शुद्ध छूट साधन

एक शुद्ध छूट साधन क्या है?

एक शुद्ध छूट साधन एक प्रकार की सुरक्षा है जो परिपक्वता तक कोई आय नहीं देता है । समाप्ति पर, धारक को लिखत का अंकित मूल्य प्राप्त होता है। उपकरण मूल रूप से अपने अंकित मूल्य से कम पर बेचा जाता है - छूट पर - और बराबर पर भुनाया जाता है।

एक शुद्ध छूट साधन कैसे काम करता है

कुछ ऋण साधनों के लिए जारीकर्ता को ऋणदाता को उधार ली गई राशि और ब्याज को चुकाने की आवश्यकता होती है। इसमें सुरक्षा के परिपक्व होने तक ऋणदाता को समय-समय पर ब्याज भुगतान करने की आवश्यकता होती है, जिस बिंदु पर ऋणदाता को सुरक्षा के अंकित मूल्य का भुगतान किया जाता है। अन्य मामलों में, प्रतिभूतियां अनुसूचित ब्याज भुगतान नहीं करती हैं। इसके बजाय, निवेशक प्रतिभूतियों को सममूल्य से कम मूल्य पर खरीद सकते हैं और परिपक्वता पर अंकित मूल्य प्राप्त कर सकते हैं। इन प्रतिभूतियों को शुद्ध छूट उपकरण कहा जाता है।

शुद्ध छूट उपकरण शून्य-कूपन बांड या ट्रेजरी बिल का रूप ले सकते हैं । इन प्रतिभूतियों पर छूट, यानी खरीद मूल्य और परिपक्वता पर मोचन मूल्य के बीच का अंतर, इन ऋण उपकरणों पर जमा होने वाले ब्याज का प्रतिनिधित्व करता है। अगर एक शुद्ध छूट साधन परिपक्वता के लिए आयोजित किया जाता है, तो बांडधारक छूट के बराबर डॉलर का रिटर्न अर्जित करेगा।

शुद्ध छूट वाले उपकरणों पर खरीद मूल्य और सममूल्य के बीच का अंतर एक निवेशक द्वारा अर्जित ब्याज का प्रतिनिधित्व करता है।

एक शुद्ध छूट साधन का उदाहरण

उदाहरण के लिए, मान लें कि 1,000 डॉलर के अंकित मूल्य वाले ट्रेजरी बिल में 270 दिनों की परिपक्वता का समय है और वर्तमान में 950 डॉलर में बिक रहा है। यदि निवेशक परिपक्व होने तक टी-बिल रखता है, तो वे सकारात्मक उपज अर्जित करेंगे:

आर = (छूट / अंकित मूल्य) x (360 / टी)

कहाँ पे,

• आर = वार्षिक उपज

• छूट = अंकित मूल्य - खरीद मूल्य

• 360 = प्रति वर्ष दिनों की संख्या पर बैंक सम्मेलन

• टी = परिपक्वता का समय

ऊपर हमारे उदाहरण के बाद, उपज की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:

आर = ($50/$1,000) x (360/270)

= 0.05 x 1.33

= 0.0665, या 6.65%।

ऊपर इस्तेमाल किए गए फॉर्मूले को बैंक डिस्काउंट यील्ड के रूप में जाना जाता है । शुद्ध छूट वाले लिखतों पर प्रतिफल वह वार्षिक प्रतिफल है जो बांडों को अंकित मूल्य में बदलने पर प्राप्त होता है। इस प्रतिफल को हाजिर ब्याज दर के रूप में भी जाना जाता है । पूर्वानुमेय नकदी प्रवाह या ब्याज भुगतान के साथ एक ब्याज-असर वाले बांड को शुद्ध छूट बांड के पोर्टफोलियो के रूप में देखा जा सकता है।

कूपन-असर वाले बांडों की कीमत स्पॉट दरों का उपयोग करके छह महीने में परिपक्व होने वाले शुद्ध छूट साधन की उपज को अब से छह महीने बाद कूपन भुगतान के लिए, एक साल के शुद्ध छूट साधन की उपज को अब से एक साल बाद कूपन भुगतान के लिए निर्धारित किया जाता है। और इसी तरह, जब तक कि सभी बांड के नकदी प्रवाह को प्रतिफल आवंटित नहीं किया जाता है।

इस गणना का सूत्र इस प्रकार है:

मूल्य = C1/(1+r1) + C2/(1+r2)2 + C3/(1+r3)3 + … + Cn/(1+rn)n + F/(1+rn)n

कहाँ पे,

• सी = अवधि n . के लिए नकदी प्रवाह

• r = अवधि n . के लिए ब्याज की हाजिर दर

• एफ = परिपक्वता पर अंकित मूल्य

ब्याज दरों की अवधि संरचना को सटीक रूप से दर्शाएंगी ।

हाइलाइट्स

• शुद्ध छूट के साधन परिपक्वता पर अंकित मूल्य का भुगतान करने के बजाय, कोई कूपन नहीं देते हैं।

• इन उपकरणों की कीमत बराबर छूट पर है। शुद्ध छूट वाले उपकरणों पर प्रतिफल, जिसे स्पॉट ब्याज दर के रूप में भी जाना जाता है, वार्षिक रिटर्न है, जिसके परिणामस्वरूप बांड अंकित मूल्य में परिवर्तित हो जाते हैं।

• लोकप्रिय शुद्ध छूट साधन शून्य-कूपन बांड और ट्रेजरी बिल हैं।