Dette sous-jacente
Qu'est-ce que la dette sous-jacente ?
La dette sous-jacente est un terme d' obligation municipale qui se rapporte à une compréhension implicite que la dette des petites entités gouvernementales pourrait être soutenue par la solvabilité des grandes entités gouvernementales de la juridiction.
Comprendre la dette sous-jacente
À elles seules, ces petites entités pourraient avoir du mal à lever des fonds si elles n'ont pas une situation financière solide. Cependant, le soutien implicite des grandes entités facilite l'emprunt des petites entités et leur permet d'obtenir des taux d'intérêt plus bas sur leurs obligations. Les gens considèrent les obligations municipales comme la dette sous-jacente de l'entité de soutien.
La situation d'endettement sous-jacente de petites dettes municipales implicitement adossées à des entités gouvernementales plus importantes est assez courante dans la pratique. Cela se produit lorsque des entités plus petites comme les villes et les districts scolaires offrent des obligations au public pour financer des opérations et de nouvelles initiatives. Si une petite entité est incapable de rembourser ses dettes, il est peu probable que la ville ou le district scolaire soit simplement autorisé à devenir insolvable et à cesser ses activités. On s'attend plutôt à ce que l'État intervienne pour fournir un financement d'urgence afin de poursuivre le service de la dette et de maintenir les services essentiels.
La dette sous-jacente s'applique aux obligations municipales d'obligation générale, qui sont garanties par l'autorité fiscale de l'émetteur ou, dans le cas d'une dette sous-jacente, l'autorité de l'entité gouvernementale la plus importante. Ce partage des responsabilités de crédit agit généralement comme un rehaussement de crédit pour l'émetteur de l'obligation. Lorsque des agences de notation telles que Standard & Poor's et Moody's attribuent une notation sous-jacente à ces émetteurs, les notations reflètent les caractéristiques de l'émetteur sur une base individuelle.
En outre, le portage de la dette sous-jacente est pris en compte dans la notation des grands émetteurs municipaux, en particulier leur capacité à respecter toutes les obligations financières, y compris la dette sous-jacente, et à effectuer les paiements d'intérêts prévus à temps. Si une petite entité a du mal à honorer ses obligations, la notation de la plus grande entité portant la dette sous-jacente peut être impactée négativement.
Exemples et risques de dette sous-jacente
Des municipalités distinctes au sein d'une ville ou d'un pays peuvent émettre leurs propres titres de créance pour financer des projets tels que des hôpitaux, des routes, des écoles ou des installations sanitaires. Dans de nombreux cas, la ville ou le comté assume ces obligations en tant que dette sous-jacente. C'est le cas dans l'Illinois, où l'État s'appuie sur l'autorité fiscale de la législature pour garantir les obligations émises par Chicago.
La dette sous-jacente peut créer des risques supplémentaires pour la plus grande entité qui soutient la dette, comme ce fut le cas dans l'État de New York dans les années 1970, lorsque la ville de New York a failli devenir insolvable.
Points forts
Si une petite entité a du mal à honorer ses obligations, la notation de la grande entité portant la dette sous-jacente peut être impactée négativement.
La dette sous-jacente s'applique aux obligations municipales à obligation générale.
La dette sous-jacente est un terme d'obligations municipales qui reflète une compréhension implicite que la dette des petites entités gouvernementales peut être adossée à la solvabilité des grandes entités gouvernementales.
