On-the-Run Treasuries
Mitä ovat juoksevat valtionkassat?
On-the-run Treasuries ovat viimeksi liikkeeseen laskettuja Yhdysvaltain valtion obligaatioita tai tietyn maturiteetin velkakirjoja. On-the-run Treasuries on vastakohta "off-the-run" Treasuriesille, jotka viittaavat valtion arvopapereihin, jotka on laskettu liikkeeseen ennen viimeisintä liikkeeseenlaskua ja jotka ovat edelleen liikkeessä. Media mainitsee Treasuryn tuotot ja hinnat viittaavat yleensä on-the-run Treasuryihin.
Kuinka on-the-Run Treasuries toimii
On-the-run joukkovelkakirjalaina tai joukkovelkakirjalaina on juoksuaikansa eniten vaihdettu valtion arvopaperi. Koska juoksevat emissiot ovat likvideimpiä, ne yleensä käyvät kauppaa pienellä palkkiolla ja tuottavat siten hieman vähemmän kuin niiden off-the-run vastineet. Jotkut kauppiaat hyödyntävät menestyksekkäästi tätä hintaeroa arbitraasistrategian avulla, joka sisältää juoksevien treasuries-rahastojen myymisen tai lyhennyksen ja off-the-run Treasuries -ostojen ostamisen .
Valuuttarahastojen katsotaan olevan pienempi riski kuin eräät muut sijoitusvaihtoehdot, koska ne ovat liittovaltion velkoja. Valtiovarainministeriö myöntää ne kerätäkseen tuloja julkisiin menoihin. Kun Treasuries luodaan ja myydään, uusimmasta erästä tulee on-the-run Treasuries.
On-the-Run vs. Käynnissä olevat valtionkassat
Treasury siirtyy juoksevasta rahastosta vapaaksi, kun uudempi joukko Treasury-rahastoja julkaistaan myyntiin. Jos esimerkiksi yhden vuoden valtion velkasitoumus lasketaan liikkeeseen tänään, ne olisivat nykyiset velkasitoumukset.
Jos seuraavan kuukauden aikana lasketaan liikkeeseen toinen joukko valtion velkakirjoja, niistä tulee uusia on-the-run Treasuries -lainoja, ja aiemmin liikkeeseen laskettuja valtion velkasitoumuksia pidetään off-the-run. Tämä sykli jatkuu, kun jokainen uusi erä luodaan, ja jokaista muuta ryhmää kuin uusinta ajoa pidetään poissa käytöstä siihen liittyvän loppuajan, kunnes se lunastetaan erääntyessä.
Aktiivisimmin kaupankäynnin kohteena olevat Treasuries -rahastot milloin tahansa ovat ne, joita pidetään juoksuina. Lisääntyneen toiminnan vuoksi niillä on yleensä korkeammat alkukustannukset ja alhaisempi tuotto kuin off-the-run seteleillä. Tämä saa juoksevat treasuries-rahastot olemaan likvidimpiä, koska ostajan löytäminen on yleensä yksinkertaisempaa kuin off-the-run-optiot. Tämä johtaa enemmän suojaukseen liittyviin sijoituksiin kuin pitkäaikaisiin sijoituksiin.
Pitkäaikaisten sijoittajien ei tarvitse ostaa on-the-run Treasuureja korkeampaan hintaan, koska mukana tuleva tuotto tai korot ovat yleensä samanlaisia. On-the-run ja off-the-run Treasurien välistä hintaeroa kutsutaan usein likviditeettipreemioksi, koska likvidimpiä Treasureita hankitaan korkeammalla hinnalla. Jos likviditeetti ei ole huolenaihe, sijoittaja etsii todennäköisesti kustannustehokkaampia vaihtoehtoja.
On-the Run Treasuries -rahastojen edut ja haitat
On-the-run Treasuries on harvempi kuin off-the-run Treasuries. Käytössä olevia arvopapereita on paljon, mutta käynnissä olevia arvopapereita on rajoitettu määrä – toisin sanoen uudet emissiot ovat pieni osa Treasury-universumia. Siten juoksevilla arvopapereilla on yleensä korkeammat hinnat ja alhaisemmat tuotot.
On-the-run arvopaperit ovat yleensä erittäin likvidejä, koska niillä käydään vilkasta kauppaa jälkimarkkinoilla. Samaan aikaan off-the-run Treasuries -rahastojen likviditeetti on pienempi, jos ne on jo ostettu ja sijoittajien hallussa. Siten on-the-run Treasuries käy kauppaa tällä likviditeettipreemiolla, mutta jos sijoittajat eivät tarvitse uusinta emissiota, he löytävät todennäköisesti paremman sopimuksen ulkopuolisten valtiovarainrahastojen kanssa.
##Kohokohdat
On-the-run Treasury-rahastot ovat viimeisimmät tietylle maturiteetille julkaistut Treasury-rahastot.
Off-the-run Treasuries ovat niitä, jotka on laskettu liikkeeseen aiemmin ja jotka ovat edelleen liikkeellä.
Treasury siirtyy juoksevasta rahastosta vapaaksi, kun uudempi joukko Treasuries on julkaistu myyntiin.
