empujando una cuerda

¿Qué es empujar una cuerda?

Empujar una cuerda fue una frase acuñada como metáfora de los límites de la política monetaria y la impotencia de los bancos centrales para estimular una economía.

Comprensión de empujar una cuerda

Empujar una cuerda es una figura retórica para la influencia que es más eficaz para mover las cosas en una dirección que en otra: puede tirar, pero no empujar. A veces , la política monetaria solo funciona en una dirección porque no se puede obligar a las empresas y los hogares a gastar si no lo desean. Aumentar la base monetaria y las reservas bancarias no estimulará una economía si los bancos piensan que es demasiado arriesgado prestar y el sector privado quiere ahorrar más debido a la incertidumbre económica.

En economía, empujar una cuerda se refiere específicamente a una situación en la que la política monetaria expansiva es ineficaz para sacar a una economía de una recesión. Dado que la demanda de mantener efectivo es ilimitada en la práctica, las adiciones a la oferta de dinero y crédito simplemente se suman a los saldos de efectivo de las instituciones financieras, las empresas o los consumidores (o se utilizan para pagar deudas) y no dan como resultado ningún aumento. en una demanda agregada o efecto multiplicador. Esta situación se conoce como trampa de liquidez,. en la que el mercado puede absorber cantidades ilimitadas de nueva liquidez en las tenencias de efectivo precautorias de los participantes del mercado, independientemente de cuán bajas sean las tasas de interés.

Debido a que estas circunstancias hacen que la política monetaria expansiva sea impotente para estimular una recuperación económica,. la analogía de empujar una cuerda se utiliza como argumento para que la política fiscal expansiva se convierta en la principal herramienta para sacar a una economía de la recesión. Para ampliar la analogía, si la oferta monetaria es el hilo que el banco central está empujando (sin éxito), entonces depende de los responsables de la política fiscal "tirar" del otro extremo del hilo impulsando directamente la demanda agregada con nuevos gasto público para recuperar la confianza e impulsar el gasto privado de los saldos de caja a través del efecto multiplicador.

Si bien la frase "empujar una cuerda" a menudo se atribuye al economista británico J ohn Maynard Keynes,. no hay evidencia de que la haya usado. Sin embargo, esta metáfora exacta se usó en el testimonio del Congreso de EE. UU. en 1935, cuando el gobernador de la Reserva Federal, Marriner Eccles, haciéndose eco de la frase pronunciada por el congresista T. Alan Goldsborough, dijo que la Reserva Federal podía hacer poco para estimular la economía y poner fin a la Gran Depresión :

Gobernador Eccles: En las circunstancias actuales, es muy poco lo que se puede hacer, si es que se puede hacer algo.

Congresista T. Alan Goldsborough: Quiere decir que no puede empujar una cuerda.

*Gobernador Eccles: Esa es una buena manera de decirlo, uno no puede empujar una cuerda. Estamos en las profundidades de una depresión y... más allá de crear una situación de dinero fácil a través de la reducción de las tasas de descuento y a través de la creación de un exceso de reservas, hay muy poco, si es que algo, que la organización de la reserva puede hacer para lograr la recuperación. *

Ejemplo de empujar una cadena

La metáfora de empujar una cuerda fue relevante durante la crisis financiera de 2007-2008, cuando los primeros esfuerzos para estimular la economía parecieron producir pocos resultados. La Reserva Federal había asignado billones de dólares a la flexibilización cuantitativa (QE) y también redujo la tasa de los fondos federales a casi el cero por ciento.

Al principio, la Reserva Federal parecía incapaz de producir demanda de la nada porque los hogares, cargados de deudas, aumentaron su tasa de ahorro. La política monetaria parecía desesperada y fútil, con el aumento de la oferta monetaria en los EE. UU. compensado por la disminución de la velocidad del dinero. Por lo tanto, la Fed estaba presionando una cuerda.

La deuda de los hogares cayó hasta 2013, pero se recuperó a un nivel récord de $14,15 billones a fines de 2019. Algunos creen que la flexibilización cuantitativa y las tasas bajas lograron evitar el desastre, aunque nunca sabremos cuánto mejor o peor hubiera sido la crisis. sin estos esfuerzos.

Reflejos

• En economía, empujar una cuerda se usó por primera vez para describir a los bancos centrales que intentaban promulgar una política monetaria laxa cuando ya había holgura en la economía, lo que resultó en poco o ningún resultado.

• Empujar una cuerda se refiere a ejercer un esfuerzo donde no será útil en ese contexto particular.

• Empujar una cuerda se ha llegado a utilizar como argumento para que la política fiscal expansiva se convierta en la principal herramienta para sacar a una economía de la recesión.

• El término se ha atribuido al economista John Maynard Keynes, aunque aparentemente la frase se usó por primera vez en un testimonio ante el Congreso en 1935.