Obligation à coupon zéro

Les obligations sont des instruments financiers qui permettent aux investisseurs de gagner de l'argent en prêtant de l'argent à un gouvernement ou à une société pendant une période déterminée. En règle générale, les émetteurs d'obligations (gouvernements et entreprises) récompensent les détenteurs d'obligations (investisseurs) avec des paiements d'intérêts appelés « coupons » pendant la durée d'une obligation avant de restituer le montant principal, ou « valeur nominale », de l'obligation au détenteur une fois que l'obligation arrive à échéance. .

En ce qui concerne les obligations à intérêt, le profit d'un investisseur - en supposant qu'il détient l'obligation pendant toute sa durée et ne la revend pas - correspond à la valeur totale des paiements de coupon qu'il reçoit pendant la durée de l'obligation. Alors, qu'est-ce qu'une obligation à coupon zéro et comment les investisseurs gagnent-ils de l'argent avec ?

Que sont les obligations à coupon zéro et comment fonctionnent-elles ?

obligations ordinaires , les obligations à coupon zéro sont des titres financiers qui arrivent à échéance dans le temps et dont la valeur nominale (au pair) est versée à leur détenteur à la fin de leur échéance. Contrairement aux obligations à coupon, cependant, les obligations à coupon zéro ne fournissent pas de paiements de coupon périodiques, d'où leur nom.

Puisqu'elles n'offrent pas de paiements d' intérêts,. ces obligations sont vendues à prix réduit pour inciter les investisseurs à les acheter. Pour cette raison, elles sont parfois qualifiées d'obligations « à forte décote ». La différence entre le prix d'achat actualisé d'une obligation à coupon zéro et sa valeur nominale constitue le profit de son investisseur.

Qu'est-ce qu'un intérêt imputé ?

Cette différence entre le prix d'achat d'une obligation à coupon zéro et sa valeur nominale (le profit de l'investisseur s'il tient jusqu'au terme) est souvent appelée intérêt imputé. Imputé signifie "céder ou attribuer à", donc intérêts imputés signifie essentiellement "intérêts implicites attribués à une obligation malgré l'absence de paiements d'intérêts réels".

Ainsi, là où le rendement d'une obligation normale est la valeur totale de tous ses paiements d'intérêts, le rendement d'une obligation à coupon zéro est son intérêt imputé, ou le montant par lequel sa valeur nominale a été actualisée lors de sa vente.

En quoi les obligations à coupon zéro diffèrent-elles des obligations ordinaires ?

Contrairement aux obligations traditionnelles, les obligations à coupon zéro ne sont pas des titres de créance à revenu fixe . Alors que les détenteurs d'obligations normaux reçoivent des paiements d'intérêts sur une base régulière (généralement deux fois par an ou annuellement), les détenteurs d'obligations à coupon zéro ne reçoivent jamais de paiements d'intérêts. Au lieu de cela, ils reçoivent une seule somme forfaitaire en espèces à l'échéance de l'obligation (ou à la vente, s'ils la vendent avant son échéance).

De plus, les obligations à coupon zéro sont plus volatiles que les obligations traditionnelles. Cela signifie que leur valeur a tendance à augmenter plus que la valeur des obligations typiques lorsque les taux d'intérêt baissent (et vice versa)

Quel est le prix des obligations à coupon zéro ?

Plus le temps jusqu'à ce qu'une obligation arrive à échéance est long, plus elle est risquée, donc généralement, les obligations à plus long terme se vendent à des rabais plus importants (c'est-à-dire qu'elles ont des rendements plus élevés). En règle générale, la formule suivante est utilisée pour calculer le prix de vente d'une obligation à coupon zéro en fonction de sa valeur nominale et de sa date d'échéance.

Formule de prix des obligations à coupon zéro

Prix de vente = FV / (1 + IR) ^N

Où:

• FV est la valeur nominale de l'obligation.

• IR est le taux d'intérêt imputé (exprimé en décimal).

• N est le nombre d'années jusqu'à l'échéance de l'obligation.

Exemple de tarification d'une obligation à coupon zéro

Si un investisseur voulait faire 5% d'intérêts imputés sur une obligation à coupon zéro d'une valeur nominale de 15 000 $ qui arrive à échéance dans quatre ans, combien serait-il prêt à payer ?

