Aufstockungsklausel

Was ist eine Aufstockungsklausel?

Eine Aufstockungsklausel ist eine Vertragsklausel, die häufig bei Krediten mit mehr als einer Währung zu finden ist. Es soll Kreditgeber und Kreditnehmer vor dem Risiko einer Fremdwährungsabwertung schützen.

Insbesondere verlangen Aufstockungsklauseln, dass der Kreditnehmer zusätzliche Zahlungen an den Kreditgeber leistet, um eine etwaige Abwertung der geliehenen Währung auszugleichen. Im Gegenzug verpflichtet sich der Kreditgeber, den Kreditnehmer zu entschädigen, wenn die geliehene Währung während der Laufzeit des Kredits an Wert gewinnt.

Aufstockungsklauseln verstehen

Aufstockungsklauseln sind eine Methode zur Reduzierung des Wechselkursrisikos. Als solche sind sie besonders nützlich, wenn zu erwarten ist, dass der Wert der am Kredit beteiligten Währungen während der Laufzeit des Kredits gegeneinander schwanken wird. Je volatiler zwei Währungen im Verhältnis zueinander sind, desto mehr Devisenrisiko ist dementsprechend mit dem Darlehen verbunden.

Obwohl Aufstockungsklauseln diese zugrunde liegende Volatilität nicht reduzieren können, können sie dazu beitragen, die Parteien dieses Darlehens für die Auswirkungen dieses Devisenrisikos zu entschädigen. Wenn beispielsweise eine der geliehenen Währungen um 10 % abgewertet wird, müsste der Kreditnehmer zusätzliche Zahlungen in Höhe von 10 % des Kreditwerts leisten, um diese Währungsabwertung auszugleichen. Wenn der Wert der geliehenen Währung um 10 % steigt, muss der Kreditgeber den ausstehenden Kreditsaldo um 10 % reduzieren.

Aufstockungsklauseln haben jedoch ihre Grenzen. Zunächst einmal werden sie in der Regel erst aktiviert, wenn die Wechselkursabweichung ein bestimmtes Niveau überschreitet, z. B. 3 % oder mehr. Auch die durch die Aufstockungsklausel geforderten Nachzahlungen können zu ungewollten Steuerschulden des Empfängers führen.

Risikomanagement vs. Spekulation

Im Gegensatz zu derivativen Instrumenten wie Devisentermingeschäften werden Aufstockungsklauseln im Allgemeinen nicht dazu verwendet, um auf Währungsschwankungen zu spekulieren. Stattdessen werden sie hauptsächlich als Maßnahme zur Reduzierung von Devisenrisiken angesehen.

Beispiel aus der Praxis für eine Aufstockungsklausel

In einigen Ländern, wie dem Vereinigten Königreich, können Gerichtsurteile manchmal verlangen, dass Parteien Gelder in einer anderen Währung als der des Gerichts zahlen. In diesen Situationen wird eine Aufstockungsklausel verwendet, um den Schuldner zu verpflichten, jeden zusätzlichen Betrag zu zahlen, der erforderlich ist, um den Betrag in der ausgedrückten Währung zu erbringen.

In anderen Ländern verlangen die Insolvenzgesetze jedoch, dass Auslandsschulden in der Landeswährung angegeben werden. Unter diesen Umständen können Aufstockungsklauseln ignoriert werden, was dazu führt, dass die Schulden effektiv entwertet werden, wenn die lokale Währung weniger wert ist als die ausländische Währung. Dies ist eines von vielen Risiken, denen sich Kreditgeber bei der Kreditvergabe an Schuldner im Ausland bewusst sein müssen.

Höhepunkte

• Es wird im Allgemeinen als Risikomanagementmaßnahme und nicht als Mittel zur Spekulation auf zukünftige Währungswerte verwendet.

• Eine Aufstockungsklausel ist eine gesetzliche Bestimmung, die die Parteien eines Darlehens vor dem Risiko einer Währungsabwertung schützen soll.

• Aufstockungsklauseln treten in der Regel erst bei Erreichen bestimmter Schwellenwerte in Kraft, z. B. wenn Währungswerte um mehr als einen bestimmten Prozentsatz abweichen.