Das Währungsamt

Was ist ein Currency Board?

Ein Currency Board ist eine extreme Form eines gebundenen Wechselkurses. Die Verwaltung des Wechselkurses und der Geldmenge wird der Zentralbank des Landes entzogen,. falls sie eine hat. Neben einem festen Wechselkurs ist in der Regel auch ein Currency Board erforderlich, um Reserven der zugrunde liegenden Fremdwährung zu halten.

Wie ein Currency Board funktioniert

Unter einem Currency Board wird die Verwaltung des Wechselkurses und der Geldmenge einer Währungsbehörde übertragen, die Entscheidungen über die Bewertung der Währung einer Nation trifft. Oft hat diese Währungsbehörde direkte Anweisung, alle im Umlauf befindlichen inländischen Währungseinheiten mit ausländischer Währung zu decken. Wenn alle Inlandswährungen mit Fremdwährungen gedeckt sind, spricht man von einer 100-prozentigen Mindestreservepflicht. Mit einer Reserveanforderung von 100 % funktioniert ein Currency Board ähnlich wie eine starke Version des Goldstandards.

Das Currency Board ermöglicht den unbegrenzten Umtausch der heimischen Währung in ausländische Währung. Eine herkömmliche Zentralbank kann nach Belieben Geld drucken, aber ein Currency Board muss zusätzliche Währungseinheiten mit Fremdwährung unterlegen. Ein Currency Board verdient Zinsen aus Devisenreserven, sodass die inländischen Zinssätze normalerweise die vorherrschenden Kurse in der Fremdwährung nachahmen.

Currency Boards vs. Zentralbanken

Wie die meisten großen Volkswirtschaften der Welt haben die USA kein Currency Board. In den Vereinigten Staaten ist die Federal Reserve eine echte Zentralbank, die als Kreditgeber der letzten Instanz fungiert. Der Wechselkurs darf frei schwanken und wird von den Marktkräften sowie der Geldpolitik der Fed bestimmt.

Im Gegensatz dazu sind Currency Boards in ihrer Macht etwas eingeschränkt. Sie halten meistens nur den erforderlichen Prozentsatz an gebundener Währung, der zuvor vorgeschrieben war. Sie tauschen auch die lokale Währung gegen die gekoppelte (oder Anker-)Währung, die normalerweise der US-Dollar oder der Euro ist.

Ein Currency Board hat weniger Macht, der Wirtschaft zu schaden oder zu helfen, als eine Zentralbank.

Vorteile eines Currency Boards

Currency-Board-Systeme werden oft für ihre relative Stabilität und ihren regelbasierten Charakter gelobt. Currency Boards bieten stabile Wechselkurse, die Handel und Investitionen fördern. Ihre Disziplin schränkt staatliches Handeln ein. Verschwenderische oder unverantwortliche Regierungen können nicht einfach Geld drucken, um Defizite zu tilgen. Currency Boards sind dafür bekannt, die Inflation unter Kontrolle zu halten.

Nachteile eines Currency Boards

Currency Boards haben auch Nachteile. In Systemen mit festen Wechselkursen erlauben Currency Boards der Regierung nicht, ihre Zinssätze festzulegen. Das bedeutet, dass die wirtschaftlichen Bedingungen in einem fremden Land normalerweise die Zinssätze bestimmen. Durch die Koppelung der Landeswährung an eine Fremdwährung importiert das Currency Board einen Großteil der Geldpolitik dieses Landes.

Wenn sich zwei Länder an unterschiedlichen Punkten im Konjunkturzyklus befinden, kann ein Currency Board zu ernsthaften Problemen führen. Angenommen, die Zentralbank erhöht die Zinssätze, um die Inflation während einer Expansion im Ausland einzudämmen. Das Currency Board überträgt diese Zinserhöhung unabhängig von den örtlichen Bedingungen auf die Binnenwirtschaft. Wenn sich das Land mit einem Currency Board bereits in einer Rezession befindet, könnte die Zinserhöhung es noch schlimmer machen.

In einer Krise kann ein Currency Board noch mehr Schaden anrichten. Wenn Anleger ihre lokale Währung schnell und gleichzeitig abstoßen, können die Zinsen schnell steigen. Dies beeinträchtigt die Fähigkeit der Banken, die gesetzlich vorgeschriebenen Reserven und angemessene Liquiditätsniveaus aufrechtzuerhalten.

Eine solche Bankenkrise kann sich schnell verschlimmern, da Currency Boards nicht als Kreditgeber der letzten Instanz fungieren können. Im Falle einer Bankenpanik kann ein Currency Board den Banken kein sinnvolles Geld leihen.

Reales Beispiel eines Currency Boards

Hongkong hat ein Currency Board, das einen festen Wechselkurs zwischen dem US-Dollar und dem Hongkong-Dollar festlegt. Das Currency Board von Hongkong hat eine Mindestreservepflicht von 100 %, sodass alle Hongkong-Dollars vollständig mit US-Dollars gedeckt sind. Während das Currency Board zum Handel Hongkongs mit den USA beitrug, verschlimmerte es auch die Auswirkungen der asiatischen Finanzkrise von 1997.

Höhepunkte

• Ein Currency Board ist eine extreme Form eines gekoppelten Wechselkurses.

• Ein Currency Board kann in einer Krise durch eine Einschränkung der Geldpolitik erheblichen Schaden anrichten.

• Oft hat diese Währungsbehörde direkte Anweisung, alle im Umlauf befindlichen inländischen Währungseinheiten mit ausländischer Währung zu decken.

• Currency Boards bieten stabile Wechselkurse, die Handel und Investitionen fördern.