فخ السيولة

ما هو فخ السيولة؟

فخ السيولة هو وضع اقتصادي متناقض تكون فيه أسعار الفائدة منخفضة للغاية ومعدلات الادخار عالية ، مما يجعل السياسة النقدية غير فعالة. وصفه الاقتصادي جون ماينارد كينز لأول مرة ، خلال فخ السيولة ، يختار المستهلكون تجنب السندات والاحتفاظ بأموالهم في مدخرات نقدية بسبب الاعتقاد السائد بأن أسعار الفائدة يمكن أن ترتفع قريبًا (مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات). نظرًا لأن السندات لها علاقة عكسية بأسعار الفائدة ، لا يرغب العديد من المستهلكين في الاحتفاظ بأصل بسعر من المتوقع أن ينخفض. في الوقت نفسه ، تتعرقل جهود البنك المركزي لتحفيز النشاط الاقتصادي لأنها غير قادرة على خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر لتحفيز المستثمرين والمستهلكين.

فهم مصائد السيولة

في فخ السيولة ، إذا حاول بنك الاحتياطي لبلد ما ، مثل الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة ، تحفيز الاقتصاد عن طريق زيادة المعروض النقدي ، فلن يكون هناك أي تأثير على أسعار الفائدة ، حيث لا يحتاج الناس إلى التشجيع على الاحتفاظ بمزيد من الأموال. السيولة النقدية.

كجزء من فخ السيولة ، يستمر المستهلكون في الاحتفاظ بأموالهم في حسابات الودائع القياسية ، مثل حسابات التوفير والحسابات الجارية ، بدلاً من خيارات الاستثمار الأخرى ، حتى عندما يحاول النظام المصرفي المركزي تحفيز الاقتصاد من خلال ضخ أموال إضافية. يؤدي ارتفاع مستويات ادخار المستهلكين ، الذي يحفزه غالبًا الاعتقاد بحدث اقتصادي سلبي في الأفق ، إلى أن تكون السياسة النقدية غير فعالة بشكل عام.

يُعد الاعتقاد بحدث سلبي مستقبلي أمرًا أساسيًا ، لأن المستهلكين يخزنون النقود ويبيعون السندات ، سيؤدي ذلك إلى انخفاض أسعار السندات وزيادة العائدات. على الرغم من ارتفاع العائدات ، لا يهتم المستهلكون بشراء السندات حيث تنخفض أسعار السندات. إنهم يفضلون بدلاً من ذلك الاحتفاظ بالنقد بعائد أقل.

تتضمن إحدى القضايا البارزة في فخ السيولة المؤسسات المالية التي تواجه مشاكل في العثور على المقترضين المؤهلين. يضاف إلى ذلك حقيقة أنه مع اقتراب أسعار الفائدة من الصفر ، لا يوجد مجال كبير للحوافز الإضافية لجذب المرشحين المؤهلين جيدًا. غالبًا ما يظهر هذا النقص في المقترضين في مناطق أخرى أيضًا ، حيث يقترض المستهلكون الأموال عادةً ، مثل شراء السيارات أو المنازل.

علامات فخ السيولة

من علامات فخ السيولة انخفاض أسعار الفائدة. يمكن أن تؤثر أسعار الفائدة المنخفضة على سلوك حاملي السندات ، إلى جانب المخاوف الأخرى المتعلقة بالحالة المالية الحالية للأمة ، مما يؤدي إلى بيع السندات بطريقة تضر بالاقتصاد. علاوة على ذلك ، فإن الإضافات التي تم إجراؤها على عرض النقود تفشل في إحداث تغييرات في مستوى الأسعار ، حيث يميل سلوك المستهلك نحو توفير الأموال بطرق منخفضة المخاطر. نظرًا لأن الزيادة في عرض النقود تعني وجود المزيد من الأموال في الاقتصاد ، فمن المعقول أن يتدفق بعض هذه الأموال نحو الأصول ذات العائد المرتفع مثل السندات. لكن في فخ السيولة ، لا يحدث ذلك ، يتم إخفاؤه في الحسابات النقدية كمدخرات.

معدلات الفائدة المنخفضة وحدها لا تحدد فخ السيولة. لكي يتأهل الموقف ، يجب أن يكون هناك نقص في حاملي السندات الراغبين في الاحتفاظ بسنداتهم ومحدودية المعروض من المستثمرين الذين يتطلعون إلى شرائها. بدلاً من ذلك ، يعطي المستثمرون الأولوية للمدخرات النقدية الصارمة على شراء السندات. إذا كان المستثمرون لا يزالون مهتمين بحيازة أو شراء السندات في الأوقات التي تكون فيها أسعار الفائدة منخفضة ، وحتى تقترب من الصفر بالمائة ، فإن الوضع لا يعتبر فخًا للسيولة.

