Kosten der Schulden

Wie hoch sind die Schuldenkosten?

Die Fremdkapitalkosten sind der effektive Zinssatz, den ein Unternehmen für seine Schulden wie Anleihen und Darlehen zahlt. Die Fremdkapitalkosten können sich auf die Fremdkapitalkosten vor Steuern, also die Fremdkapitalkosten des Unternehmens vor Berücksichtigung von Steuern, oder die Fremdkapitalkosten nach Steuern beziehen. Der wesentliche Unterschied bei den Fremdkapitalkosten vor und nach Steuern liegt in der steuerlichen Abzugsfähigkeit der Zinsaufwendungen.

Wie die Schuldenkosten funktionieren

Schulden sind ein Teil der Kapitalstruktur eines Unternehmens, zu der auch Eigenkapital gehört. Die Kapitalstruktur befasst sich damit, wie ein Unternehmen seinen gesamten Betrieb und sein Wachstum durch verschiedene Finanzierungsquellen finanziert, zu denen auch Schulden wie Anleihen oder Darlehen gehören können.

Die Messung der Fremdkapitalkosten ist hilfreich, um den Gesamtzinssatz zu verstehen, den ein Unternehmen für die Nutzung dieser Art der Fremdfinanzierung zahlt. Die Kennzahl kann Anlegern auch eine Vorstellung vom Risikoniveau des Unternehmens im Vergleich zu anderen geben, da riskantere Unternehmen im Allgemeinen höhere Fremdkapitalkosten haben.

Die Fremdkapitalkosten sind in der Regel niedriger als die Eigenkapitalkosten.

Beispiele für Fremdkapitalkosten

Abhängig von den verfügbaren Informationen gibt es verschiedene Möglichkeiten, die Fremdkapitalkosten eines Unternehmens zu berechnen.

Die Formel (risikofreie Rendite + Kreditspread ) multipliziert mit (1 – Steuersatz) ist eine Möglichkeit, die Schuldenkosten nach Steuern zu berechnen. Die risikofreie Rendite ist die theoretische Rendite einer Anlage ohne Risiko, die am häufigsten mit US-Staatsanleihen in Verbindung gebracht wird. Ein Kreditspread ist der Renditeunterschied zwischen einer US-Staatsanleihe und einem anderen Schuldtitel mit derselben Laufzeit, aber unterschiedlicher Kreditqualität.

Diese Formel ist nützlich, weil sie Konjunkturschwankungen sowie unternehmensspezifische Schuldennutzung und Bonität berücksichtigt. Wenn das Unternehmen mehr Schulden hat oder ein niedriges Kreditrating hat, ist sein Kreditspread höher.

Angenommen, die risikofreie Rendite beträgt 1,5 % und der Kreditspread des Unternehmens 3 %. Die Fremdkapitalkosten vor Steuern betragen 4,5 %. Bei einem Steuersatz von 30 % betragen die Fremdkapitalkosten nach Steuern 3,15 % = [(0,015 + 0,03) × (1 - 0,3)].

Als alternative Methode zur Berechnung der Schuldenkosten nach Steuern könnte ein Unternehmen den Gesamtzinsbetrag bestimmen, den es für jede seiner Schulden für das Jahr zahlt. Der Zinssatz, den ein Unternehmen für seine Schulden zahlt, beinhaltet sowohl die risikofreie Rendite als auch den Kreditspread aus der obigen Formel, da der/die Kreditgeber beide bei der anfänglichen Festlegung eines Zinssatzes berücksichtigen.

Sobald das Unternehmen seine gesamten Zinsen für das Jahr bezahlt hat, dividiert es diese Zahl durch die Summe aller seiner Schulden. Dies ist der durchschnittliche Zinssatz des Unternehmens für alle seine Schulden. Die Schuldenkostenformel nach Steuern ist der durchschnittliche Zinssatz multipliziert mit (1 - Steuersatz).

Angenommen, ein Unternehmen hat ein Darlehen in Höhe von 1 Million USD mit einem Zinssatz von 5 % und ein Darlehen in Höhe von 200.000 USD mit einem Zinssatz von 6 %. Der durchschnittliche Zinssatz und die Fremdkapitalkosten vor Steuern betragen 5,17 % = [($ 1 Million × 0,05) + ($ 200.000 × 0,06)] ÷ $ 1.200.000. Der Steuersatz der Gesellschaft beträgt 30 %. Somit beträgt der Fremdkapitalkostensatz nach Steuern 3,62 % = [0,0517 × (1 - 0,30)].

Auswirkungen von Steuern auf die Schuldenkosten

Da die auf Schulden gezahlten Zinsen häufig von Steuergesetzen bevorzugt behandelt werden, können die Steuerabzüge aufgrund ausstehender Schulden die effektiven Kosten der von einem Kreditnehmer gezahlten Schulden senken. Die Fremdkapitalkosten nach Steuern sind die auf das Fremdkapital gezahlten Zinsen abzüglich etwaiger Einkommensteuerersparnisse aufgrund abzugsfähiger Zinsaufwendungen. Um die Fremdkapitalkosten nach Steuern zu berechnen, subtrahieren Sie den effektiven Steuersatz eines Unternehmens von eins und multiplizieren Sie die Differenz mit seinen Fremdkapitalkosten. Der Grenzsteuersatz des Unternehmens wird nicht verwendet; vielmehr werden die staatlichen und bundesstaatlichen Steuersätze des Unternehmens addiert, um seinen effektiven Steuersatz zu ermitteln.

