Bouillon arrosé

Qu'est-ce que le bouillon arrosé ?

Les actions édulcorées faisaient référence aux actions d'une société qui ont été émises à une valeur bien supérieure à la valeur implicite des actifs sous-jacents d'une société, généralement dans le cadre d'un stratagème visant à frauder les investisseurs. Le dernier cas connu d'émission d'actions édulcorée s'est produit il y a des décennies, alors que la structure et la réglementation de l'émission d'actions ont évolué pour mettre un terme à cette pratique.

On pense que ce terme provient des éleveurs qui faisaient boire de grandes quantités d'eau à leur bétail avant de les emmener au marché. Le poids de l'eau consommée alourdirait trompeusement le bétail, permettant aux éleveurs d'en tirer des prix plus élevés.

Comprendre le stock arrosé

La valeur comptable des actifs peut être surévaluée pour plusieurs raisons, y compris des valeurs comptables gonflées - comme une augmentation artificielle ponctuelle de l'inventaire ou de la valeur de la propriété - ou une émission excessive d'actions par le biais d'un programme de dividendes en actions ou d'options d'achat d'actions pour les employés. Peut-être pas dans tous les cas, mais souvent à la fin du XIXe siècle, les propriétaires d'une société faisaient des déclarations exagérées sur la rentabilité ou les actifs d'une société et vendaient sciemment des actions de leurs sociétés à une valeur nominale qui dépassait de loin la valeur comptable du sous-jacent. actifs, laissant les investisseurs avec une perte et les propriétaires frauduleux avec un gain.

Ils le feraient en apportant des biens à l'entreprise, en échange du stock de valeur nominale gonflée. Cela entraînerait une augmentation de la valeur de l'entreprise au bilan, même si, en réalité, l'entreprise détiendrait beaucoup moins d'actifs que ceux déclarés. Ce n'est que bien plus tard que les investisseurs apprendront qu'ils ont été trompés.

Ceux qui détenaient des actions arrosées avaient du mal à vendre leurs actions, et s'ils pouvaient trouver des acheteurs, les actions étaient vendues à des prix bien inférieurs au prix d'origine. Si les créanciers saisissaient les actifs de la société, les détenteurs d'actions arrosées pourraient être tenus responsables de la différence entre la valeur comptable de la société et sa valeur en termes de biens immobiliers et d'actifs. Par exemple, si un investisseur payait 5 000 $ pour des actions qui ne valaient que 2 000 $, il pourrait se retrouver responsable de la différence de 3 000 $ si les créanciers saisissaient les actifs de la société.

Daniel Drew, conducteur de bétail et financier, est crédité d'avoir introduit le terme stock arrosé dans le monde de la finance.

La fin du stock arrosé

Cette pratique a essentiellement pris fin lorsque les entreprises ont été obligées d'émettre des actions à faible valeur nominale ou sans valeur nominale, généralement sous les conseils d'avocats conscients du risque que des actions édulcorées créent une responsabilité pour les investisseurs. Les investisseurs se sont méfiés de la promesse que la valeur nominale d'une action représentait la valeur réelle de l'action. Des lignes directrices comptables ont été élaborées pour que la différence entre la valeur des actifs et une valeur nominale faible ou nulle soit comptabilisée comme un excédent de capital ou un capital d' apport supplémentaire.

En 1912, New York a autorisé les sociétés à émettre légalement des actions sans valeur nominale et à répartir le capital entrant entre l'excédent de capital et le capital déclaré sur les livres comptables, d'autres États emboîtant le pas peu de temps après.

Points forts

• L'action arrosée est émise à une valeur supérieure à sa valeur réelle ; il est accompli en surestimant la valeur comptable de l'entreprise.

• Les actions arrosées sont un stratagème illégal visant à escroquer les investisseurs en offrant des actions à des prix trompeurs.

• Le stock arrosé, une fois révélé pour ce qu'il est, devient difficile à vendre et, s'il est vendu, il le fait généralement à un prix bien inférieur à celui obtenu à l'origine.