علاج فخ السيولة

هناك عدد من الطرق لمساعدة الاقتصاد على الخروج من فخ السيولة. قد لا يعمل أي من هؤلاء بمفرده ، ولكن قد يساعد في تحفيز الثقة لدى المستهلكين لبدء الإنفاق / الاستثمار مرة أخرى بدلاً من الادخار.

1. يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة ، مما قد يدفع الناس إلى استثمار المزيد من أموالهم ، بدلاً من تكديسها. قد لا يعمل هذا ، لكنه أحد الحلول الممكنة.

2. انخفاض (كبير) في الأسعار. عندما يحدث هذا ، لا يستطيع الناس مساعدة أنفسهم من إنفاق الأموال. يصبح إغراء الأسعار المنخفضة جذابًا للغاية ، ويتم استخدام المدخرات للاستفادة من تلك الأسعار المنخفضة.

3. زيادة الإنفاق الحكومي. عندما تفعل الحكومة ذلك ، فهذا يعني أن الحكومة ملتزمة وثقة في الاقتصاد الوطني. هذا التكتيك يغذي أيضًا نمو الوظائف.

تشتري الحكومات أحيانًا السندات أو تبيعها للمساعدة في التحكم في أسعار الفائدة ، لكن شراء السندات في مثل هذه البيئة السلبية لا يفعل شيئًا يذكر ، حيث يتوق المستهلكون إلى بيع ما لديهم عندما يكونون قادرين على ذلك. لذلك ، يصبح من الصعب دفع العائدات لأعلى أو لأسفل ، وأصعب حتى الآن حث المستهلكين على الاستفادة من السعر الجديد.

كما نوقش أعلاه ، عندما يكون المستهلكون خائفين بسبب الأحداث الماضية أو الأحداث المستقبلية ، فمن الصعب حثهم على الإنفاق وعدم الادخار. تصبح الإجراءات الحكومية أقل فعالية مما هي عليه عندما يكون المستهلكون أكثر بحثًا عن المخاطر والعائد كما هو الحال عندما يكون الاقتصاد سليمًا.

أمثلة من العالم الحقيقي لفخاخ السيولة

ابتداءً من التسعينيات ، واجهت اليابان فخ السيولة. استمرت أسعار الفائدة في الانخفاض ومع ذلك كان هناك القليل من الحوافز لشراء الاستثمارات. واجهت اليابان الانكماش خلال التسعينيات ، وفي عام 2019 لا يزال معدل الفائدة السلبي -0.1٪. انخفض مؤشر نيكاي 225 ، وهو مؤشر الأسهم الرئيسي في اليابان ، من ذروة بلغت 39260 في أوائل عام 1990 ، وحتى عام 2019 لا يزال أقل بكثير من تلك الذروة. وصل المؤشر إلى أعلى مستوى في عدة سنوات عند 24448 في عام 2018.

ظهرت مصائد السيولة مرة أخرى في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 وما تلاها من ركود كبير ، خاصة في منطقة اليورو. تم ضبط أسعار الفائدة على 0٪ ، لكن الاستثمار والاستهلاك والتضخم ظلت جميعها منخفضة لعدة سنوات بعد ذروة الأزمة. لجأ البنك المركزي الأوروبي إلى التيسير الكمي (QE) وسياسة أسعار الفائدة السلبية (NIRP) في بعض المجالات من أجل تحرير أنفسهم من فخ السيولة.

يسلط الضوء

• تشمل بعض الطرق للخروج من فخ السيولة رفع أسعار الفائدة ، على أمل أن ينظم الوضع نفسه مع انخفاض الأسعار إلى مستويات جذابة ، أو زيادة الإنفاق الحكومي.

• مصيدة السيولة لا تقتصر على السندات. كما أنه يؤثر على مجالات أخرى من الاقتصاد ، حيث ينفق المستهلكون أقل على المنتجات مما يعني أنه من غير المرجح أن تقوم الشركات بالتوظيف.

• في حين أن مصيدة السيولة هي دالة للظروف الاقتصادية ، فهي نفسية أيضًا لأن المستهلكين يتخذون خيارًا لتكديس النقود بدلاً من اختيار استثمارات ذات رواتب أعلى بسبب وجهة نظر اقتصادية سلبية.

• فخ السيولة يحدث عندما تصبح السياسة النقدية غير فعالة بسبب معدلات الفائدة المنخفضة للغاية المقترنة بالمستهلكين الذين يفضلون الادخار بدلاً من الاستثمار في السندات ذات العوائد المرتفعة أو الاستثمارات الأخرى.