Spingendo su una corda
Cosa sta spingendo su una corda?
Spingere su una corda è stata una frase coniata come metafora dei limiti della politica monetaria e dell'impotenza delle banche centrali rispetto allo stimolo di un'economia.
Capire come spingere su una corda
Spingere su una corda è una figura retorica per l'influenza che è più efficace nel muovere le cose in una direzione piuttosto che in un'altra: puoi tirare, ma non spingere. La politica monetaria a volte funziona solo in una direzione perché le imprese e le famiglie non possono essere costrette a spendere se non lo desiderano. L'aumento della base monetaria e delle riserve bancarie non stimolerà un'economia se le banche ritengono che sia troppo rischioso prestare e il settore privato vuole risparmiare di più a causa dell'incertezza economica.
In economia, spingere su una corda si riferisce specificamente a una situazione in cui la politica monetaria espansiva è inefficace nel far uscire un'economia dalla recessione. Poiché la domanda di detenere contanti è effettivamente illimitata in modo che le aggiunte all'offerta di denaro e credito vengano semplicemente aggiunte ai saldi di cassa di istituzioni finanziarie, imprese o consumatori (o utilizzate per ripagare il debito) e non si traducano in alcun aumento in una domanda aggregata o effetto moltiplicatore. Questa situazione è nota come trappola della liquidità,. in cui il mercato può assorbire quantità illimitate di nuova liquidità nelle disponibilità di liquidità precauzionali dei partecipanti al mercato, indipendentemente da come vengono spinti i tassi di interesse bassi.
Poiché queste circostanze rendono la politica monetaria espansiva impotente a stimolare una ripresa economica,. l'analogia di spingere su una corda viene utilizzata come argomento per la politica fiscale espansiva di assumere il ruolo di strumento principale per far uscire un'economia dalla recessione. Per estendere l'analogia, se l'offerta di moneta è il filo su cui la banca centrale sta (senza successo) spingendo, allora spetta ai responsabili delle politiche fiscali "tirare" dall'altra parte del filo, stimolando direttamente la domanda aggregata con nuovi spesa pubblica al fine di ripristinare la fiducia e aumentare la spesa privata dei saldi di cassa attraverso l' effetto moltiplicatore.
Sebbene la frase "spingere su una corda" sia spesso attribuita all'economista britannico John Maynard Keynes,. non ci sono prove che l'abbia usata. Tuttavia, questa esatta metafora fu usata nella testimonianza del Congresso degli Stati Uniti nel 1935, quando il governatore della Federal Reserve Marriner Eccles, facendo eco alla frase pronunciata dal membro del Congresso T. Alan Goldsborough, disse che c'era poco che la Fed potesse fare per stimolare l'economia e porre fine alla Grande Depressione :
Governatore Eccles: Nelle circostanze attuali c'è ben poco, se non altro, che può essere fatto.
Deputato T. Alan Goldsborough: Vuoi dire che non puoi spingere una corda.
*Governatore Eccles: Questo è un buon modo per dirla, non si può spingere un filo. Siamo nel profondo di una depressione e... oltre a creare una situazione finanziaria facile attraverso la riduzione dei tassi di sconto e la creazione di riserve in eccesso, c'è ben poco, se non altro, che l'organizzazione di riserva può fare per ottenere il recupero. *
Esempio di push su una stringa
La spinta alla metafora della stringa è stata rilevante durante la crisi finanziaria del 2007-2008, quando i primi sforzi per stimolare l'economia sembravano produrre scarsi risultati. La Fed aveva stanziato trilioni di dollari per il quantitative easing (QE) e ha anche abbassato il tasso sui fondi federali vicino allo zero per cento.
In un primo momento la Fed sembrava incapace di produrre domanda dal nulla perché le famiglie, gravate dal debito, hanno aumentato il loro tasso di risparmio. La politica monetaria è apparsa disperata e futile, con l'aumento dell'offerta di moneta negli Stati Uniti compensato dal calo della velocità della moneta. Quindi, la Fed stava spingendo su una corda.
Il debito delle famiglie è sceso fino al 2013, ma è rimbalzato a un livello record di 14,15 trilioni di dollari alla fine del 2019. Alcuni credono che il quantitative easing e i tassi bassi siano riusciti a evitare il disastro, anche se non sapremo mai quanto sarebbe stata migliore o peggiore la crisi senza questi sforzi.
Mette in risalto
In economia, spingere su una corda è stato usato per la prima volta per descrivere le banche centrali che cercavano di attuare una politica monetaria espansiva quando l'economia era già debole, con risultati scarsi o nulli.
Spingere su una corda si riferisce allo sforzo in cui non sarà utile in quel particolare contesto.
Spingere su una corda è diventato un argomento per la politica fiscale espansiva di assumere il ruolo di strumento principale per far uscire un'economia dalla recessione
Il termine è stato attribuito all'economista John Maynard Keynes, sebbene la frase sia stata apparentemente usata per la prima volta in una testimonianza al Congresso nel 1935.
