Caja de conversión

¿Qué es una caja de conversión?

Una caja de conversión es una forma extrema de un tipo de cambio fijo. La gestión del tipo de cambio y la oferta monetaria se le quita al banco central de la nación,. si lo tiene. Además de un tipo de cambio fijo,. generalmente también se requiere una caja de conversión para mantener reservas de la moneda extranjera subyacente.

Cómo funciona una caja de conversión

Bajo una caja de conversión, la gestión del tipo de cambio y la oferta monetaria se otorgan a una autoridad monetaria que toma decisiones sobre la valoración de la moneda de una nación. A menudo, esta autoridad monetaria tiene instrucciones directas de respaldar todas las unidades de moneda nacional en circulación con moneda extranjera. Cuando toda la moneda nacional está respaldada con moneda extranjera, se denomina requisito de reserva del 100%. Con un requisito de reserva del 100%, una caja de conversión funciona de manera similar a una versión fuerte del patrón oro.

La caja de conversión permite el intercambio ilimitado de moneda nacional por moneda extranjera. Un banco central convencional puede imprimir dinero a voluntad, pero una caja de conversión debe respaldar unidades monetarias adicionales con moneda extranjera. Una caja de conversión gana intereses de las reservas extranjeras, por lo que las tasas de interés internas generalmente imitan las tasas vigentes en la moneda extranjera.

Cajas de Conversión vs. Bancos Centrales

Como la mayoría de las grandes economías del mundo, Estados Unidos no tiene una caja de conversión. En Estados Unidos, la Reserva Federal es un verdadero banco central, que opera como prestamista de última instancia. Se permite que el tipo de cambio flote y lo determinen las fuerzas del mercado, así como las políticas monetarias de la Reserva Federal.

Por el contrario, las cajas de conversión tienen un poder algo limitado. En su mayoría, solo tienen el porcentaje requerido de moneda vinculada que se ordenó anteriormente. También cambian la moneda local por la moneda fija (o ancla), que suele ser el dólar estadounidense o el euro.

Una caja de conversión tiene menos poder para dañar o ayudar a la economía que un banco central.

Ventajas de una caja de conversión

Los regímenes de caja de conversión a menudo son elogiados por su relativa estabilidad y su naturaleza basada en reglas. Las cajas de conversión ofrecen tipos de cambio estables, que promueven el comercio y la inversión. Su disciplina restringe las acciones gubernamentales. Los gobiernos derrochadores o irresponsables no pueden simplemente imprimir dinero para pagar los déficits. Las cajas de conversión son conocidas por mantener la inflación bajo control.

Desventajas de una caja de conversión

Las cajas de conversión también tienen inconvenientes. En los sistemas de tipo de cambio fijo, las cajas de conversión no permiten que el gobierno fije sus tipos de interés. Eso significa que las condiciones económicas en un país extranjero generalmente determinan las tasas de interés. Al vincular la moneda nacional a una moneda extranjera, la caja de conversión importa gran parte de la política monetaria de ese país extranjero.

Cuando dos países se encuentran en diferentes puntos del ciclo económico, una caja de conversión puede crear serios problemas. Por ejemplo, suponga que el banco central eleva las tasas de interés para contener la inflación durante una expansión en el país extranjero. La caja de conversión transmite esa subida de tipos a la economía nacional, independientemente de las condiciones locales. Si el país con caja de conversión ya está en recesión,. la subida de tipos podría empeorarla aún más.

En una crisis, una caja de conversión puede causar aún más daño. Si los inversores se deshacen de su moneda local rápidamente y al mismo tiempo, las tasas de interés pueden subir rápidamente. Eso compromete la capacidad de los bancos para mantener las reservas legalmente requeridas y niveles de liquidez adecuados.

Una crisis bancaria de este tipo puede empeorar rápidamente porque las cajas de conversión no pueden actuar como prestamista de última instancia. En caso de pánico bancario,. una caja de conversión no puede prestar dinero a los bancos de manera significativa.

Ejemplo del mundo real de una caja de conversión

Hong Kong tiene una caja de conversión que mantiene un tipo de cambio fijo entre el dólar estadounidense y el dólar de Hong Kong. La caja de conversión de Hong Kong tiene un requisito de reserva del 100%, por lo que todos los dólares de Hong Kong están totalmente respaldados con dólares estadounidenses. Si bien la caja de conversión contribuyó al comercio de Hong Kong con los EE. UU., también empeoró el impacto de la crisis financiera asiática de 1997.

Reflejos

• Una caja de conversión es una forma extrema de un tipo de cambio fijo.

• En una crisis, una caja de conversión puede causar daños sustanciales al restringir la política monetaria.

• Con frecuencia, esta autoridad monetaria tiene instrucciones directas de respaldar todas las unidades de moneda nacional en circulación con moneda extranjera.

• Las cajas de conversión ofrecen tipos de cambio estables, que promueven el comercio y la inversión.