Interpoloitu tuottokäyrä (I-käyrä)
Mikä on interpoloitu tuottokäyrä (I-käyrä)?
Interpoloitu tuottokäyrä (I-käyrä) on tuottokäyrä, joka on johdettu käyttämällä on-the-run Treasuries. Koska on-the-run Treasuries -rahastot on rajoitettu tiettyihin maturiteetteihin, juoksevien treasurien välillä olevien maturiteettien tuotto on interpoloitava. Interpolointi on tapa määrittää tuntemattoman kokonaisuuden arvo, usein käyttämällä numeerista analyysiä kyseisen entiteetin arvon arvioimiseksi.
Rahoitusanalyytikot ja sijoittajat interpoloivat tuottokäyriä auttaakseen ennustamaan tulevaa taloudellista toimintaa ja joukkovelkakirjamarkkinoiden hintatasoja. He voivat saavuttaa tämän käyttämällä useita menetelmiä, mukaan lukien bootstrapping ja regressioanalyysi.
Interpoloidun tuottokäyrän (I-käyrä) ymmärtäminen
Tuottokäyrä on käyrä, joka muodostuu kuvaajasta, kun ikääntyneiden valtion arvopapereiden tuotto ja eri maturiteetit piirretään. Kaavio piirretään siten, että y-akselilla on korkotaso ja x-akselilla kasvavat aikakestot. Koska lyhytaikaisilla joukkovelkakirjoilla on tyypillisesti alhaisempi tuotto kuin pitkäaikaisilla, käyrä kallistuu ylöspäin alhaalta vasemmalta oikealle.
Kun tuottokäyrä piirretään käyttämällä tietoja juoksevien treasuries-rahastojen tuotosta ja maturiteeteista,. sitä kutsutaan interpoloiduksi tuottokäyräksi tai I-käyräksi. On-the-run Treasuries ovat viimeksi liikkeeseen laskettuja Yhdysvaltain valtion velkasitoumuksia,. velkakirjoja tai joukkovelkakirjoja, joilla on tietty maturiteetti.
Sitä vastoin off-the-run Treasury-rahastot ovat jälkimarkkinakelpoisia valtion velkoja, jotka koostuvat kokeneemmista liikkeistä. On-the-run Treasurylla on alhaisempi tuotto ja korkeampi hinta kuin vastaavalla off-the-run-emissiolla, ja ne muodostavat vain pienen osan kaikista liikkeeseen lasketuista Treasury-arvopapereista.
Interpolointi
Interpolointi on yksinkertaisesti menetelmä, jolla määritetään tuntemattoman kokonaisuuden arvo. Yhdysvaltain hallituksen liikkeeseen laskemat valtion arvopaperit eivät ole saatavilla joka ajanjaksolla. Voit esimerkiksi löytää tuoton 1 vuoden joukkovelkakirjalainalle, mutta et 1,5 vuoden joukkovelkakirjalainalle.
Puuttuvan tuoton tai koron arvon määrittämiseksi tuottokäyrän johtamiseksi puuttuvat tiedot voidaan interpoloida käyttämällä erilaisia menetelmiä, mukaan lukien bootstrapping tai regressioanalyysi. Kun interpoloitu tuottokäyrä on johdettu, tuottoerot voidaan laskea siitä, koska harvoilla joukkovelkakirjoilla on juoksuaika, joka on verrattavissa on-the-run Treasuries -rahastoihin.
Koska tuottokäyrät heijastavat joukkovelkakirjamarkkinoiden näkemystä tulevasta inflaatiosta, koroista ja yleisestä talouskasvusta, sijoittajat voivat käyttää tuottokäyriä sijoituspäätösten tekemiseen.
Bootstrapping
Bootstrapping-menetelmässä määritetään interpoloimalla eri maturiteetin Treasuryn nollakuponkiarvopapereiden tuotot. Tällä menetelmällä kuponkilainasta poistetaan tulevat kassavirrat eli kuponkimaksut ja se muunnetaan useiksi nollakuponkilainoiksi. Tyypillisesti jotkin käyrän lyhyen pään hinnat tunnetaan. Voit käyttää pankkien välisiä rahamarkkinakorkoja korkoihin, joita ei tunneta lyhyen pään riittämättömän likviditeetin vuoksi.
Yhteenvetona interpoloi ensin kunkin puuttuvan erääntymisajan hinnat. Voit tehdä tämän käyttämällä lineaarista interpolointimenetelmää. Kun olet määrittänyt kaikki termirakenteen nopeudet, käytä bootstrapping-menetelmää nollakäyrän johtamiseen par termirakenteesta. Se on iteratiivinen prosessi, jonka avulla on mahdollista johtaa nollakuponkituottokäyrä kuponkilainojen koroista ja hinnoista.
Erityisiä huomioita
Useat erityyppiset kiinteätuottoiset arvopaperit käyvät kauppaa tuottoeroilla interpoloituun tuottokäyrään, mikä tekee siitä tärkeän vertailuarvon. Esimerkiksi tietyt viraston vakuudelliset asuntolainavelat (CMO) käyvät kauppaa I-käyrän erolla käyrän kohdassa, joka vastaa niiden painotettua keskimääräistä elinaikaa. Yhteisen markkinajärjestelyn painotettu keskimääräinen kestoaika on todennäköisesti jossain juoksevien kassojen sisällä, mikä tekee interpoloidun tuottokäyrän johtamisen tarpeelliseksi.
Kohokohdat
Sijoittajat ja rahoitusanalyytikot interpoloivat usein tuottokäyriä saadakseen paremman käsityksen korkomarkkinoiden ja talouden tulevaisuudesta.
Interpoloitu tuottokäyrä tai "I-käyrä" viittaa tuottokäyrään, joka on piirretty käyttäen tietoja juoksevien valtiovarainrahastojen tuotosta ja maturiteeteista.
On-the-run Treasuries ovat viimeksi liikkeeseen laskettuja Yhdysvaltain valtion obligaatioita tai tietyn maturiteetin velkakirjoja.
Interpoloinnilla tarkoitetaan menetelmiä, joilla luodaan uusia arvioituja datapisteitä kaavion tunnettujen datapisteiden välille.
Kaksi yleisimmistä menetelmistä tuottokäyrän interpoloimiseksi ovat bootstrapping ja regressioanalyysi.
