Policy Mix

Vad är en policyblandning?

En policymix kan vara vilken kombination som helst av kompletterande finans- och penningpolitik som ett land antar för att hantera sin ekonomi eller för att svara på en viss ekonomisk kris.

Policymixen består vanligtvis av bidrag från landets centralbank, såsom Federal Reserve i USA, och dess federala regering.

Hur en policymix fungerar

Ett lands ekonomiska politik består av två komponenter – dess finanspolitik och dess penningpolitik.

– En nations finanspolitik består av alla dess program som innebär att spendera pengar och samla in pengar. Dessa program finns delvis för att stödja avgörande komponenter i ekonomin som sysselsättning, inflation och efterfrågan på varor och tjänster.

– Nationens penningpolitik påtvingas av dess centralbank, som kontrollerar tillgången på pengar, främst genom att styra korta räntor.

I de flesta demokratiska länder styr valda federala lagstiftare finanspolitiken, medan oberoende centralbanker sköter penningpolitiken. I USA är detta Federal Reserve (känd som Fed).

Regeringar och centralbanker delar i allmänhet en bred uppsättning mål. De inkluderar låg arbetslöshet, stabila priser, måttliga räntor och sund tillväxt.

Finans- och penningpolitiska beslutsfattare använder olika verktyg för att uppnå dessa mål och betonar ofta olika prioriteringar.

Regeringar styrs av valda tjänstemän som måste vinna folkligt godkännande från allmänheten med jämna mellanrum, och det faktumet har en inverkan på tidpunkten och karaktären av den politik de agerar efter. Centralbanker är teknokrater som inte direkt svarar för väljarna. Detta ger dem förmågan att agera självständigt.

Exempel på en policymix

Så hur fungerar allt detta? I goda och dåliga tider är att kontrollera inflationen ett utmärkt exempel på ett problem med en policymixlösning.

Inflation uppstår när priserna stiger och köpkraften för en enda valutaenhet minskar. Det betyder att människor köper färre varor och tjänster eftersom deras pengar inte sträcker sig så långt som de en gång gjorde.

Problemet spiraler, vilket leder till att konsumenternas och företagens utgifter minskar. Vissa företag drar ner produktionen i ljuset av dålig efterfrågan. Andra skjuter upp planer på att expandera i väntan på bättre tider. Detta leder bland annat till högre arbetslöshet.

En nations federala regering och centralbank kan gå in för att hjälpa till att stävja inflationen genom en policymix. Till exempel kan regeringen genomföra skattesänkningar för att uppmuntra konsumenter eller företag, eller båda, att spendera mer pengar.

Samtidigt kan dess centralbank sänka räntorna för att uppmuntra nya investeringar av både konsumenter och företag. Centralbanken kan också öka penningmängden, vilket ger bankerna ett incitament att låna ut mer pengar.

Den stora lågkonjunkturen

I stora drag var detta den policymix som präglade svaret på finanskrisen 2008 i USA. Krisen inleddes av en kollaps på bostadsmarknaden, stigande räntor och försumliga subprime-låntagare.

Detta hade en dominoeffekt som ledde till en krasch på den globala finansmarknaden, vilket i slutändan resulterade i den stora lågkonjunkturen.

Finans- och penningpolitiken kan också driva i olika riktningar. Centralbanken kan lätta på penningpolitiken medan finanspolitiska beslutsfattare driver åtstramningsåtgärder. Detta är vad som hände i Europa efter samma finanskris.

Eller så kan lagstiftare, ivriga att vinna folkligt stöd, besluta sig för att sänka skatterna eller öka utgifterna trots en stram arbetsmarknad och inflationstryck. Dessa åtgärder kan tvinga centralbanken att höja räntorna.

Särskilda överväganden

Det finns tillfällen då finans- och penningpolitiska beslutsfattare faktiskt arbetar tillsammans.

Till exempel kan regeringen välja att ge finanspolitisk stimulans genom att sänka skatterna och öka utgifterna. Centralbanken kan besluta att ge monetär stimulans genom att sänka korta räntor. Som svar på en kris kan den kombinationen av åtgärder stabilisera eller till och med få igång ekonomisk aktivitet.

Covid-19-pandemin

Covid-19-pandemin som startade i början av 2020 hotade oöverskådlig skada på ekonomierna i nationer runt om i världen. Periodiska nedläggningar av detaljhandelsföretag, restriktioner för resor och avbrott i leveranskedjan började, slutade och återupptogs på ett oförutsägbart sätt. Familjerutinerna ändrades när policyer för arbete i hemmet hastigt infördes. Många människor förlorade sina jobb, eller slutade dem av rädsla för smitta.

Detta är den amerikanska policymixen som infördes som svar:

Federal Reserve sänkte räntorna och lovade att hålla räntan på eller nära noll så länge som nödvändigt. Man började också köpa räntebärande värdepapper i enorma mängder för att hjälpa till att stabilisera finansmarknaderna.

Den nyvalde presidenten Joe Biden och kongressen drev igenom ett aldrig tidigare skådat paket med direkt hjälp till dem som hade skadats ekonomiskt av pandemin. Mycket av denna hjälp riktades specifikt till grupper som drabbades hårdast, inklusive föräldrar till barn i skolåldern, arbetslösa och småföretag.

I en kommentar hävdade en bidragsgivare till VoxEU, en publikation om policyanalys, att ingen nation kunde ha tagit sig igenom covid-19-krisen utan samordnade åtgärder från finans- och penningpolitiker.

Höjdpunkter

– En policymix är en kombination av åtgärder som vidtas av både finans- och penningpolitiska beslutsfattare för att stärka eller stabilisera en nations ekonomi.

– Penningpolitiken sköts av en nations centralbank medan den federala regeringen ansvarar för finanspolitiken.

– Även om regeringar och centralbanker har olika mål och tidshorisonter kan de arbeta tillsammans för att stimulera (eller kyla) ekonomisk tillväxt.

– Finanspolitiken handlar om att spendera pengar och att samla in pengar. Penningpolitik är kontrollen av penningmängden.