية ، بدا بنك الاحتياطي الفيدرالي غير قادر على إنتاج الطلب من فراغ لأن الأسر - المثقلة بالديون - زادت من معدل مدخراتها. بدت السياسة النقدية يائسة وعديمة الجدوى ، مع زيادة المعروض النقدي في الولايات المتحدة قابله انخفاض سرعة النقود. ومن ثم ، كان الاحتياطي الفيدرالي يضغط على الخيط.
انخفضت ديون الأسر حتى عام 2013 ، لكنها انتعشت إلى مستوى قياسي بلغ 14.15 تريليون دولار في نهاية عام 2019. ويعتقد البعض أن التيسير الكمي والمعدلات المنخفضة نجحا في درء الكارثة - على الرغم من أننا لن نعرف أبدًا إلى أي مدى كان من الممكن أن تكون الأزمة أفضل أو أسوأ بدون هذه الجهود.
يسلط الضوء
في الاقتصاد ، تم استخدام الضغط على الخيط لأول مرة لوصف البنوك المركزية التي تحاول سن سياسة نقدية فضفاضة عندما كان هناك ركود بالفعل في الاقتصاد ، مما أدى إلى نتائج ضئيلة أو معدومة.
يشير الضغط على سلسلة إلى بذل جهد حيث لن يكون مفيدًا في هذا السياق المحدد.
أصبح الضغط على الخيط يستخدم كحجة لتولي السياسة المالية التوسعية دورها كأداة رئيسية لإخراج الاقتصاد من الركود
نُسب المصطلح إلى الخبير الاقتصادي جون ماينارد كينز ، على الرغم من أن العبارة استخدمت لأول مرة على ما يبدو في شهادة أمام الكونجرس في عام 1935.
