smart beta
Hvad er Smart Beta?
Smart beta-investering kombinerer fordelene ved passiv investering og fordelene ved aktive investeringsstrategier.
Målet med smart beta er at opnå alfa,. lavere risiko eller øge diversificeringen til en pris, der er lavere end traditionel aktiv forvaltning og marginalt højere end direkte indeksinvestering. Den søger den bedste konstruktion af en optimalt diversificeret portefølje. Faktisk er smart beta en kombination af en hypotese om et effektivt marked og værdiinvestering. Den smarte beta-investeringstilgang gælder for populære aktivklasser, såsom aktier, obligationer, råvarer og multi-aktivklasser. Økonom Harry Markowitz teoretiserede først smart Beta via sit arbejde med moderne porteføljeteori.
Smart Beta forklaret
Smart beta definerer et sæt investeringsstrategier, der understreger brugen af alternative indekskonstruktionsregler til traditionelle markedsværdibaserede indekser. Smart beta lægger vægt på at fange investeringsfaktorer eller markedsineffektivitet på en regelbaseret og gennemsigtig måde. Den øgede popularitet af smart beta er knyttet til et ønske om porteføljerisikostyring og diversificering langs faktordimensioner, samt forsøg på at forbedre risikojusterede afkast over cap-vægtede indekser.
Smart beta-strategier søger passivt at følge indekser, mens de også overvejer alternative vægtningsordninger såsom volatilitet,. likviditet, kvalitet, værdi, størrelse og momentum. Det skyldes, at smarte beta-strategier er implementeret som typiske indeksstrategier, idet indeksreglerne er fastsatte og gennemsigtige. Disse fonde sporer ikke standardindekser, såsom S&P 500 eller Nasdaq 100-indekset, men fokuserer i stedet på områder af markedet, der giver mulighed for udnyttelse.
Valg af Smart Beta-strategier
Der er ingen enkelt tilgang til at udvikle en smart beta-investeringsstrategi, da målene for investorer kan være forskellige baseret på deres behov, selvom nogle forvaltere er forpligtende til at identificere smarte beta-ideer, der er værdiskabende og økonomisk intuitive. Equity smart beta søger at adressere ineffektivitet skabt af markedskapitaliseringsvægtede benchmarks. Fonde kan tage en tematisk tilgang til at styre denne risiko ved at fokusere på forkert prisfastsættelse skabt af investorer, der f.eks. søger kortsigtede gevinster.
Forvaltere kan også vælge at oprette eller følge et indeks, der vægter investeringer efter fundamentale forhold, såsom indtjening eller bogført værdi, snarere end markedsværdi.
Alternativt kan forvaltere bruge en risikovægtet tilgang til smart beta, der involverer etablering af indeksbaserede antagelser om fremtidig volatilitet. Dette kan f.eks. involvere en analyse af historiske resultater og sammenhængen mellem en investerings risiko i forhold til dens afkast. Forvalteren skal vurdere, hvor mange antagelser de er villige til at indbygge i indekset og kan nærme sig indekset ved at antage en kombination af forskellige sammenhænge.
Smart Beta Popularitet
Selvom smarte beta-fonde typisk tiltrækker højere gebyrer end deres vanilje-modstykker, forbliver de populære blandt investorer. Fra februar 2019 blev der lanceret 77 nye smart-beta-børshandlede fonde (ETF'er), som tegner sig for omkring en tredjedel af alle ETF'er, der kom på markedet i det seneste år, ifølge FactSet-data rapporteret af ETF.com. Smart beta-fonde tiltrak også en mere markant stigning i aktiver under forvaltning (AUM) i perioden, der voksede med 10,9 % sammenlignet med 4,3 % for vaniljefonde. I alt råder smarte beta-fonde over $880 milliarder i samlede kumulative aktiver, op fra $616 milliarder i 2016.
Eksempel på Smart Beta Funds
De følgende tre ETF'er bruger hver sin smarte betastrategi, der søger henholdsvis værdi, vækst og udbyttevurdering:
Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) sporer CRSP US Large Cap Value Index. Dens benchmark bestemmer værdien ved hjælp af flere fundamentale nøgletal, herunder pris-til-bog (P/B), forward-pris-til-indtjening (forward P/E), historisk P/E, udbytte-til-pris og pris-til-salg. Fonden har $77,25 milliarder i AUM fra april 2019.
Med nettoaktiver på $42,73 milliarder i april 2019, søger iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) at give tilsvarende afkast til Russell 1000® Growth Index. Det underliggende udvælger komponenter baseret på tre fundamentale faktorer: pris-til-bog,. vækstprognoser på mellemlang sigt og vækst i salg pr. aktie.
Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) har til formål at returnere investeringsresultater, der svarer til Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. Fonden udvælger virksomheder, der har øget deres udbyttebetalinger i de seneste 10 år og markedsværdivægter sine beholdninger. Fra april 2019 har VIG AUM på 40,94 milliarder dollars.
##Højdepunkter
I 2019 råder smarte beta-fonde over $880 milliarder i samlede kumulative aktiver.
Smart beta-strategier kan bruge alternative vægtningsordninger såsom volatilitet, likviditet, kvalitet, værdi, størrelse og momentum.
Smart beta søger at kombinere fordelene ved passiv investering og fordelene ved aktive investeringsstrategier.
Smart beta lægger vægt på at fange investeringsfaktorer eller markedsineffektivitet på en regelbaseret og gennemsigtig måde.
Smart beta bruger alternative indekskonstruktionsregler til traditionelle markedsværdibaserede indekser.
