純粋な割引楽器

##純粋な割引商品とは何ですか？

満期まで収入を支払わない証券の一種です。有効期限が切れると、所有者は楽器の額面金額を受け取ります。楽器は元々、額面価格よりも安い価格で販売されており、額面で償還されています。

##純粋な割引商品の仕組み

一部の債務証書では、発行者が借りた金額に利息を加えた金額を貸し手に返済する必要があります。これは、証券が満期になるまで貸し手に定期的な利息の支払いを行うことを伴い、その時点で貸し手は証券の額面を返済されます。その他の場合、証券は予定された利息の支払いを行いません。代わりに、投資家は額面未満の価値で証券を購入し、満期時に額面価格を受け取ることができます。これらの証券は、純粋な割引商品と呼ばれます。

純粋な割引商品は、ゼロクーポン債または財務省証券の形をとることができます。これらの有価証券の割引、つまり、購入価格と満期時の償還価値の差は、これらの債務証券に累積される利息を表します。純粋な割引商品が満期まで保有されている場合、債券保有者は割引に等しいドルのリターンを獲得します。

純粋な割引商品の購入価格と額面価格の差は、投資家が獲得する利益を表しています。

##純粋な割引商品の例

たとえば、額面金額が1,000ドルの財務省の請求書は、満期までの期間が270日で、現在950ドルで販売されているとします。投資家がT-billを満期になるまで保持すると、次のプラスの利回りが得られます。

r =（割引/額面金額）x（360 / t）

どこ、

--r=年間利回り

-割引=額面–購入価格

--360=1年あたりの日数に関する銀行の慣習

-t=成熟までの時間

上記の例に従って、歩留まりは次のように計算できます。

r =（$ 50 / $ 1,000）x（360/270）

= 0.05 x 1.33

= 0.0665、つまり6.65％。

上記で使用した式は、銀行割引利回りと呼ばれます。純粋な割引商品の利回りは、債券が額面価格に換算されたときに生じる年間収益です。この利回りは、スポット金利とも呼ばれます。予測可能なキャッシュフローまたは利払いを伴う有利子債は、純粋な割引債のポートフォリオと見なすことができます。

クーポン付き債券は、6か月で満期となる純粋な割引商品の利回りを6か月後のクーポン支払いに割り当て、 1年後の純粋な割引商品の利回りを1年後のクーポン支払いに割り当てることにより、スポットレートを使用して価格設定されます。利回りがすべての債券のキャッシュフローに割り当てられるまで、以下同様です。

この計算の式は次のとおりです。

価格=C1/（1 + r1）+ C2 /（1 + r2）2 + C3 /（1 + r3）3+…+Cn /（1 + rn）n + F /（1 + rn）n

どこ、

-C=期間nのキャッシュフロー

-r=期間nのスポット金利

-F=満期時の額面

純粋な割引商品がすべての満期期間で利用可能である限り、スポットレートは金利の期間構造を正確に反映します。

##ハイライト

-純粋な割引商品はクーポンを支払わず、代わりに満期時に額面金額を支払います。

-これらの楽器は、標準よりも割引価格で販売されています。スポット金利としても知られる純粋な割引商品の利回りは、債券が額面価格に換算されたときに生じる年間収益です。

-人気のある純粋な割引商品は、ゼロクーポン債と財務省証券です。