Den store recession
Hvad var den store recession?
Den store recession var det kraftige fald i den økonomiske aktivitet i slutningen af 2000'erne. Det anses for at være den mest markante nedtur siden den store depression. Udtrykket "Great Recession" gælder både for den amerikanske recession, der officielt varede fra december 2007 til juni 2009, og den efterfølgende globale recession i 2009.
Den økonomiske afmatning begyndte, da det amerikanske boligmarked gik fra højkonjunktur til brast, og store mængder af realkreditsikrede værdipapirer (MBS) og derivater mistede betydelig værdi.
Forståelse af den store recession
Udtrykket "Great Recession" er et spil om udtrykket "Great Depression". En officiel depression indtraf i løbet af 1930'erne og viste et fald i bruttonationalproduktet (BNP) på mere end 10% og en arbejdsløshed, der på et tidspunkt nåede 25%.
Selvom der ikke eksisterer nogen eksplicitte kriterier for at skelne en depression fra en alvorlig recession, er der næsten konsensus blandt økonomer om, at nedturen i slutningen af 2000'erne ikke var en depression. Under den store recession faldt USA's BNP med 0,3 % i 2008 og 2,8 % i 2009, mens arbejdsløsheden kortvarigt nåede 10 %. Begivenheden er dog uden tvivl den værste økonomiske nedtur i de mellemliggende år.
Årsager til den store recession
Ifølge en rapport fra 2011 fra Financial Crisis Inquiry Commission kunne den store recession undgås. De udnævnte, som omfattede seks demokrater og fire republikanere, citerede flere vigtige medvirkende faktorer, som de hævdede førte til nedturen.
For det første identificerede rapporten manglende regulering af den finansielle industri fra regeringens side. Denne manglende regulering omfattede Feds manglende evne til at bremse giftige realkreditlån.
Dernæst var der for mange finansielle virksomheder, der påtog sig for stor risiko. Skyggebanksystemet , som omfattede investeringsselskaber, voksede til at konkurrere med depositarbanksystemet, men var ikke under samme kontrol eller regulering. Da skyggebanksystemet fejlede, påvirkede resultatet kreditstrømmen til forbrugere og virksomheder.
Andre årsager identificeret i rapporten omfattede overdreven låntagning fra forbrugere og virksomheder og lovgivere, som ikke var i stand til fuldt ud at forstå det kollapsende finansielle system. Dette skabte aktivbobler, især på boligmarkedet, da realkreditlån blev forlænget til lave renter til ukvalificerede låntagere, som ikke kunne tilbagebetale dem. Dette fik boligpriserne til at falde og efterlod mange andre boligejere under vandet. Dette påvirkede igen alvorligt markedet for realkreditobligationer (MBS), som ejes af banker og andre institutionelle investorer.
Oprindelse og konsekvenser
I kølvandet på Dotcom-boblen i 2001 og den efterfølgende recession, sammen med World Trade Center-angrebene den 9/11/2001, skubbede den amerikanske centralbank renterne til de laveste niveauer, der er set indtil da i post-Bretton Woods-æraen i et forsøg på at opretholde økonomisk stabilitet. Fed holdt lave renter frem til midten af 2004.
Kombineret med føderal politik for at fremme boligejerskab hjalp disse lave renter med at udløse et kraftigt boom på ejendoms- og finansmarkederne og en dramatisk udvidelse af mængden af den samlede realkreditgæld. Finansielle innovationer såsom nye typer af subprime og justerbare realkreditlån gjorde det muligt for låntagere, som ellers ikke ville have kvalificeret sig ellers, at få generøse boliglån baseret på forventninger om, at renterne ville forblive lave, og boligpriserne ville fortsætte med at stige i det uendelige.
