Step-Up-Anleihe

Was ist eine Step-Up-Anleihe?

Eine Step-up-Anleihe ist eine Anleihe,. die einen niedrigeren Anfangszinssatz zahlt, aber eine Funktion enthält, die Zinserhöhungen in regelmäßigen Abständen ermöglicht. Anzahl und Umfang der Zinserhöhung sowie der Zeitpunkt hängen von den Anleihebedingungen ab. Eine Step-up-Anleihe bietet Anlegern die Vorteile festverzinslicher Wertpapiere und hält gleichzeitig mit steigenden Zinsen Schritt .

Der für eine Step-up-Anleihe angebotene Anfangszinssatz kann jedoch niedriger sein als der für andere festverzinsliche Anlagen angebotene Zinssatz. Obwohl Step-up-Anleihen viele Vorteile bieten, sollten sich Anleger auch der mit diesen Schuldtiteln verbundenen Risiken bewusst sein.

So funktionieren Step-Up-Anleihen

Anleihen sind Schuldtitel oder Schuldscheine, die Unternehmen und Regierungsbehörden an Investoren ausgeben, um Mittel für ein Projekt oder eine Expansion zu beschaffen. In der Regel zahlt der Anleger die Anleihe im Voraus für ihren Nennwert,. der jeweils 1.000 US-Dollar betragen kann. Der Investor würde die 1.000 $ (als Kapitalbetrag bezeichnet) zurückerhalten , wenn die Anleihe fällig wird (als Fälligkeitsdatum bezeichnet ). Die meisten Anleihen zahlen einen periodischen Zinssatz (genannt Kuponsatz ), der normalerweise über die Laufzeit der Anleihe festgelegt wird.

Wenn ein Anleger beispielsweise eine 1.000-Dollar-Staatsanleihe mit einem Zinssatz von 2 % kauft, die in zehn Jahren fällig wird, erhält der Anleger Zinszahlungen basierend auf dem Kupon von 2 %. Der Investor würde den Kapitalbetrag von 1.000 US-Dollar zurückzahlen, wenn die Anleihe fällig wird – oder in zehn Jahren.

Umgekehrt zahlt eine Step-up-Anleihe in den Anfangsjahren einen niedrigeren Zinssatz, und ihr Zinssatz steigt im Laufe der Zeit, sodass Anleger einen höheren Kupon erhalten, wenn das Fälligkeitsdatum näher rückt. Beispielsweise könnte eine fünfjährige Step-up-Anleihe einen Anfangszins von 2,5 % für die ersten zwei Jahre und einen Kupon von 4,5 % für die letzten drei Jahre haben. Da die Couponzahlung über die Laufzeit der Anleihe steigt, können Anleger mit einer Step-up-Anleihe von der Stabilität der Zinszahlungen der Anleihe profitieren und gleichzeitig von einem Anstieg des Couponsatzes profitieren. Aufgrund der Step-up-Funktion weisen Step-up-Anleihen im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anleihen jedoch anfänglich tendenziell niedrigere Kuponsätze auf.

Step-Up Bond Rate erhöht sich

Die Struktur von Step-up-Anleihen kann entweder einfache oder mehrfache Zinserhöhungen aufweisen. Single-Step-up-Anleihen, auch One-Step-Anleihen genannt, haben eine einmalige Erhöhung des Kuponsatzes während der Laufzeit der Anleihe. Umgekehrt kann die Multi-Step-up-Anleihe den Kupon innerhalb der Laufzeit des Wertpapiers mehrmals nach oben anpassen. Die Couponerhöhungen folgen einem vorgegebenen Zeitplan.

Step-up-Anleihen ähneln Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Der Kapitalbetrag eines TIPS steigt mit der Inflation und sinkt mit der Deflation. Inflation ist die Rate der Preissteigerungen in der US-Wirtschaft und wird durch den Verbraucherpreisindex gemessen. TIPS zahlen halbjährlich Zinsen zu einem festen Satz, der auf den angepassten Kapitalbetrag angewendet wird. Dadurch steigen die Zinszahlungsbeträge bei Inflation und sinken bei Deflation .

Vorteile von Step-Up-Anleihen

Step-up-Anleihen schneiden in einem Markt mit steigenden Zinsen in der Regel besser ab als andere festverzinsliche Anlagen. Mit jedem Schritt erhalten die Anleihegläubiger einen höheren Zinssatz, und da das Risiko geringer ist, höhere Marktzinsen zu verlieren, haben Step-Ups weniger Preisvolatilität oder Preisschwankungen.

