aðlögun

Hvað er aðlögun?

Samlögun vísar til frásogs nýrrar eða aukahlutabréfaútgáfu almennings eftir að hún hefur verið keypt af sölutryggingunni.

##Að skilja aðlögun

Þegar fyrirtæki býður hlutabréf í hlutabréfum sínum til sölu til almennings, annað hvort með frumútboði (IPO) eða með aukaútboði, verður hlutunum fyrst úthlutað til eins eða fleiri sölutrygginga. Það er síðan í verkahring sölutrygginga að selja almenningi hlutabréfin og að þau verði aðlöguð. Þegar öll hlutabréfin hafa verið seld af söluaðilanum er hlutabréfið talið upptekið.

Þegar nýju hlutabréfin tilheyra fjárfestum eru viðskipti með þau á eftirmarkaði eins og önnur verðbréf. Fyrirtæki sem er vel þekkt og setur sanngjarnt hlutabréfaverð mun vera líklegra til að sjá nýja hluti sína fljótt aðlagast. Skortur á aðlögun getur verið merki um að fjárfestar treysti ekki fyrirtækinu eða telji það hafa ofmetið hlutabréf þess. Stundum getur skortur á aðlögun stafað af því að kaupendur eru ekki fullkomlega meðvitaðir um hlutabréfaútboðið, sem gæti bent til villu af hálfu sölutrygginga.

Ef fyrirtæki er að gefa út fleiri hluti munu nýju hlutirnir falla inn í núverandi hluti. Hinir nýju hlutir verða óaðgreinanlegir frá þeim gömlu og bera sömu réttindi og upprunalegu hlutina. Ef um er að ræða hlutafjárútboð, munu hlutabréfin veita réttindi og réttindi sem útgáfufyrirtækið veitir.

Ef um er að ræða aukaútboð þar sem hlutabréfin eru ekki þau sömu og áður útgefin hlutabréf, svo sem að bjóða B-hlutabréf í stað A-hluta, geta réttindi og réttindi verið önnur en annars flokks hlutabréfa sem áður voru gefin út. Ein stétt getur til dæmis ekki haft atkvæðisrétt .

Sama hvaða tegund hlutabréfaútgáfu það er, markmið sölutryggingar er að tileinka sér hlutabréfin.

Dæmi um aðlögun

Í frekar skrýtnu tilviki í Kanada, Shaw Communications Inc. (SJR) var stór hluthafi í Corus Entertainment Inc. (TSX: CJR.B). Shaw vildi fara úr stöðu sinni í maí 2019. Í stað þess að selja hlutabréfin einfaldlega á frjálsum markaði fékk Shaw sölutryggingaaðila til að kaupa hlut þeirra, sem var meira en 80 milljónir hluta, í keyptum samningi.

Shaw fékk $6,80 fyrir hlutabréf sín frá sölutryggingunni, jafnvel þó að hlutabréfið hafi lokað á $8,06 daginn áður en tilkynnt var um samninginn. Shaw var reiðubúinn að taka lækkuðu hlutabréfaverðið í skiptum fyrir hreina útgöngu úr stöðu sinni og þurfa ekki að vinda ofan af stóru stöðunni sjálfir. Hlutabréf Corus voru að meðaltali daglegt magn af um 555.600 hlutum frá byrjun janúar til þess tíma sem tilkynningin var birt. Það hefði tekið Shaw töluverðan tíma að selja stöðu sína sjálfir.

Verðmiðinn 6,80 dala var einnig verð sem sölutryggingar töldu sig geta selt hlutabréfin á, þar sem verðið hafði nýlega verið yfir 8 dali. Það varð síðan hlutverk sölutryggingaaðilans að tileinka sér þessi hlutabréf í hendur almennings með því að finna kaupendur að þessum 80 milljónum auk hlutabréfa.

##Hápunktar

• Ef hlutabréf eru ekki tileinkuð almenningi eða auðvelt að taka þau upp gæti það bent til þess að hlutabréfin hafi verið ranglega verðlögð eða ófullnægjandi markaðssett.

• Hlutabréf sem eru vel verðlögð og markaðssett á réttan hátt ættu að vera aðlöguð og auðveldlega tekin upp.

• Aðlögun er upptaka almennings á útgefnum hlutabréfum.