Policy-Mix
Was ist ein Policy-Mix?
Ein Policy-Mix kann eine beliebige Kombination sich ergänzender Fiskal- und Geldpolitiken sein, die ein Land anwendet, um seine Wirtschaft zu steuern oder auf eine bestimmte Wirtschaftskrise zu reagieren.
Der Policy-Mix besteht normalerweise aus Beiträgen der nationalen Zentralbank, wie der Federal Reserve in den USA, und ihrer Bundesregierung.
Wie ein Policy-Mix funktioniert
Die Wirtschaftspolitik eines Landes besteht aus zwei Komponenten – seiner Fiskalpolitik und seiner Geldpolitik.
Fiskalpolitik einer Nation besteht aus all ihren Programmen, bei denen es darum geht, Geld auszugeben und Geld zu beschaffen. Diese Programme existieren teilweise, um entscheidende Komponenten der Wirtschaft wie Beschäftigung, Inflation und Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen zu unterstützen.
- Die Geldpolitik der Nation wird von ihrer Zentralbank bestimmt, die die Geldversorgung kontrolliert, hauptsächlich durch die Kontrolle der kurzfristigen Zinssätze.
In den meisten demokratischen Ländern kontrollieren gewählte Bundesparlamente die Fiskalpolitik, während unabhängige Zentralbanken die Geldpolitik handhaben. In den USA ist dies die Federal Reserve (bekannt als Fed).
Regierungen und Zentralbanken teilen im Allgemeinen eine breite Palette von Zielen. Dazu gehören eine niedrige Arbeitslosenquote, stabile Preise, moderate Zinsen und ein gesundes Wachstum.
Fiskal- und Geldpolitiker setzen unterschiedliche Instrumente ein, um diese Ziele zu erreichen, und betonen häufig unterschiedliche Prioritäten.
Regierungen werden von gewählten Beamten geleitet, die in regelmäßigen Abständen die Zustimmung der Bevölkerung in der Öffentlichkeit gewinnen müssen, und diese Tatsache wirkt sich auf das Timing und die Art der Politik aus, nach der sie handeln. Zentralbanker sind Technokraten, die den Wählern nicht direkt antworten. Dies gibt ihnen die Möglichkeit, selbstständig zu handeln.
Beispiel für einen Policy-Mix
Wie funktioniert das alles? In guten wie in schlechten Zeiten ist die Kontrolle der Inflation ein Paradebeispiel für ein Problem mit einer Policy-Mix-Lösung.
Inflation tritt auf, wenn die Preise steigen und die Kaufkraft einer einzelnen Währungseinheit sinkt. Das bedeutet, dass die Menschen weniger Waren und Dienstleistungen kaufen, weil ihr Geld nicht mehr so weit reicht wie früher.
Das Problem verschärft sich und führt zu einem Rückgang der Verbraucher- und Unternehmensausgaben. Einige Unternehmen drosseln die Produktion angesichts der schwachen Nachfrage. Andere verschieben Expansionspläne und warten auf bessere Zeiten. Dies führt unter anderem zu einer höheren Arbeitslosigkeit.
Die Bundesregierung und die Zentralbank eines Landes können eingreifen, um die Inflation durch einen Policy-Mix einzudämmen. Beispielsweise kann die Regierung Steuersenkungen vornehmen, um Verbraucher oder Unternehmen oder beide zu ermutigen, mehr Geld auszugeben.
Gleichzeitig kann die Zentralbank die Zinssätze senken, um neue Investitionen sowohl von Verbrauchern als auch von Unternehmen zu fördern. Die Zentralbank kann auch die Geldmenge erhöhen und den Banken einen Anreiz geben, mehr Geld zu verleihen.
Die große Rezession
Im Großen und Ganzen war dies der Policy-Mix, der die Reaktion auf die Finanzkrise 2008 in den Vereinigten Staaten charakterisierte. Die Krise wurde durch einen Zusammenbruch des Immobilienmarktes, steigende Zinsen und säumige Subprime-Kreditnehmer eingeleitet.
