Eks-rettigheder

Hvad er tidligere rettigheder?

Udtrykket ex-rettigheder refererer til aktier, der handles, men som ikke længere har rettigheder knyttet til dem. Rettigheder henviser i denne sammenhæng til muligheden for at købe flere aktier i en ny emission eller et udbud til en given pris.

Aktier, der giver sådanne rettigheder, anses for at have en merværdi baseret på den mulighed, som disse rettigheder repræsenterer.

Forstå eks-rettigheder

Aktier, der handles uden rettigheder, har enten passeret udløbet af fortegningsudbudsperioden, er blevet overdraget til en anden part (hvorved rettighederne ikke længere er mulige at handle), eller allerede udnyttet af den oprindelige ejer. Under nogen af disse omstændigheder giver aktierne ikke længere indehaveren særlige privilegier.

Rettighedstilbud

Nogle gange inviteres aktionærer til at deltage i rettighedstilbud, som typisk giver dem mulighed for at købe flere aktier til en nedsat pris. Ved at afgøre, hvem der modtager disse rettigheder, fastsætter virksomheder en dato for fordelingen af rettigheder til nuværende aktionærer. Når denne beslutning er truffet, og angivne aktionærer er berettiget til at modtage de identificerede rettigheder, siges aktien at handle uden rettigheder. Efter dette tidspunkt har en aktionær kun ret til de aktier, de køber, men ikke til de rettigheder, der ellers måtte følge med dem.

Rettighedstilbud, også kaldet rettighedsudstedelser, er en taktik, virksomheder bruger til at rejse kapital. Virksomheder vil bruge provenuet fra fortegningsemissioner til at nedbetale gæld, erhverve en anden virksomhed eller et andet formål.

Fortegningsemissioner er struktureret til at omgå aktionærer i at få deres interesser udvandet mod deres vilje. Fordelingen er proportional med en investors procentdel af den samlede beholdning; for eksempel, hvis nogen ejede én procent af de udestående aktier i virksomheden, ville den investor få rettigheder svarende til én procent af de samlede nye aktier, som virksomheden tilbyder.

Tidligere rettigheder vs. Cum-rettigheder

Ex-right-aktier er mindre værd end aktier, der stadig handler med rettigheder (endnu ikke ex-rights), fordi de ikke giver en aktionær adgang til et fortegningsemission. Opsigelige rettigheder kan handles separat, hvilket giver aktionærer mulighed for at vælge at sælge deres rettigheder i stedet for at udøve dem.

Rettigheder har deres egen værdi, der handles med aktier, før de er ex-rettigheder; investorer kan købe og sælge rettigheder mellem det tidspunkt, de udstedes og den endelige udnyttelsesdato, fastsat under fortegningsemissionen. Derfor er aktier, der handler med rettigheder, mere værdifulde, end hvis de handler ex-rettigheder.

At kunne udnytte rettighederne og købe aktier med rabat giver rettighedshaveren en øjeblikkelig værdigevinst. At sælge rettighederne er i det væsentlige lig med gratis penge for aktionæren.

Beregning af en teoretisk ex-rettighedspris

En enkel måde at estimere den teoretiske ab-rettighedskurs på er at tilføje den aktuelle markedsværdi af alle aktier, der eksisterede før fortegningsemissionen, og de midler, der er rejst som et resultat af fortegningsemissionssalget. Dette antal divideres derefter med det samlede antal aktier, der eksisterer, efter at fortegningsemissionen er afsluttet for at nå frem til en værdi pr. aktie af disse rettigheder.

Højdepunkter

• Eks-rettigheder betyder, at rettighederne er udløbet, blevet overført eller allerede er blevet udnyttet.

• Udtrykket ex-rights refererer til aktieaktier, der engang tillod indehaveren at købe yderligere aktier til en tidligere angivet udnyttelseskurs.

• Aktier, der stadig har rettigheder til rådighed for dem, kaldes cum-rettigheder.