Dívida Subjacente
O que é Dívida Subjacente?
A dívida subjacente é um termo de título municipal que se relaciona a um entendimento implícito de que a dívida de entidades governamentais menores pode ter respaldo da qualidade de crédito de entidades governamentais maiores na jurisdição.
Entendendo a Dívida Subjacente
Por conta própria, essas entidades menores podem ter dificuldade em levantar fundos se não tiverem uma posição financeira robusta. No entanto, o apoio implícito de entidades maiores facilita a tomada de empréstimos por entidades menores e permite que elas obtenham taxas de juros mais baixas em suas obrigações. As pessoas consideram os títulos municipais como a dívida subjacente da entidade de apoio.
A situação de endividamento subjacente de dívidas municipais menores sendo implicitamente lastreadas por entidades governamentais maiores é bastante comum na prática. Isso ocorre onde entidades menores, como cidades e distritos escolares, oferecem títulos ao público para financiar operações e novas iniciativas. Se uma entidade menor não puder pagar suas dívidas, é improvável que a cidade ou distrito escolar simplesmente se torne insolvente e cesse as operações. Em vez disso, espera-se que o estado intervenha para fornecer financiamento de emergência para continuar o serviço da dívida e manter os serviços essenciais.
A dívida subjacente aplica-se a obrigações municipais de obrigação geral, que são garantidas pela autoridade fiscal do emitente ou, no caso de dívida subjacente, pela autoridade da entidade governamental maior. Esse compartilhamento de responsabilidades de crédito geralmente atua como um reforço de crédito para o emissor de títulos. Quando agências de rating como Standard & Poor's e Moody's atribuem um rating subjacente para esses emissores, os ratings refletem as características do emissor de forma independente.
Além disso, o carregamento da dívida subjacente é considerado na classificação de grandes emissores municipais, especificamente sua capacidade de cumprir todas as obrigações financeiras, incluindo a dívida subjacente, e fazer pagamentos de juros programados no prazo. Se uma entidade menor estiver tendo problemas para cumprir suas obrigações, o rating da entidade maior que carrega a dívida subjacente pode ser impactado negativamente.
Exemplos e Riscos da Dívida Subjacente
Municípios separados dentro de uma cidade ou país podem emitir suas próprias obrigações de dívida para financiar projetos como hospitais, estradas, escolas ou instalações sanitárias. Em muitos casos, a cidade ou município carrega essas obrigações como dívida subjacente. Este é o caso de Illinois, onde o estado conta com a autoridade tributária da legislatura para respaldar os títulos emitidos por Chicago.
A dívida subjacente pode criar riscos adicionais para a entidade maior que apoia a dívida, como foi o caso do estado de Nova York na década de 1970, quando a cidade de Nova York quase faliu.
##Destaques
Se uma entidade menor estiver tendo problemas para cumprir suas obrigações, o rating da entidade maior que carrega a dívida subjacente pode ser impactado negativamente.
A dívida subjacente aplica-se a obrigações municipais de obrigações gerais.
A dívida subjacente é um termo de título municipal que reflete um entendimento implícito de que a dívida de entidades governamentais menores pode ser lastreada pela qualidade de crédito de entidades governamentais maiores.