Prix de vente = FV / (1 + IR) ^NPrix de vente = 15 000 $ / (1 + 0,05) ⁴Prix de vente = 15 000 $ / (1,05) ⁴Prix de vente = 15 000 $ / (1,05) ⁴Promotion Prix = 15 000 $ / (1,05) ^ 4 ^ Prix de vente = 12 295,08 $

Ainsi, dans ce scénario, un investisseur paierait 12 295,08 $ aujourd'hui en échange de 15 000 $ dans quatre ans.

Comment le revenu d'une obligation à coupon zéro est-il imposé ?

Malgré le fait que les obligations à coupon zéro ne versent pas d'intérêts, les détenteurs d'obligations sont toujours soumis à tous les impôts applicables sur leurs intérêts théoriques chaque année. Cela signifie qu'ils doivent payer des impôts sur le revenu qu'ils ne recevront pas avant l'échéance de leur obligation.

Par exemple, si une obligation à coupon zéro est vendue avec une décote de 100 $ et arrive à échéance dans quatre ans, son détenteur devra payer le taux d'intérêt applicable sur l'obligation sur 25 $ du rendement total de 100 $ de l'obligation chaque année.

Selon l'émetteur d'une obligation et l'endroit où elle est achetée, ses paiements d'intérêts imputés peuvent ou non être imposables aux niveaux fédéral, étatique et local. Parfois, ces impôts peuvent être différés si une obligation est achetée via un compte de retraite à imposition différée comme un IRA ou 401K. Étant donné que de nombreuses personnes ont un revenu inférieur une fois à la retraite, elles peuvent tomber dans une tranche d'imposition inférieure, donc le report des impôts avec un compte de retraite peut aider à minimiser l'effet des impôts sur le rendement des obligations.

Où pouvez-vous acheter des obligations à coupon zéro ?

Les obligations à coupon zéro, comme les autres obligations, peuvent être achetées directement auprès des gouvernements et des entreprises qui les émettent, par l'intermédiaire de banques ou de courtiers, ou sur les marchés secondaires.

Points forts

• Les obligations à coupon zéro se négocient avec des décotes importantes, offrant des bénéfices à pleine valeur nominale (nominal) à l'échéance.

• Une obligation à coupon zéro est un titre de créance qui ne rapporte pas d'intérêts.

• La différence entre le prix d'achat d'une obligation à coupon zéro et la valeur nominale indique le rendement de l'investisseur.

FAQ

En quoi une obligation à coupon zéro diffère-t-elle d'une obligation ordinaire ?

Le paiement d'intérêts, ou coupons, est le principal différenciateur entre une obligation à coupon zéro et une obligation ordinaire. Les obligations régulières, également appelées obligations à coupon, versent des intérêts sur la durée de vie de l'obligation et remboursent également le principal à l'échéance. Une obligation à coupon zéro ne paie pas d'intérêts, mais se négocie à la place avec une forte décote, offrant à l'investisseur un profit à l'échéance lorsqu'il rachète l'obligation à sa valeur nominale totale.

Comment un investisseur fixe-t-il le prix d'une obligation à coupon zéro ?

Un investisseur choisit l'obligation à coupon zéro qu'il souhaite acheter en fonction de plusieurs critères, mais l'un des principaux sera le taux d'intérêt fictif qu'il peut gagner à l'échéance. Le prix d'une obligation à coupon zéro peut être calculé à l'aide de l'équation suivante :Prix de l'obligation à coupon zéro = valeur à l'échéance ÷ (1 + taux d'intérêt requis) ^ nombre d'années jusqu'à l'échéance

Comment l'IRS taxe-t-il les obligations à coupon zéro ?

L'intérêt imputé, parfois appelé « intérêt fictif », est un taux d'intérêt estimé. Les intérêts imputés sur l'obligation sont soumis à l'impôt sur le revenu. L'IRS utilise une méthode relutive pour calculer les intérêts imputés sur les bons du Trésor et a des taux fédéraux applicables qui fixent un taux d'intérêt minimum par rapport aux intérêts imputés et aux règles d'escompte d'émission initiales.