Salg af udbytte

Hvad sælger udbytte?

Udbyttesalg refererer til en uærlig salgstaktik, der bruges af nogle uetiske mæglerfirmaer. Det består i at anbefale køb af et udbyttebetalende selskab til en kunde, kort før udbetalingsdatoen for det pågældende udbytte.

Denne salgstale, som typisk vil blive lavet til økonomisk usofistikerede kunder, involverer at formidle det indtryk, at udbyttebetalingen udgør en form for fri indkomst for kunden. I virkeligheden er dette indtryk stærkt misvisende, fordi markedsprisen på udbyttebetalende aktier generelt falder med et beløb svarende til udbyttebetalingen kort efter betalingsdatoen.

Fra mæglerens perspektiv kan sådanne transaktioner være en nem måde at gentagne gange generere provisionsindtægter på – på trods af at de ikke er i kundens bedste interesse. Derfor er udbyttesalg ildeset af dem i investeringsforvaltningsindustrien.

Sådan fungerer udbyttesalg

Udbyttesalg er en uærlig salgstaktik, der involverer at overbevise en kunde om at købe en aktie med den begrundelse, at den snart vil betale et udbytte. Når mægleren kommunikerer med kunden, får mægleren dem til at tro, at et sådant køb ville være i deres bedste interesse på grund af den formodede frie indkomst, som udbyttet ville give. I praksis er dette dog ganske enkelt falsk.

Generelt er de finansielle markeder meget effektive til at omprise aktierne i udbyttebetalende virksomheder, når deres udbytte er blevet udbetalt. Fordi prisen på en aktie generelt anses for at afspejle nutidsværdien af dens fremtidige pengestrømme , giver det mening for investorer at diskontere dens aktier, når en af disse fremtidige pengestrømme - det pågældende udbytte - allerede er blevet udbetalt til investorerne.

Selvom de fleste investorer vil være bekendt med denne kendsgerning og derfor ikke ville lade sig overbevise af udbyttesalget, er dette muligvis ikke sandt for relativt usofistikerede investorer, der er afhængige af deres mæglere som investeringsrådgivere. Risikoen kan være særlig udtalt for ældre investorer, der er afhængige af deres aktieporteføljer til pensionsindkomst. For sådanne investorer kunne løftet om et gratis udbytte være særligt tillokkende, hvilket gør dem sårbare over for udnyttelse fra skruppelløse mæglere. For at gøre ondt værre kan udbytteindkomsten generere en skattepligt,. hvilket yderligere skader den pågældende investor.

Eksempel på udbyttesalg

Emma er pensionist, der har investeret sin pensionsopsparing i en aktieportefølje. I forvaltningen af sin portefølje er hun meget afhængig af råd fra sin mægler.

En dag kontakter Emmas mægler hende for at anbefale, at hun køber aktier i XYZ Corporation – et selskab, der i øjeblikket handles til 50 USD pr. aktie, og som er ved at udbetale 1 USD i udbytte til sine aktionærer.

Emmas mægler fortæller hende, at hvis hun handler hurtigt, kan hun modtage udbyttet på 1 USD og derefter blot sælge aktierne for at få sin investering tilbage. På den måde kan hun opnå yderligere indkomst til at finansiere sin pension, uden nogen risiko for hendes pensionsopsparing. Taknemmelig for den rettidige rådgivning, giver Emma samtykke til transaktionen.

På ex-dividendatoen falder XYZ's aktie til $49 pr. aktie, da investorer justerer deres værdiansættelse af virksomheden for at afspejle det faktum, at dens fremtidige indkomststrøm er faldet med $1 pr. aktie. Dette var en forudsigelig hændelse, som enhver informeret investor ville have forudset. Desværre for Emma var hun offer for en uetisk mægler, der udnyttede hendes tillid og manglende viden.

Højdepunkter

• Udbyttesalg er en uetisk salgstaktik, som nogle mæglere bruger.

• Udbyttesalg involverer at opmuntre en kunde til at investere i et udbyttebetalende selskab under falske forudsætninger, normalt for at generere provisionsindtægter til mægleren.

• Ældre investorer, der er afhængige af deres porteføljer til pensionsindkomst, kan være særligt sårbare over for denne praksis.