Offre secondaire

Qu'est-ce qu'une offre secondaire ?

Le terme offre secondaire fait référence à la vente d'actions détenues par un investisseur au grand public sur le marché secondaire. Il s'agit d'actions qui ont déjà été vendues par la société lors d'une offre publique initiale (IPO). Le produit d'une offre secondaire est versé aux actionnaires qui vendent leurs actions plutôt qu'à la société.

Certaines entreprises peuvent proposer des offres de suivi, qui peuvent également être appelées offres secondaires. Ces offres peuvent prendre deux formes différentes : les offres secondaires non dilutives et dilutives.

Comment fonctionnent les offres secondaires

Les entreprises privées qui souhaitent lever des capitaux peuvent choisir de vendre des actions aux investisseurs par le biais d'une offre publique initiale. Comme son nom l'indique, une introduction en bourse est la première fois qu'une entreprise offre des actions au public. Ce sont de nouveaux titres qui sont vendus aux investisseurs sur le marché primaire. La société peut utiliser le produit pour financer ses opérations quotidiennes, faire des acquisitions ou à d'autres fins.

Une fois l'introduction en bourse terminée, les investisseurs peuvent faire des offres secondaires au public sur le marché secondaire ou en bourse. Comme mentionné ci-dessus, les titres vendus dans le cadre d'un placement secondaire sont détenus par des investisseurs et vendus à un ou plusieurs autres investisseurs par l'intermédiaire d'une bourse. En tant que tel, le produit d'une offre secondaire va directement au vendeur, et non à la société dont les actions changent de mains.

Dans certains cas, une entreprise peut effectuer une offre secondaire, appelée offre de suivi. Ce besoin peut survenir pour lever des capitaux pour financer sa dette, faire des acquisitions ou financer son pipeline de recherche et développement (R&D).

Dans d'autres cas, les investisseurs peuvent informer la société de leur souhait de liquider leurs avoirs, tandis que d'autres sociétés peuvent proposer des offres de suivi pour refinancer la dette lorsque les taux d'intérêt sont bas.

En tant qu'investisseur, assurez-vous de comprendre les raisons pour lesquelles une entreprise propose une offre de suivi avant d'y investir votre argent.

Types d'offres secondaires

Les offres secondaires se présentent sous deux formes différentes. La première est une offre non dilutive tandis que l'autre est appelée offre secondaire dilutive. Nous avons décrit les différences entre chacun ci-dessous.

Placements secondaires non dilutifs

Une offre secondaire non dilutive ne dilue pas les actions détenues par les actionnaires existants car aucune nouvelle action n'est créée. La société émettrice pourrait ne pas en profiter du tout parce que les actions sont proposées à la vente par des actionnaires privés, tels que des administrateurs ou d'autres initiés, tels que des initiés d'entreprise ou des investisseurs en capital-risque,. qui souhaitent diversifier leurs avoirs.

L'augmentation des actions disponibles permet à davantage d'institutions de prendre des positions non négligeables dans la société émettrice, ce qui peut profiter à la liquidité de négociation des actions de la société émettrice. Ce type d'offre secondaire est courant dans les années qui suivent une introduction en bourse, après la fin de la période de blocage.

Placements secondaires dilutifs

Une offre secondaire dilutive est également connue sous le nom d'offre ultérieure ou d'offre publique de suivi (FPO). Cette offre se produit lorsqu'une société elle-même crée et place de nouvelles actions sur le marché, diluant ainsi les actions existantes. Cette offre se produit lorsque le conseil d'administration d' une entreprise accepte d'augmenter le flottant des actions pour vendre plus d'actions.

Lorsque le nombre d' actions en circulation augmente, cela entraîne la dilution du bénéfice par action (EPS). L'afflux de liquidités qui en résulte aide l'entreprise à atteindre ses objectifs à long terme, ou il peut être utilisé pour rembourser la dette ou financer l'expansion. Cela peut ne pas être positif pour les horizons à plus court terme de certains actionnaires.