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass Anleihekurse und Zinssätze umgekehrt miteinander verbunden sind, was bedeutet, dass die Anleihekurse steigen, wenn die Zinssätze fallen. Umgekehrt führen steigende Zinsen tendenziell zu einem Ausverkauf am Anleihenmarkt und die Anleihenkurse fallen. Der Grund für den Ausverkauf ist, dass bestehende festverzinsliche Anleihen in einem Markt mit steigenden Zinsen weniger attraktiv sind. Anleger verlangen in der Regel höher rentierende Anleihen, wenn die Zinsen steigen, und geben ihre niedriger verzinsten Anleihen ab. Step-up-Anleihen helfen Anlegern, diesen Prozess zu vermeiden, da der Zinssatz der Anleihe im Laufe der Zeit steigt.

Step-up-Anleihen werden auf dem Sekundärmarkt verkauft und von der Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert. Infolgedessen gibt es normalerweise genügend Käufer und Verkäufer auf dem Markt – Liquidität genannt –, sodass Anleger problemlos Positionen eingehen und schließen können.

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Risiken von Step-Up-Anleihen

Auf der anderen Seite sind einige Step-up-Anleihen kündbar,. was bedeutet, dass der Emittent die Anleihe zurückzahlen kann. Die kündbare Funktion wird ausgelöst, wenn sie dem Emittenten zugute kommt, d. h. wenn die Marktzinsen fallen, hat der Anleger die Möglichkeit, dass der Emittent der Anleihe das Wertpapier zurückruft. Wenn die Anleihe zurückgerufen wird, ist es unwahrscheinlich, dass der Anleger in der Lage sein wird, zum gleichen Satz wie bei der Step-up-Anleihe wieder anzulegen. Auch wenn der Investor eine neue Anleihe kauft, wird der Preis wahrscheinlich vom ursprünglichen Kaufpreis der Step-up-Anleihe abweichen.

Obwohl Step-up-Anleihen in einem Umfeld mit steigenden Zinsen in festgelegten Intervallen steigen, können sie dennoch höhere Zinsen verpassen. Wenn die Marktzinsen schneller steigen als die Step-up-Steigerungen, geht der Anleihegläubiger ein Zinsrisiko ein. Außerdem kann der Anleger einem Opportunitätskosten- und Reinvestitionsrisiko ausgesetzt sein, wenn die Step-up-Anleihe im Vergleich zu anderen verfügbaren Anleihen einen Zinssatz zahlt, der unter dem Marktwert liegt.

Step-up-Anleihen werden in der Regel von erstklassigen Unternehmen und Regierungsbehörden ausgegeben, was dazu beiträgt, das Ausfallrisiko zu verringern, das darin besteht, dass Kapital und Zinsen nicht zurückgezahlt werden.

Die Kurse von Anleihen schwanken periodisch. Wenn eine Step-up-Anleihe vor ihrem Fälligkeitsdatum verkauft wird, könnte der Preis, den der Anleger erhält, niedriger sein als der ursprüngliche Kaufpreis, was zu einem Verlust führt. Nur wenn die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird, wird dem Anleger die Rückzahlung des Kapitalbetrags garantiert.

Beispiel einer Step-Up-Anleihe

Nehmen wir an, Apple Inc. (AAPL) bietet Anlegern eine Step-up-Anleihe mit einer Laufzeit von fünf Jahren an. Der Kuponsatz oder Zinssatz beträgt in den ersten zwei Jahren 3 % und steigt in den folgenden drei Jahren auf 4,5 % an.

Nehmen wir an, die Gesamtzinssätze steigen kurz nach dem Kauf der Anleihe auf 3,5 % in der Wirtschaft nach dem ersten Jahr. Die Step-up-Anleihe hätte mit 3 % eine niedrigere Rendite als der Gesamtmarkt.

Im dritten Jahr fallen die Zinssätze auf 2,4 %, da die Federal Reserve signalisiert, dass sie die Marktzinsen niedrig halten wird, um die Wirtschaft in den nächsten Jahren anzukurbeln. Die Step-up-Anleihe hätte mit 4,5 % eine höhere Verzinsung als der Gesamtmarkt oder typische festverzinsliche Wertpapiere.

Steigen die Zinsen jedoch während der Laufzeit der Step-up-Anleihe und übersteigen dauerhaft den Kuponsatz, wäre die Rendite der Anleihe im Vergleich zum Gesamtmarkt geringer.

Höhepunkte

• Eine Step-up-Anleihe ist eine Anleihe, die einen niedrigeren Anfangszinssatz zahlt, aber eine Funktion enthält, die Zinserhöhungen in regelmäßigen Abständen ermöglicht.

• Die Anzahl und das Ausmaß der Zinserhöhungen – sowie der Zeitpunkt – hängen von den Bedingungen der Anleihe ab.

• Bei manchen Anleihen handelt es sich um Single-Step-up-Anleihen, bei denen der Kuponsatz nur einmal erhöht wird, während andere möglicherweise mehrstufige Erhöhungen aufweisen.

• Step-up-Anleihen bieten Anlegern regelmäßige Zinszahlungen und ermöglichen ihnen gleichzeitig die Chance, in Zukunft einen höheren Zinssatz zu erzielen.