纯贴现工具

什么是纯折扣工具？

纯贴现工具是一种在到期前不支付收入的证券。到期时，持有人收到票据的面值。该工具最初以低于其面值的价格出售——以折扣价——并以面值赎回。

一些债务工具要求发行人向贷方偿还借款金额和利息。这需要定期向贷方支付利息，直到证券到期，此时贷方将获得证券的面值。在其他情况下，证券不按计划支付利息。相反，投资者可以以低于面值的价格购买证券，并在到期时获得面值。这些证券被称为纯贴现工具。

纯贴现工具可以采取零息债券或国库券的形式。这些证券的折扣，即购买价格与到期赎回价值之间的差额，代表了这些债务工具上累积的利息。如果纯贴现工具持有至到期，债券持有人将获得等于贴现的美元回报。

纯贴现工具的购买价格和面值之间的差额代表投资者赚取的利息。

例如，假设一张面值为 1,000 美元的国库券的到期时间为 270 天，目前售价为 950 美元。如果投资者持有国库券直至到期，他们将获得正收益：

r = (折扣/面值) x (360 / t)

在哪里，

按照我们上面的例子，产量可以计算如下：

r = ($50/$1,000) x (360 / 270)

= 0.05 x 1.33

= 0.0665，或 6.65%。

上面使用的公式称为银行贴现收益率。纯贴现工具的收益率是债券转换为面值时产生的年化回报。这种收益率也称为即期利率。具有可预测现金流或利息支付的有息债券可以被视为纯贴现债券的投资组合。

债券使用即期利率定价，将六个月内到期的纯贴现工具的收益率分配给六个月后的付息，一年期纯贴现工具的收益率分配给一年后的付息，以此类推，直到收益率已分配给所有债券的现金流。

该计算公式如下：

价格 = C1/(1+r1) + C2/(1+r2)2 + C3/(1+r3)3 + … + Cn/(1+rn)n + F/(1+rn)n

在哪里，

只要在所有期限内都有纯贴现工具，即期利率将准确反映利率的期限结构。

＃＃强调