Ex-légal

Qu'est-ce qu'Ex-Legal ?

Ex-Legal est une obligation municipale qui est délivrée sans l'avis juridique d'un cabinet d'avocats obligataires imprimé dessus.

Comprendre l'ex-juridique

Un investisseur doit aborder les obligations ex-légales avec une plus grande prudence en raison de leur manque d'approbation légale explicite. La plupart des obligations municipales ont l'avis juridique d'un cabinet d'avocats en obligations ou d'un avocat en obligations,. imprimé directement dessus.

Les cabinets d'avocats obligataires sont engagés pour fournir un avis juridique objectif en ce qui concerne la validité des obligations et d'autres sujets, en particulier le traitement fiscal des intérêts sur les obligations municipales. L'avis, habituellement requis à la fois par les émetteurs et les investisseurs, est un jugement objectif plutôt que la position partisane de l'avocat et sert à valider la sécurité municipale.

L'avis d'obligation confirme généralement :

• que les obligations ont été dûment autorisées et exécutées par l'émetteur et constituent des obligations valables et contraignantes pour l'émetteur

• la source de paiement ou de garantie des obligations

• si et dans quelle mesure les intérêts sur les obligations sont exonérés de l'impôt fédéral sur le revenu et d'autres impôts, le cas échéant, imposés par l'État d'émission.

Les avocats en obligations peuvent émettre un avis juridique sans réserve sur une obligation municipale lorsqu'il n'y a pas de réserves relatives à la question. Il s'agit de la meilleure opinion qu'un émetteur de titres municipaux puisse obtenir.

Une obligation ex-légale, en revanche, n'a pas été vérifiée pour s'assurer qu'elle a respecté toutes les lois applicables au cours de l'émission. Dans certains cas, une caution a été examinée et l'avocat de la caution a refusé de l'approuver. Par conséquent, les obligations ex-légales sont plus exposées au risque juridique que les autres obligations.

Qu'est-ce qui cause un ex-lien légal

Certains cabinets d'avocats obligataires n'étaient pas à l'aise d'émettre des avis juridiques sur le statut d'exonération d'impôt des obligations municipales alors que la législation sur la réforme fiscale faisait son chemin au Congrès à l'automne 2017. Les avocats obligataires trouvent plus souhaitable d'émettre des avis basés sur les lois et règlements existants plutôt que de se fier à leurs propres interprétations.

Les obligations ex-juridiques peuvent recevoir un avis juridique, parfois appelé «avis motivé», qui est conditionnel ou autrement soumis à des réserves. Un avis juridique n'est généralement pas considéré comme étant avec réserve s'il est assujetti aux hypothèses, limites et réserves habituelles ou si l'avis est autrement expliqué.

Sur le marché des valeurs mobilières municipales, les avis juridiques sont traditionnellement sans réserve. Les mandataires en obligations peuvent rendre une opinion "sans réserve" concernant la validité et l'exonération fiscale des obligations s'ils sont "fermement convaincus" que, en vertu de la loi en vigueur à la date de l'avis, le plus haut tribunal de la juridiction concernée, agissant raisonnablement et correctement informé des questions en cause, parviendrait aux conclusions juridiques énoncées dans l'avis.

Points forts

• Les obligations ex-juridiques peuvent recevoir un avis juridique, parfois appelé «avis motivé», qui est conditionnel ou autrement soumis à des réserves.

• Ex-Legal est une obligation municipale qui est délivrée sans l'avis juridique d'un cabinet d'avocats d'obligations imprimé dessus.

• Les obligations ex-juridiques sont plus sujettes au risque juridique que les obligations avec avis juridiques.