Assimilation

Qu'est-ce que l'assimilation ?

L'assimilation fait référence à l'absorption d'une émission d'actions nouvelles ou secondaires par le public après qu'elle a été achetée par le preneur ferme.

Comprendre l'assimilation

Lorsqu'une société offre des actions de ses actions à la vente au public, soit par le biais d'une offre publique initiale (IPO),. soit par le biais d'une offre secondaire, les actions seront d'abord attribuées à un ou plusieurs preneurs fermes. C'est alors le travail des preneurs fermes de vendre les actions au public et de les assimiler. Une fois que toutes les actions ont été vendues par le souscripteur, l'action est considérée comme absorbée.

Une fois que les nouvelles actions appartiennent aux investisseurs, elles sont négociées sur le marché secondaire comme n'importe quel autre titre. Une entreprise bien connue et qui fixe un cours de bourse raisonnable aura plus de chance de voir ses nouvelles actions rapidement assimilées. Le manque d'assimilation peut être un signe que les investisseurs ne font pas confiance à l'entreprise ou pensent qu'elle a surévalué ses actions. Parfois, le manque d'assimilation peut résulter du fait que les acheteurs ne sont pas pleinement conscients de l'offre d'actions, ce qui suggérerait une erreur de la part des souscripteurs.

Si une société émet plus d'actions, les nouvelles actions seront absorbées par les actions existantes. Les actions nouvelles seront indissociables des anciennes, conférant les mêmes droits et prérogatives que les actions d'origine. Dans le cas d'une introduction en bourse, les actions fourniront les droits et privilèges prévus par la société émettrice.

Dans le cas d'une offre secondaire où les actions ne sont pas les mêmes que les actions émises antérieurement, comme l'offre d'actions de catégorie B au lieu d'actions de catégorie A, les droits et privilèges peuvent être différents de ceux de l'autre catégorie d'actions émises antérieurement. Une classe, par exemple, peut ne pas avoir le droit de vote.

Quel que soit le type d'émission d'actions, l'objectif du preneur ferme est d'assimiler les actions.

Exemple d'assimilation

Dans un cas plutôt étrange au Canada, Shaw Communications Inc. (SJR) était un actionnaire majoritaire de Corus Entertainment Inc. (TSX : CJR.B). Shaw voulait quitter son poste en mai 2019. Au lieu de simplement vendre les actions sur le marché libre, Shaw a demandé à un souscripteur d'acheter sa participation en actions, qui s'élevait à plus de 80 millions d'actions, dans le cadre d'une acquisition ferme.

Shaw a reçu 6,80 $ pour ses actions du souscripteur, même si l'action a clôturé à 8,06 $ la veille de l'annonce de l'accord. Shaw était prêt à accepter le prix réduit de l'action en échange d'une sortie nette de sa position et de ne pas avoir à dénouer lui -même la position importante. L'action Corus affichait un volume quotidien moyen d'environ 555 600 actions depuis le début de janvier jusqu'au moment de l'annonce. Il aurait fallu beaucoup de temps à Shaw pour vendre lui-même sa position.

Le prix de 6,80 $ était également un prix auquel les souscripteurs pensaient pouvoir vendre les actions, étant donné que le prix avait récemment dépassé 8 $. C'est alors devenu le travail du souscripteur d'assimiler ces actions entre les mains du public en trouvant des acheteurs pour ces 80 millions d'actions et plus.

Points forts

• Si les actions ne sont pas assimilées ou facilement absorbées par le public, cela pourrait indiquer que les actions ont été mal évaluées ou commercialisées de manière inadéquate.

• Les actions bien cotées et correctement commercialisées doivent être assimilées et facilement absorbées.

• L'assimilation est l'absorption publique des actions émises.