Wenn beispielsweise die einzigen Schulden eines Unternehmens eine Anleihe sind, die es mit einem Zinssatz von 5 % ausgegeben hat, dann betragen die Fremdkapitalkosten vor Steuern 5 %. Wenn der effektive Steuersatz 30 % beträgt, beträgt die Differenz zwischen 100 % und 30 % 70 % und 70 % der 5 % 3,5 %. Die Fremdkapitalkosten nach Steuern betragen 3,5 %.

Die Begründung für diese Berechnung basiert auf den Steuerersparnissen, die das Unternehmen durch die Geltendmachung seiner Zinsen als Betriebsausgabe erhält. Um mit dem obigen Beispiel fortzufahren, stellen Sie sich vor, das Unternehmen hat Anleihen im Wert von 100.000 USD zu einem Zinssatz von 5 % ausgegeben. Seine jährlichen Zinszahlungen betragen 5.000 $. Dieser Betrag wird als Ausgabe geltend gemacht, was die Einnahmen des Unternehmens um 5.000 USD verringert. Da das Unternehmen einen Steuersatz von 30 % zahlt, spart es 1.500 $ an Steuern, indem es seine Zinsen abschreibt. Infolgedessen zahlt das Unternehmen effektiv nur 3.500 US-Dollar für seine Schulden. Dies entspricht einem Zinssatz von 3,5 % auf seine Schulden.

Höhepunkte

• Die Fremdkapitalkosten sind der effektive Zinssatz, den ein Unternehmen für seine Schulden wie Anleihen und Darlehen zahlt.

• Um die Fremdkapitalkosten zu berechnen, müssen die durchschnittlichen Zinsen ermittelt werden, die für alle Schulden eines Unternehmens gezahlt werden.

• Der wesentliche Unterschied zwischen den Fremdkapitalkosten vor Steuern und den Fremdkapitalkosten nach Steuern besteht darin, dass Zinsaufwendungen steuerlich absetzbar sind.

• Schulden sind ein Teil der Kapitalstruktur eines Unternehmens, der andere ist Eigenkapital.

FAQ

Wie unterscheiden sich Fremdkapital- und Eigenkapitalkosten?

Sowohl Fremd- als auch Eigenkapital versorgen Unternehmen mit dem Geld, das sie zur Aufrechterhaltung ihres Tagesgeschäfts benötigen. Eigenkapital ist für Unternehmen tendenziell teurer und wird steuerlich nicht begünstigt. Eine zu starke Fremdfinanzierung kann jedoch zu Bonitätsproblemen führen und das Ausfall- oder Konkursrisiko erhöhen. Infolgedessen versuchen Unternehmen, ihre gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) für Fremd- und Eigenkapital zu optimieren.

Was sind die Schuldenkosten der Agentur?

Die Alterskosten von Fremdkapital sind der Konflikt, der zwischen Anteilseignern und Gläubigern eines öffentlichen Unternehmens entsteht, wenn Gläubiger die Verwendung des Kapitals des Unternehmens einschränken, wenn sie glauben, dass das Management Maßnahmen ergreifen wird, die die Anteilseigner anstelle der Gläubiger bevorzugen. Infolgedessen werden Gläubiger Verpflichtungen zur Verwendung von Kapital eingehen, wie z. B. die Einhaltung bestimmter Finanzkennzahlen, die es den Gläubigern ermöglichen, ihr Kapital zurückzufordern, wenn sie verletzt werden.

Was lässt die Schuldenkosten steigen?

Je nach Höhe des Risikos für den Kreditgeber können mehrere Faktoren die Fremdkapitalkosten erhöhen. Dazu gehört eine längere Amortisationszeit, denn je länger ein Kredit aussteht, desto stärker wirken sich Zeitwert und Opportunitätskosten aus. Je riskanter der Kreditnehmer ist, desto höher sind die Fremdkapitalkosten, da eine höhere Wahrscheinlichkeit besteht, dass die Schuld ausfällt und der Kreditgeber nicht ganz oder teilweise zurückgezahlt wird. Die Besicherung eines Darlehens mit Sicherheiten senkt die Schuldenkosten, während unbesicherte Schulden höhere Kosten verursachen.

Warum sind Schulden mit Kosten verbunden?

Kreditgeber verlangen, dass Kreditnehmer den Kapitalbetrag einer Schuld sowie zusätzlich zu diesem Betrag Zinsen zurückzahlen. Der von den Gläubigern geforderte Zinssatz oder die Rendite sind die Schuldenkosten – er wird verlangt, um den Zeitwert des Geldes,. die Inflation und das Risiko, dass das Darlehen nicht zurückgezahlt wird, zu berücksichtigen. Dazu gehören auch die Opportunitätskosten, die damit verbunden sind, dass das für den Kredit verwendete Geld nicht anderweitig verwendet wird.