Investor's wiki

Интерполированная кривая доходности (I-кривая)

Интерполированная кривая доходности (I-кривая)

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ интСрполированная кривая доходности (I-кривая)?

Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ кривая доходности (кривая I) β€” это кривая доходности, получСнная с использованиСм Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ… казначСйских ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ краткосрочныС казначСйскиС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Ρ‹ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΌΠΈ сроками погашСния, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ срокам погашСния, которая находится ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ краткосрочными казначСйскими облигациями, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π°. Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΡΡ†ΠΈΡ β€” это способ опрСдСлСния значСния нСизвСстного ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°, часто с использованиСм числСнного Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ значСния этого ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

ЀинансовыС Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΈ инвСсторы ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ ΠΊΡ€ΠΈΠ²Ρ‹Π΅ доходности, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‡ΡŒ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΠΈ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Они ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π΄ΠΎΠ±ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ этого, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ ряд ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ бутстрэппинг ΠΈ рСгрСссионный Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·.

ПониманиС ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности (I-кривая)

ΠšΡ€ΠΈΠ²Π°Ρ доходности β€” это кривая, которая формируСтся Π½Π° Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ нанСсСнии доходности ΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… сроков погашСния казначСйских Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. Π“Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ построСн с осью Y, ΠΈΠ·ΠΎΠ±Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки, ΠΈ осью X, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ краткосрочныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ долгосрочныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, кривая ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π½Π°ΠΊΠ»ΠΎΠ½ Π²Π²Π΅Ρ€Ρ… слСва Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ.

Когда кривая доходности строится с использованиСм Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎ доходности ΠΈ сроках погашСния казначСйских ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ, находящихся Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ,. ΠΎΠ½Π° называСтся ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности ΠΈΠ»ΠΈ I-ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ. Π’Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ казначСйскиС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° β€” это Π½Π΅Π΄Π°Π²Π½ΠΎ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ казначСйскиС вСксСля,. Π½ΠΎΡ‚Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ сроком погашСния.

И Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚, Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π΄ΡˆΠΈΠ΅ ΠΈΠ· обращСния казначСйскиС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ собой Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ казначСйскиС Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°, состоящиС ΠΈΠ· Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ старых выпусков. Π’Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ казначСйскиС Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ, Ρ‡Π΅ΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Π²Π½Π΅Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²Ρ‹Π΅ выпуски, ΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ лишь нСбольшой ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ ΠΎΡ‚ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ количСства Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… казначСйских Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΡΡ†ΠΈΡ

Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΡΡ†ΠΈΡ β€” это просто ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ для опрСдСлСния значСния нСизвСстного ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°. ΠšΠ°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠΌ БША, доступны Π½Π΅ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. НапримСр, Π²Ρ‹ смоТСтС Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ»Π΅Ρ‚Π½Π΅ΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‚ΠΎΡ€Π°Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ.

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ΡΡƒΡ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ доходности ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки для построСния ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности, Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ с использованиСм Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ бутстрэппинг ΠΈΠ»ΠΈ рСгрСссионный Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·. ПослС получСния ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ спрСды доходности , ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ лишь Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ сроки погашСния, сопоставимыС со сроками погашСния находящихся Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ казначСйских ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΊΡ€ΠΈΠ²Ρ‹Π΅ доходности ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΎ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… уровнях инфляции, ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ экономичСского роста, инвСсторы ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΡ€ΠΈΠ²Ρ‹Π΅ доходности для принятия инвСстиционных Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ.

ΠΠ°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Π·Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠ°

Π’ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π΅ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π·Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ интСрполяция для опрСдСлСния доходности казначСйских Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ с Π½ΡƒΠ»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½ΠΎΠΌ ΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ сроками погашСния. Π˜ΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ этот ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄, облигация с ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π»ΠΈΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ своих Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ², Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ , ΠΈ конвСртируСтся Π² нСсколько бСскупонных ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Как ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, извСстны Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ставки Π½Π° ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ. Для ставок, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ нСизвСстны ΠΈΠ·-Π·Π° нСдостаточной ликвидности Π½Π° ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅, Π²Ρ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ставки мСТбанковского Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.

Напомним, сначала ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΡƒΠΉΡ‚Π΅ ставки для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚ΡΡƒΡ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ срока погашСния. Π’Ρ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚Π΅ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ это, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½ΠΎΠΉ интСрполяции . Как Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π²Ρ‹ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠ»ΠΈ всС ставки Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ структуры, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠΉΡ‚Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π·Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ вывСсти Π½ΡƒΠ»Π΅Π²ΡƒΡŽ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΡƒΡŽ ΠΈΠ· Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ структуры Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Π°. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΈΡ‚Π΅Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ процСсс, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ вывСсти ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΡƒΡŽ бСскупонной доходности Π½Π° основС ставок ΠΈ Ρ†Π΅Π½ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ.

ΠžΡΠΎΠ±Ρ‹Π΅ сообраТСния

НСсколько Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠ² Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ с фиксированной Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ со спрСдами доходности ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ эталоном. НапримСр, Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ обСспСчСнныС ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° агСнтства (CMO) Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ со спрСдом ΠΊ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ I Π² Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠ΅ Π½Π° ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ, Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠΉ ΠΈΡ… ΡΡ€Π΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌΡƒ сроку ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ. Π‘Ρ€Π΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ срок слуТбы CMO, скорСС всСго, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Π³Π΄Π΅-Ρ‚ΠΎ Π² ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ… краткосрочных казначСйских ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π², Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹ΠΌ построСниС ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ ΠΈ финансовыС Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ часто ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ ΠΊΡ€ΠΈΠ²Ρ‹Π΅ доходности, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΡƒΠ΄Π° ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π΄Π²ΠΈΠ³Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ экономика Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ.

  • Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ кривая доходности ΠΈΠ»ΠΈ «кривая IΒ» относится ΠΊ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности, построСнной с использованиСм Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎ доходности ΠΈ сроках погашСния находящихся Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ казначСйских Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

  • On-the-run Treasuries β€” это самыС послСдниС Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ казначСйскиС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ БША ΠΈΠ»ΠΈ вСксСля с ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ сроком погашСния.

  • Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΎΠ»ΡΡ†ΠΈΡ относится ΠΊ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°ΠΌ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ для создания Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚ΠΎΡ‡Π΅ΠΊ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ извСстными Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π° Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ΅.

  • Двумя Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ распространСнными ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ интСрполяции ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ бутстрэппинг ΠΈ рСгрСссионный Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·.