Les offres secondaires sont normalement commercialisées en quelques jours plutôt qu'en quelques semaines, ce qui est courant pour les introductions en bourse.

Effets des offres secondaires

Les offres secondaires peuvent avoir un impact sur le sentiment des investisseurs et le cours de l'action d'une entreprise. Par exemple, les investisseurs peuvent anticiper une mauvaise nouvelle si un gros actionnaire (en particulier un dirigeant d'entreprise) vend un nombre important d'actions.

Un exemple de prix de l'action d'une société affecté négativement par une offre secondaire s'est produit avec Capri Holdings (CPRI). La société a annoncé une offre secondaire de 25 millions d'actions le 19 février 2013. Le cours de l'action de la société a chuté de plus de 10 %, passant d'un cours de clôture de 64,84 $ le 19 février 2013 à 57,86 $ le 25 février 2013.

Une offre secondaire dilutive entraîne généralement une baisse du cours des actions, mais parfois, les marchés peuvent avoir une réaction inattendue à l'offre. Par exemple, CRISPR Therapeutics (CRSP) a vu son cours de bourse augmenter après avoir annoncé une offre secondaire de cinq millions d'actions le 4 janvier 2018. Le 3 janvier 2018, l'action avait clôturé à 23,52 $, et suite à l'annonce de l'offre sur le 4ème, le cours de l'action CRISPR a clôturé à 26,81 $ le 5 janvier pour un gain de près de 14 %.

La raison exacte de l'augmentation du cours de l'action à la suite d'une offre secondaire n'est pas toujours évidente. Parfois, les investisseurs répondent favorablement à l'offre s'ils pensent que le produit de la vente peut aider l'entreprise. Des exemples d'une offre favorablement perçue peuvent inclure lorsqu'une entreprise utilise les fonds pour rembourser une dette, faire une acquisition ou investir dans l'avenir de l'entreprise.

Exemples concrets d'offres secondaires

En 2013, Mark Zuckerbe rg,. le fondateur et dirigeant de Meta (anciennement Facebook), a annoncé qu'il vendait 41 350 000 actions qu'il détenait personnellement dans le cadre d'une offre secondaire au public. Au prix de vente de 55,05 $ par action, environ 2,3 milliards de dollars ont été levés. Zuckerberg a déclaré qu'il devait utiliser une partie du produit pour payer une facture fiscale.

Rocket Fuel a annoncé en 2014 qu'il vendrait dans une offre de suivi 5 000 000 actions supplémentaires à 61 $ par action pour un total de 305 000 000 $ levés. Cette décision a été motivée par un solide quatrième trimestre 2013 et un désir de capitaliser sur le cours élevé de son action. La société a vendu deux millions d'actions, tandis que certains actionnaires existants en ont vendu environ trois millions. De plus, les preneurs fermes ont pu acheter 750 000 dans le cadre de l'offre.

Le 18 août 2004, Alphabet's Google (GOOG) a offert 14 142 135 actions ordinaires à son prix d'introduction en bourse (IPO) de 85,00 $ par action, levant plus de 1,168 milliard de dollars pour la société. Un an plus tard, le 14 septembre 2005, Google Inc. a émis une offre publique de suivi de 14 159 265 actions ordinaires au prix de 295,00 $ par action pour un total approximatif de 4,17 milliards de dollars.

Points forts

• Une offre secondaire se produit lorsqu'un investisseur vend ses actions au public sur le marché secondaire après une offre publique initiale (IPO).

• Les sociétés peuvent également vendre des actions par le biais d'offres secondaires, également appelées offres complémentaires, pour lever des capitaux ou pour d'autres raisons.

• Les offres complémentaires peuvent être soit dilutives, ce qui entraîne une augmentation du nombre d'actions, soit non dilutives, où de nouvelles actions ne sont pas créées.

• Le produit de l'offre secondaire d'un investisseur va directement dans les poches de l'investisseur plutôt qu'à l'entreprise.