Men fra 2004 til 2006 hævede Federal Reserve støt renterne i et forsøg på at opretholde stabile inflationsrater i økonomien. Efterhånden som markedsrenterne steg som reaktion, modtog strømmen af ny kredit gennem traditionelle bankkanaler til fast ejendom. Måske mere alvorligt begyndte renterne på eksisterende justerbare realkreditlån og endnu mere eksotiske lån at blive nulstillet til meget højere kurser, end mange låntagere forventede eller blev ført til at forvente. Resultatet var sprængningen af, hvad der senere blev almindeligt anerkendt som en boligboble.
Under det amerikanske boligboom i midten af 2000'erne var finansielle institutioner begyndt at markedsføre realkreditsikrede værdipapirer og sofistikerede afledte produkter på hidtil usete niveauer. Da ejendomsmarkedet kollapsede i 2007, faldt disse værdipapirer brat i værdi. Den kredit, der havde finansieret boligboblen, fulgte hurtigt boligpriserne ind i en nedtur, da en kreditkrise begyndte at udfolde sig i 2007. Solvensen hos overgearede banker og finansielle institutioner kom til et bristepunkt, der begyndte med Bear Stearns kollaps i marts 2008 .
Tingene kom til et hoved senere samme år med Lehman Brothers,. landets fjerdestørste investeringsbank, konkurs i september 2008. Smitten spredte sig hurtigt til andre økonomier rundt om i verden, især i Europa. Som et resultat af den store recession, mistede USA alene mere end 8,7 millioner job, ifølge US Bureau of Labor Statistics, hvilket fik arbejdsløsheden til at fordobles. Derudover mistede amerikanske husholdninger omkring 19 billioner dollars af nettoformue som følge af aktiemarkedsfaldet, ifølge det amerikanske finansministerium. Den store recessions officielle slutdato var juni 2009.
###Vigtigt
Dodd-Frank-loven, der blev vedtaget i 2010 af præsident Barack Obama, gav regeringen kontrol over nødlidende finansielle institutioner og muligheden for at etablere forbrugerbeskyttelse mod underskudslån.
Svar på den store recession
Federal Reserves og andre centralbankers aggressive pengepolitik som reaktion på den store recession, selvom den i vid udstrækning er blevet krediteret for at forhindre endnu større skade på den globale økonomi, er også blevet kritiseret for at forlænge den tid, det tog den samlede økonomi at komme sig og lægge grundlag for senere lavkonjunkturer.
Penge- og finanspolitik
Fed sænkede f.eks. en styringsrente til næsten nul for at fremme likviditet, og i et hidtil uset skridt forsynede den banker med svimlende 7,7 billioner dollars af nødlån i en politik kendt som kvantitative lempelser (QE). Denne massive pengepolitiske reaktion repræsenterede på nogle måder en fordobling af den monetære ekspansion i begyndelsen af 2000'erne, der gav næring til boligboblen i første omgang.
Sammen med oversvømmelsen af likviditet fra Fed indledte den amerikanske føderale regering et massivt finanspolitisk program for at forsøge at stimulere økonomien i form af de 787 milliarder dollars i underskudsudgifter under den amerikanske genopretnings- og geninvesteringslov,. ifølge Congressional budgetkontoret. Disse penge- og finanspolitikker havde den effekt, at de reducerede de umiddelbare tab for store finansielle institutioner og store virksomheder, men ved at forhindre deres likvidation holder de også økonomien fastlåst i for meget af den samme økonomiske og organisatoriske struktur, som bidrog til krisen.
Dodd-Frank Act
Ikke alene indførte regeringen stimuluspakker i det finansielle system, men ny finansiel regulering blev også indført. Ifølge nogle økonomer var ophævelsen af Glass-Steagall Act - reguleringen fra depressionstiden - i 1990'erne med til at forårsage recessionen. Ophævelsen af forordningen gjorde det muligt for nogle af USA's større banker at fusionere og danne større institutioner. I 2010 underskrev præsident Barack Obama Dodd-Frank-loven for at give regeringen udvidet regulatorisk magt over den finansielle sektor.
