Klyngeanalyse

Hvad er klyngeanalyse?

Klyngeanalyse er en teknik, der bruges til at gruppere sæt af objekter, der deler lignende egenskaber. Det er almindeligt i statistik. Investorer vil bruge klyngeanalyse til at udvikle en klyngehandelstilgang, der hjælper dem med at opbygge en diversificeret portefølje. Aktier, der udviser høje korrelationer i afkast, falder i én kurv, dem lidt mindre korrelerede i en anden, og så videre, indtil hver aktie er placeret i en kategori.

Hvis det gøres korrekt, vil de forskellige klynger udvise minimal korrelation fra hinanden. På denne måde opnår investorer alle fordelene ved diversificering : reducerede nedadrettede tab, kapitalbevarelse og evnen til at foretage mere risikable handler uden at øge den samlede risiko. Diversificering er fortsat en af de centrale lejere af investeringer, og klyngeanalyse er kun én kanal til at opnå det.

Forståelse af klyngeanalyse

Klyngeanalyse gør det muligt for investorer at eliminere overlap i deres portefølje ved at identificere værdipapirer med relaterede afkast. For eksempel kan en portefølje af kun teknologiaktier virke sikker og diversificeret på overfladen, men når en begivenhed som Dotcom Bubble rammer, er hele porteføljen sårbar over for betydelige tab. Køb og gruppering af aktiver, der passer til forskellige markedssegmenter, er afgørende for at øge diversificeringen og beskytte mod sådanne systemiske risici.

Aktieudvælgelse og handel baseret på klyngeanalyse

Teknikken kan også afdække visse kategorier af aktier som cykliske aktier og vækstaktier. Disse specifikke strategier falder ind under smart beta- eller faktorinvesteringsparaplyen. De forsøger at fange bedre risikojusterede afkast fra specifikke risikopræmier som minimum volatilitet, vækst og momentum.

På en eller anden måde inkarnerer smart beta eller faktorinvestering begreberne gruppering og kategorisering prædiket af klyngeanalyse. Logikken i at gruppere på en enkelt fælles adfærd afspejler den grundlæggende metodologi bag faktorinvestering, som identificerer aktier, der er modtagelige for lignende systemiske risici og deler lignende karakteristika.

Det er ikke altid, at aktiver i en klynge lever i samme branche. Ofte har klynger aktier fra flere industrier som teknologi og finans.

Kritik af klyngeanalyse

En åbenlys ulempe ved klyngeanalyse er niveauet af overlap mellem klynger. Klynger tæt på i afstand, hvilket betyder en høj korrelation i afkast, deler ofte nogle lignende risikofaktorer. En nededag i én klynge kunne således oversætte til en lige så svag præstation i en anden klynge. Af denne grund bør investorer finde og gruppere aktier med stor afstand imellem dem. På den måde påvirkes klyngerne af forskellige markedsfaktorer.

Når det er sagt, vil brede markedstilbagetrækninger som recessionen i 2008 drosle hele porteføljen uanset dens konstruktion. Selv de mest diversificerede klynger ville have problemer med at modstå recessionsmodvind. Her er det bedste clustering, man kan gøre, at minimere de ekstreme nedadrettede tab.

Højdepunkter

• En af fordelene ved klyngeanalyse er at hjælpe med at beskytte investorens portefølje mod systemiske risici, der kan gøre porteføljen sårbar over for tab.

• Klyngeanalyse gør det muligt for investorer at købe og klynge aktiver med relaterede afkast, der passer til forskellige markedssegmenter.

• En kritik af klyngeanalyse er, at klynger med en høj korrelation i afkast nogle gange deler lignende risikofaktorer, hvilket betyder, at svage resultater i én klynge kan oversættes til svage resultater i en anden.

• Klyngeanalyse hjælper investorer med at udvikle en klyngehandelstilgang, der opbygger en diversificeret portefølje af investeringer.