Investor's wiki

Obligation de régularisation

Obligation de régularisation

Qu'est-ce qu'une obligation d'accumulation ?

Une obligation de rĂ©gularisation reporte gĂ©nĂ©ralement les paiements d'intĂ©rĂȘts pĂ©riodiques jusqu'Ă  l' Ă©chĂ©ance,. un peu comme une obligation Ă  coupon zĂ©ro, sauf que le taux du coupon est fixĂ© Ă  la valeur principale.

Comprendre l'obligation d'accumulation

Les intĂ©rĂȘts d'une obligation Ă  Ă©chĂ©ance sont ajoutĂ©s au solde du principal de l'obligation et sont payĂ©s Ă  l'Ă©chĂ©ance ou, Ă  une date ultĂ©rieure, lorsque l'obligation commence Ă  payer Ă  la fois le principal et les intĂ©rĂȘts sur la base du principal et des intĂ©rĂȘts courus jusqu'Ă  ce point.

Une obligation traditionnelle consiste Ă  verser pĂ©riodiquement des intĂ©rĂȘts aux dĂ©tenteurs d'obligations sous forme de coupons. Les intĂ©rĂȘts sont payĂ©s Ă  des dates prĂ©vues jusqu'Ă  l'expiration de l'obligation, moment auquel l'investissement principal est remboursĂ© aux obligataires. Cependant, toutes les obligations n'effectuent pas des paiements de coupon programmĂ©s. L'une de ces obligations est l'obligation de rĂ©gularisation.

Une obligation de rĂ©gularisation reporte les intĂ©rĂȘts, gĂ©nĂ©ralement jusqu'Ă  l'Ă©chĂ©ance de l'obligation. Cela signifie que les intĂ©rĂȘts sont ajoutĂ©s au principal et que les calculs d'intĂ©rĂȘts ultĂ©rieurs sont basĂ©s sur le principal croissant. En d'autres termes, les intĂ©rĂȘts dus sur l'obligation de rĂ©gularisation Ă  chaque pĂ©riode s'accumulent et sont ajoutĂ©s au solde principal existant de l'obligation due pour paiement Ă  une date ultĂ©rieure.

Une obligation de rĂ©gularisation est gĂ©nĂ©ralement Ă©mise avec une Ă©chĂ©ance Ă  long terme (20 Ă  25 ans) par des personnes morales et est vendue avec une forte dĂ©cote,. qui reprĂ©sente les intĂ©rĂȘts gagnĂ©s sur l'obligation, Ă  sa valeur nominale. Bien que les intĂ©rĂȘts ne soient pas payĂ©s pendant toute la durĂ©e de vie de l'obligation, l' Internal Revenue Service (IRS) exige toujours que les dĂ©tenteurs d'obligations de rĂ©gularisation dĂ©clarent les intĂ©rĂȘts imputĂ©s sur l'obligation en tant que revenus d'intĂ©rĂȘts Ă  des fins fiscales .

Les intĂ©rĂȘts ne doivent pas nĂ©cessairement ĂȘtre payĂ©s Ă  l'Ă©chĂ©ance. Il pourrait Ă©galement ĂȘtre payĂ© Ă  un moment donnĂ© aprĂšs que les intĂ©rĂȘts se sont accumulĂ©s jusqu'Ă  un certain niveau. Lorsque l'obligation commence Ă  payer Ă  la fois le principal et les intĂ©rĂȘts sur la base du principal et des intĂ©rĂȘts courus Ă  ce moment-lĂ , cela s'appelle une tranche Z et est courante dans les obligations hypothĂ©caires garanties (CMO).

Dans une CMO qui comprend une tranche Z, les paiements d'intĂ©rĂȘts qui seraient autrement versĂ©s au dĂ©tenteur de la tranche Z sont utilisĂ©s pour rembourser le principal d'une autre tranche. Une fois cette tranche remboursĂ©e, la tranche Z commence Ă  rembourser en fonction du principal initial de la tranche plus les intĂ©rĂȘts courus.

Contrairement Ă  une obligation Ă  coupon zĂ©ro,. une obligation de rĂ©gularisation a un taux de coupon clairement indiquĂ©. Semblable Ă  une obligation Ă  coupon zĂ©ro, une obligation de rĂ©gularisation, ou tranche Z, prĂ©sente un risque de rĂ©investissement limitĂ© Ă  nul. En effet, le paiement des intĂ©rĂȘts versĂ©s aux obligataires est retardĂ©. Cependant, les obligations de rĂ©gularisation, par dĂ©finition, ont une durĂ©e plus longue que les obligations de mĂȘme Ă©chĂ©ance qui effectuent des paiements rĂ©guliers d'intĂ©rĂȘts ou de principal et d'intĂ©rĂȘts. En tant que telles, les obligations Ă  rĂ©gularisation sont soumises Ă  un risque de taux d'intĂ©rĂȘt plus Ă©levĂ© que les obligations qui effectuent des paiements pĂ©riodiques pendant toute leur durĂ©e.

Points forts

  • Les intĂ©rĂȘts courus sur les obligations sont ajoutĂ©s au principal et les calculs d'intĂ©rĂȘts ultĂ©rieurs sont basĂ©s sur le principal croissant.

  • Une obligation de rĂ©gularisation reporte gĂ©nĂ©ralement les paiements d'intĂ©rĂȘts pĂ©riodiques jusqu'Ă  l'Ă©chĂ©ance, un peu comme une obligation Ă  coupon zĂ©ro, sauf que le taux du coupon est fixĂ© Ă  la valeur principale.

  • Les obligations courues sont vendues avec une forte dĂ©cote, ont un risque de rĂ©investissement limitĂ© Ă  zĂ©ro et sont soumises Ă  un risque de taux d'intĂ©rĂȘt plus Ă©levĂ© que les obligations ordinaires.