Loven tillod regeringen en vis kontrol over finansielle institutioner, der blev anset for at være på nippet til at fejle, og for at hjælpe med at indføre forbrugerbeskyttelse mod underskudslån.
Kritikere af Dodd-Frank bemærker dog, at aktører og institutioner i den finansielle sektor, der aktivt drev og tjente på udlån og beslægtet praksis under bolig- og finansboblerne, også var dybt involveret i både udarbejdelsen af den nye lov og Obama-administrationerne, der blev anklaget. med dens gennemførelse.
Den amerikanske føderale regering brugte 787 milliarder dollars i underskudsudgifter i et forsøg på at stimulere økonomien under den store recession under den amerikanske genopretnings- og geninvesteringslov, ifølge Congressional Budget Office.
Opsving fra den store recession
Efter disse politikker (nogle vil hævde, på trods af dem) kom økonomien gradvist igen. Det reale BNP nåede bunden i andet kvartal af 2009 og genvandt sit toppunkt før recessionen i andet kvartal af 2011, tre et halvt år efter den første begyndelse af den officielle recession. Finansmarkederne kom sig, da likviditetsfloden først og fremmest skyllede ind over Wall Street.
Dow Jones Industrial Average ( DJIA), som havde mistet over halvdelen af sin værdi fra sit højdepunkt i august 2007, begyndte at komme sig i marts 2009 og fire år senere, i marts 2013, brød sit højdepunkt i 2007. For arbejdere og husholdninger var billedet mindre rosenrødt. Arbejdsløsheden var på 5 % i slutningen af 2007, nåede et højdepunkt på 10 % i oktober 2009 og kom først op på 5 % i 2015, næsten otte år efter begyndelsen af recessionen. Husstandens reale medianindkomst oversteg først niveauet før recessionen i 2016.
Kritikere af den politiske reaktion og hvordan den formede opsvinget hævder, at flodbølgen af likviditets- og underskudsudgifter gjorde meget for at støtte politisk forbundne finansielle institutioner og store virksomheder på bekostning af almindelige mennesker og faktisk kan have forsinket opsvinget ved at binde reelle økonomiske ressourcer i industrier og aktiviteter, der fortjente at fejle og se deres aktiver og ressourcer lagt i hænderne på nye ejere, der kunne bruge dem til at skabe nye virksomheder og job.
##Højdepunkter
Den store recession refererer til den økonomiske afmatning fra 2007 til 2009 efter sprængningen af den amerikanske boligboble og den globale finanskrise.
Den store recession var den mest alvorlige økonomiske recession i USA siden den store depression i 1930'erne.
Som reaktion på den store recession blev en hidtil uset finans-, penge- og reguleringspolitik udløst af føderale myndigheder, som nogle, men ikke alle, krediterer det efterfølgende opsving.
##Ofte stillede spørgsmål
Hvor meget styrtede aktiemarkedet under den store recession?
Den 9. oktober 2007 ramte Dow Jones Industrial Average sit høje niveau før recession og lukkede på 14.164,53. Inden den 5. marts 2009 var indekset faldet med mere end 50 % til 6.594,44. Den 29. september 2008. Dow Jones faldt med næsten 778 point i løbet af dagen. Indtil markedskrakket i marts 2020 ved starten af COVID-19-pandemien var det det største punktfald i historien.
Har der været recessioner siden den store recession?
ikke officielt. Mens økonomien led, og markederne faldt efter begyndelsen af den globale COVID-19-pandemi i begyndelsen af 2020, var stimuleringsindsatsen effektiv til at forhindre en fuldgyldig recession i USA. Nogle økonomer frygter dog, at en recession stadig kan være på vej. horisont fra midten af 2022.
Hvor længe varede den store recession?
Ifølge officielle Federal Reserve-data varede den store recession atten måneder, fra december 2007 til juni 2009.
