Stringin työntäminen
Mitä on narun työntäminen?
Nauran työntäminen oli ilmaus, joka luotiin metaforaksi rahapolitiikan rajoista ja keskuspankkien kyvyttömyydestä talouden elvyttämisen suhteen.
Stringin työntämisen ymmärtäminen
Nauran työntäminen on vaikutelma, joka on tehokkaampi liikuttamaan asioita yhteen suuntaan kuin toiseen – voit vetää, mutta et työntää. Rahapolitiikka toimii joskus vain yhteen suuntaan, koska yrityksiä ja kotitalouksia ei voi pakottaa kuluttamaan, jos he eivät halua. Rahapohjan ja pankkien varantojen kasvattaminen ei piristä taloutta, jos pankkien mielestä lainananto on liian riskialtista ja yksityinen sektori haluaa säästää enemmän talouden epävarmuuden vuoksi.
Taloustieteessä narun työntäminen viittaa erityisesti tilanteeseen, jossa ekspansiivinen rahapolitiikka ei ole tehokasta nostamaan taloutta ulos taantumasta. Koska käteisen säilyttämisen kysyntä on käytännössä rajoittamaton, joten rahan ja luoton tarjonnan lisäykset yksinkertaisesti lisätään rahoituslaitosten, yritysten tai kuluttajien kassasaldoihin (tai käytetään velkojen maksamiseen), eivätkä ne johda mihinkään lisäykseen. kokonaiskysynnässä tai kerrannaisvaikutuksessa. Tämä tilanne tunnetaan likviditeettiloukuna,. jossa markkinat voivat imeä rajattomasti uutta likviditeettiä markkinatoimijoiden ennalta varautuneisiin käteisvaroihin riippumatta siitä, kuinka alhaisia korkoja painetaan.
Koska nämä olosuhteet tekevät ekspansiivisesta rahapolitiikasta voimatonta stimuloimaan talouden elpymistä,. nauhan työntämisen analogiaa käytetään perusteena sille, että ekspansiivinen finanssipolitiikka ottaisi päävälineen talouden nostamiseksi taantumasta. Analogian laajentamiseksi, jos rahan tarjonta on merkkijono, jota keskuspankki (epäonnistuneesti) työntää, on finanssipolitiikan päättäjien tehtävä "vetää" ketjun toisesta päästä lisäämällä suoraan kokonaiskysyntää uusilla julkiset menot luottamuksen palauttamiseksi ja kassavarojen yksityisen kulutuksen lisäämiseksi kerrannaisvaikutuksen avulla.
Vaikka ilmaus "painaa narua" liitetään usein brittiläisen taloustieteilijän J ohn Maynard Keynesin ansioksi,. ei ole todisteita hänen käyttämisestä. Tätä täsmällistä metaforaa käytettiin kuitenkin Yhdysvaltain kongressin lausunnossa vuonna 1935, kun Federal Reserve -kuvernööri Marriner Eccles toisti kongressiedustaja T. Alan Goldsboroughin lausumaa lausetta, joka totesi, että keskuspankki ei voinut tehdä juurikaan edistääkseen taloutta ja lopettaakseen suuren laman :
Kuvernööri Eccles: Nykyisissä olosuhteissa on hyvin vähän, jos mitään, voidaan tehdä.
Kongressiedustaja T. Alan Goldsborough: Tarkoitatko, että et voi työntää narua.
*Kuvernööri Eccles: Se on hyvä tapa ilmaista se, että narua ei voi työntää. Olemme laman syvyydessä ja... sen lisäksi, että luomme helpon rahatilanteen diskonttokorkoja alentamalla ja luomalla ylimääräisiä varantoja, reserviorganisaatio voi tehdä hyvin vähän, jos mitään, elpymisen saavuttamiseksi. *
Esimerkki merkkijonon työntämisestä
Metaforan painaminen oli merkityksellistä vuosien 2007–2008 finanssikriisin aikana, jolloin varhaiset talouden elvyttämispyrkimykset näyttivät tuottavan vain vähän tuloksia. Fed oli allokoinut biljoonia dollareita kvantitatiiviseen keventämiseen (QE) ja myös laskenut liittovaltion rahastokoron lähelle nollaa prosenttia.
Aluksi Fed näytti kyvyttömältä tuottamaan kysyntää tyhjästä, koska kotitaloudet – velkaantuneina – lisäsivät säästämisastettaan. Rahapolitiikka vaikutti epätoivoiselta ja turhalta, ja rahan määrän kasvua USA:ssa kompensoi rahansiirron hidastuminen. Näin ollen Fed painoi narua.
Kotitalouksien velka pieneni vuoteen 2013, mutta palautui ennätystasolle 14,15 biljoonaan dollariin vuoden 2019 lopussa. Jotkut uskovat, että määrällinen keventäminen ja alhaiset korot onnistuivat estämään katastrofin – vaikka emme koskaan tiedä, kuinka paljon parempi tai pahempi kriisi olisi ollut ilman näitä ponnisteluja.
Kohokohdat
Taloustieteessä narun työntämistä käytettiin ensin kuvaamaan keskuspankkeja, jotka yrittävät toteuttaa löysää rahapolitiikkaa, kun taloudessa oli jo löysää, mikä johti vähän tai ei ollenkaan.
Merkkijonon työntäminen tarkoittaa ponnistelua silloin, kun siitä ei ole hyötyä kyseisessä kontekstissa.
Nauran työntämistä on alettu käyttää perusteena sille, että elvyttävä finanssipolitiikka ottaa päävälineen talouden nostamiseksi taantumasta.
Termi on omistettu taloustieteilijä John Maynard Keynesille, vaikka ilmausta käytettiin ilmeisesti ensimmäisen kerran kongressin lausunnossa vuonna 1935.