Dies hatte einen Dominoeffekt, der zu einem Crash auf den globalen Finanzmärkten führte, der schließlich zur Großen Rezession führte.
Auch die Fiskal- und Geldpolitik kann in unterschiedliche Richtungen drängen. Die Zentralbank könnte die Geldpolitik lockern, während die Fiskalpolitik Sparmaßnahmen verfolgt. Genau das geschah in Europa nach der gleichen Finanzkrise.
Oder Gesetzgeber, die unbedingt die Unterstützung der Bevölkerung gewinnen wollen, entscheiden sich möglicherweise dafür, die Steuern zu senken oder die Ausgaben trotz eines angespannten Arbeitsmarktes und des Inflationsdrucks zu erhöhen. Diese Maßnahmen könnten die Zentralbank dazu zwingen, die Zinssätze zu erhöhen.
Besondere Überlegungen
Es gibt Zeiten, in denen Fiskal- und Geldpolitik tatsächlich zusammenarbeiten.
Beispielsweise kann sich die Regierung dafür entscheiden, fiskalische Anreize zu setzen, indem sie Steuern senkt und die Ausgaben erhöht. Die Zentralbank kann beschließen, monetäre Anreize zu setzen, indem sie die kurzfristigen Zinssätze senkt. Als Reaktion auf eine Krise kann diese Kombination von Maßnahmen die wirtschaftliche Aktivität stabilisieren oder sogar ankurbeln.
Die COVID-19-Pandemie
Die COVID-19-Pandemie, die Anfang 2020 begann, drohte den Volkswirtschaften der Nationen auf der ganzen Welt unabsehbaren Schaden zuzufügen. Regelmäßige Schließungen von Einzelhandelsgeschäften, Reisebeschränkungen und Unterbrechungen der Lieferkette begannen, endeten und wurden unvorhersehbar fortgesetzt. Familienroutinen wurden auf den Kopf gestellt, als hastig Richtlinien für die Arbeit zu Hause eingeführt wurden. Viele Menschen verloren ihre Jobs oder kündigten sie aus Angst vor Ansteckung.
Dies ist der US-Policy-Mix, der als Reaktion eingeführt wurde:
Die Federal Reserve senkte die Zinssätze und versprach, die Zinsen so lange wie nötig bei oder nahe Null zu halten. Sie begann auch, in großem Umfang Schuldtitel zu kaufen, um zur Stabilisierung der Finanzmärkte beizutragen.
Der neu gewählte Präsident Joe Biden und der Kongress haben ein beispielloses Paket direkter Hilfe für diejenigen durchgesetzt, die durch die Pandemie finanziell geschädigt wurden. Ein Großteil dieser Hilfe war speziell auf die am stärksten betroffenen Gruppen ausgerichtet, darunter Eltern von Kindern im schulpflichtigen Alter, Arbeitslose und kleine Unternehmen.
In einem Kommentar argumentierte ein Mitarbeiter von VoxEU, einer Veröffentlichung zur Politikanalyse, dass keine Nation die COVID-19-Krise ohne koordinierte Maßnahmen der fiskal- und geldpolitischen Entscheidungsträger hätte überstehen können.
Höhepunkte
Ein Policy-Mix ist eine Kombination von Maßnahmen, die von fiskal- und geldpolitischen Entscheidungsträgern ergriffen werden, um die Wirtschaft eines Landes zu stärken oder zu stabilisieren.
Die Geldpolitik wird von der Zentralbank eines Landes verwaltet, während die Bundesregierung für die Fiskalpolitik verantwortlich ist.
Obwohl Regierungen und Zentralbanken unterschiedliche Ziele und Zeithorizonte haben, können sie zusammenarbeiten, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln (oder abzukühlen).
Fiskalpolitik bedeutet, Geld auszugeben und Geld zu beschaffen. Geldpolitik ist die Kontrolle der Geldmenge.
