Валютная доска

Что такое валютный совет?

Валютный совет — крайняя форма фиксированного обменного курса. Управление обменным курсом и денежной массой отнимается у центрального банка страны,. если он у него есть. В дополнение к фиксированному обменному курсу валютный фонд также обычно требуется для поддержания резервов базовой иностранной валюты.

Как работает валютный борд

При валютном совете управление обменным курсом и денежной массой возложено на денежно-кредитный орган, который принимает решения об оценке национальной валюты. Часто этот орган денежно-кредитного регулирования имеет прямые указания обеспечивать все единицы национальной валюты, находящиеся в обращении, иностранной валютой. Когда вся национальная валюта обеспечена иностранной валютой, это называется 100% резервным требованием. Валютный фонд со 100-процентным резервным требованием работает аналогично сильной версии золотого стандарта.

Валютный совет позволяет неограниченно обменивать национальную валюту на иностранную валюту. Обычный центральный банк может печатать деньги по своему усмотрению, но валютное управление должно поддерживать дополнительные единицы валюты иностранной валютой. Валютный фонд получает проценты от валютных резервов, поэтому внутренние процентные ставки обычно имитируют действующие ставки в иностранной валюте.

Валютные управления против центральных банков

Как и в большинстве крупных экономик мира, в США нет валютного фонда. В Соединенных Штатах Федеральная резервная система является настоящим центральным банком, который действует как кредитор последней инстанции. Обменный курс может плавать и определяется рыночными силами, а также монетарной политикой ФРС.

Валютные фонды, напротив, несколько ограничены в своих возможностях. В основном они просто держат необходимый процент привязанной валюты, который был установлен ранее. Они также обменивают местную валюту на привязанную (или якорную) валюту, которой обычно является доллар США или евро.

Валютный совет имеет меньше возможностей навредить или помочь экономике, чем центральный банк.

Преимущества валютного совета

Режимы валютного совета часто хвалят за их относительную стабильность и основанный на правилах характер. Валютные биржи предлагают стабильные обменные курсы, что способствует торговле и инвестициям. Их дисциплина ограничивает действия правительства. Расточительные или безответственные правительства не могут просто печатать деньги для покрытия дефицита. Валютные фонды известны тем, что держат инфляцию под контролем.

Недостатки валютного совета

Валютные доски также имеют недостатки. В системах с фиксированным обменным курсом валютные управления не позволяют правительству устанавливать свои процентные ставки. Это означает, что экономические условия в другой стране обычно определяют процентные ставки. Привязывая национальную валюту к иностранной валюте, валютное управление импортирует большую часть денежно-кредитной политики этой зарубежной страны.

Когда две страны находятся в разных точках делового цикла, валютный фонд может создать серьезные проблемы. Например, предположим, что центральный банк повышает процентные ставки, чтобы сдержать инфляцию во время экспансии в другой стране. Валютное управление транслирует это повышение ставок на внутреннюю экономику, независимо от местных условий. Если страна с валютным фондом уже находится в рецессии,. повышение ставки может сделать ее еще хуже.

В кризис валютное управление может нанести еще больший ущерб. Если инвесторы избавятся от своей местной валюты быстро и в то же время, процентные ставки могут быстро вырасти. Это ставит под угрозу способность банков поддерживать обязательные по закону резервы и соответствующие уровни ликвидности.

Такой банковский кризис может быстро ухудшиться, потому что валютные управления не могут выступать в качестве кредитора последней инстанции. В случае банковской паники валютное управление не может ссудить деньги банкам значимым образом.

Реальный пример валютного борда

В Гонконге есть валютное управление, которое поддерживает фиксированный обменный курс между долларом США и гонконгским долларом. Валютное управление Гонконга требует 100% обязательных резервов, поэтому все гонконгские доллары полностью обеспечены долларами США. Хотя валютный совет способствовал развитию торговли Гонконга с США, он также усугубил влияние азиатского финансового кризиса 1997 года.

Особенности

• Валютный совет — крайняя форма фиксированного обменного курса.

• В условиях кризиса валютный фонд может нанести существенный ущерб, ограничив денежно-кредитную политику.

• Зачастую этот финансовый орган имеет прямые указания обеспечивать все единицы национальной валюты, находящиеся в обращении, иностранной валютой.

• Валютные биржи предлагают стабильные обменные курсы, что способствует торговле и инвестициям.