Taux du coupon

Qu'est-ce qu'un taux de coupon ?

Un taux de coupon est le rendement nominal payé par un titre à revenu fixe. Il s'agit des paiements de coupons annuels payés par l'émetteur par rapport à la valeur nominale ou nominale de l'obligation.

Comprendre les taux de coupon

Le taux du coupon, ou paiement du coupon, est le rendement nominal que l'obligation est censée payer à sa date d'émission. Ce rendement change à mesure que la valeur de l'obligation change,. donnant ainsi le rendement de l'obligation à l'échéance (YTM).

Le taux de coupon d'une obligation peut être calculé en divisant la somme des paiements de coupon annuels du titre et en les divisant par la valeur nominale de l'obligation. Par exemple, une obligation émise d'une valeur nominale de 1 000 $ qui paie un coupon de 25 $ semestriellement a un taux de coupon de 5 %. Toutes choses étant égales par ailleurs, les obligations avec des taux de coupon plus élevés sont plus souhaitables pour les investisseurs que celles avec des taux de coupon plus faibles.

Le taux du coupon est le taux d'intérêt payé sur une obligation par son émetteur pendant la durée du titre. Le terme « coupon » est dérivé de l'utilisation historique des coupons réels pour les recouvrements périodiques des paiements d'intérêts. Une fois fixé à la date d'émission, le taux du coupon d'une obligation reste inchangé et les détenteurs de l'obligation reçoivent des paiements d'intérêts fixes à un moment ou à une fréquence prédéterminés.

L'évolution des taux d'intérêt du marché affecte les résultats des placements obligataires. Étant donné que le taux du coupon d'une obligation est fixe tout au long de l'échéance de l'obligation, un détenteur d'obligations est obligé de recevoir des paiements d'intérêts comparativement inférieurs lorsque le marché offre un taux d'intérêt plus élevé. Une alternative tout aussi indésirable consiste à vendre l'obligation à un prix inférieur à sa valeur nominale à perte. Ainsi, les obligations avec des taux de coupon plus élevés offrent une marge de sécurité contre la hausse des taux d'intérêt du marché.

Si le taux du marché devient inférieur au taux de coupon d'une obligation, la détention de l'obligation est avantageuse, car d'autres investisseurs peuvent vouloir payer plus que la valeur nominale pour le taux de coupon comparativement plus élevé de l'obligation.

Considérations particulières

Lorsque les investisseurs achètent une obligation initialement à sa valeur nominale, puis la conservent jusqu'à l'échéance, les intérêts qu'ils gagnent sur l'obligation sont basés sur le taux du coupon établi lors de l'émission. Pour les investisseurs qui acquièrent l'obligation sur le marché secondaire, selon les prix qu'ils paient, le rendement qu'ils tirent des paiements d'intérêts de l'obligation peut être supérieur ou inférieur au taux du coupon de l'obligation. Il s'agit du rendement effectif appelé rendement à l'échéance (YTM).

Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 100 $ mais négociée à 90 $ donne à l'acheteur un rendement à l'échéance supérieur au taux du coupon. À l'inverse, une obligation d'une valeur nominale de 100 $ mais négociée à 110 $ offre à l'acheteur un rendement à l'échéance inférieur au taux du coupon.

Points forts

Lorsqu'un marché s'accélère et est plus favorable, le détenteur du coupon rapportera moins que les conditions de marché en vigueur car l'obligation ne paiera pas plus, car sa valeur a été déterminée à l'émission.
Le rendement à l'échéance correspond à l'achat d'une obligation sur le marché secondaire et correspond à la différence entre les paiements d'intérêts de l'obligation, qui peuvent être supérieurs ou inférieurs au taux du coupon de l'obligation lors de son émission.
Un taux de coupon est le rendement nominal payé par un titre à revenu fixe.

FAQ

Quelle est la différence entre le taux de coupon et YTM ?

Le taux du coupon est le revenu annuel qu'un investisseur peut s'attendre à recevoir tout en détenant une obligation particulière. Il est fixé lors de l'émission de l'obligation et est calculé en divisant la somme des paiements de coupons annuels par la valeur nominale. Au moment de son achat, le rendement à l'échéance d'une obligation et son taux de coupon sont identiques. Le rendement à l'échéance (YTM) est le taux de rendement en pourcentage d'une obligation en supposant que l'investisseur détient l'actif jusqu'à sa date d'échéance. Il s'agit de la somme de tous ses paiements de coupons restants et variera en fonction de sa valeur marchande et du nombre de paiements restant à effectuer.

Comment les taux de coupon sont-ils affectés par les taux d'intérêt du marché ?

Un émetteur d'obligations décide du taux du coupon en fonction des taux d'intérêt en vigueur sur le marché, entre autres, au moment de l'émission. Les taux d'intérêt du marché changent au fil du temps et lorsqu'ils descendent ou dépassent le taux du coupon d'une obligation, la valeur de l'obligation augmente ou diminue, respectivement. Étant donné que le taux du coupon d'une obligation est fixe tout au long de l'échéance de l'obligation, les obligations à taux de coupon plus élevé offrent une marge de sécurité contre la hausse des taux d'intérêt du marché.

Quel est le rendement effectif ?

Le rendement effectif est le rendement d'une obligation dont les paiements de coupon sont réinvestis au même taux par le détenteur de l'obligation. C'est le rendement total qu'un investisseur reçoit, contrairement au rendement nominal, qui est le taux du coupon. Essentiellement, le rendement effectif tient compte du pouvoir de capitalisation des rendements des placements, contrairement au rendement nominal.