Faktorinvestering

Hvad er faktorinvestering?

Faktorinvestering er en strategi,. der vælger værdipapirer på attributter, der er forbundet med højere afkast. Der er to hovedtyper af faktorer, der har drevet afkast af aktier, obligationer og andre faktorer: makroøkonomiske faktorer og stilfaktorer. Førstnævnte fanger brede risici på tværs af aktivklasser, mens sidstnævnte har til formål at forklare afkast og risici inden for aktivklasser.

Nogle almindelige makroøkonomiske faktorer omfatter: inflationsraten; BNP-vækst; og arbejdsløsheden. Mikroøkonomiske faktorer omfatter: en virksomheds kredit; dets aktielikviditet; og aktiekursvolatilitet. Stilfaktorer omfatter vækst versus værdiaktier; markedsværdi; og industrisektoren.

Forstå faktorinvestering

Faktorinvestering er ud fra et teoretisk synspunkt designet til at øge diversificeringen, generere afkast over markedet og styre risikoen. Porteføljediversificering har længe været en populær sikkerhedstaktik, men gevinsterne ved diversificering går tabt, hvis de valgte værdipapirer bevæger sig i lås med det bredere marked . For eksempel kan en investor vælge en blanding af aktier og obligationer, der alle falder i værdi, når visse markedsforhold opstår. Den gode nyhed er, at faktorinvestering kan opveje potentielle risici ved at målrette mod brede, vedvarende og længe anerkendte drivere for afkast.

Da traditionelle porteføljeallokeringer,. som 60 % aktier og 40 % obligationer, er relativt nemme at implementere, kan faktorinvestering virke overvældende i betragtning af antallet af faktorer at vælge imellem. I stedet for at se på komplekse egenskaber, såsom momentum, kan nybegyndere til faktorinvesteringer fokusere på enklere elementer, såsom stil (vækst vs. værdi), størrelse ( stor cap vs. small cap) og risiko (beta). Disse attributter er let tilgængelige for de fleste værdipapirer og er noteret på populære aktieanalysewebsteder.

Fundamenter for faktorinvestering

Værdi

Value har til formål at fange merafkast fra aktier, der har lave priser i forhold til deres fundamentale værdi. Dette spores almindeligvis af pris til bog, pris til indtjening, udbytte og frit cash flow.

Størrelse

Historisk set udviser porteføljer bestående af small-cap aktier større afkast end porteføljer med kun large cap aktier. Investorer kan fange størrelse ved at se på markedsværdien af en aktie.

Momentum

Aktier, der tidligere har klaret sig bedre, har en tendens til at vise stærke afkast fremadrettet. En momentumstrategi er baseret på relative afkast fra tre måneder til en etårig tidsramme.

Kvalitet

Kvalitet er defineret af lav gæld, stabil indtjening, konsekvent aktivvækst og stærk virksomhedsledelse. Investorer kan identificere kvalitetsaktier ved at bruge almindelige finansielle målinger som afkast til egenkapital, gæld til egenkapital og indtjeningsvariabilitet.

Volatilitet

Empirisk forskning tyder på, at aktier med lav volatilitet tjener større risikojusterede afkast end meget volatile aktiver. Måling af standardafvigelse fra en tidsramme på et til tre år er en almindelig metode til at fange beta.

Eksempel: Den Fama-franske 3-faktor-model

En meget udbredt multifaktormodel er Fama og den franske trefaktormodel, der udvider kapitalværdimodellen ( CAPM ). Fama og French-modellen , der er bygget af økonomerne Eugene Fama og Kenneth French, bruger tre faktorer: virksomhedernes størrelse, book-to-market-værdier og merafkast på markedet. I modellens terminologi er de tre anvendte faktorer SMB (lille minus stor), HML (høj minus lav) og porteføljens afkast minus den risikofrie afkast. SMB tegner sig for børsnoterede virksomheder med små markedsværdier, der genererer højere afkast, mens HML tegner sig for værdiaktier med høje book-to-market ratioer, der genererer højere afkast i forhold til markedet.

Højdepunkter

• Smart beta er en almindelig anvendelse af en faktorinvesteringsstrategi.

• Faktorinvesteringer udnytter flere faktorer, herunder makroøkonomiske såvel som fundamentale og statistiske, bruges til at analysere og forklare aktivpriser og opbygge en investeringsstrategi.

• Faktorer, der er blevet identificeret af investorer, omfatter: vækst vs. værdi; markedsværdi; kreditvurdering; og aktiekursvolatilitet - blandt flere andre.