Fortynding

Hvad er fortynding?

Udvanding opstår, når et selskab udsteder nye aktier, der resulterer i et fald i eksisterende aktionærers ejerandel af det pågældende selskab. Aktieudvanding kan også forekomme, når indehavere af aktieoptioner,. såsom virksomhedsansatte, eller indehavere af andre valgfrie værdipapirer udnytter deres optioner. Når antallet af udestående aktier stiger, ejer hver eksisterende aktionær en mindre eller udvandet procentdel af virksomheden, hvilket gør hver aktie mindre værdifuld.

aktieandel repræsenterer aktieejerskab i det pågældende selskab. Når et firmas bestyrelse beslutter at offentliggøre deres virksomhed, normalt gennem et børsnotering,. godkender de antallet af aktier, der oprindeligt vil blive udbudt. Denne mængde af udestående aktier omtales almindeligvis som "float". Hvis dette selskab senere udsteder yderligere aktier (ofte kaldet sekundære udbud ), har de øget float og derfor udvandet deres aktier: Aktionærerne, der købte den oprindelige børsnotering, har nu en mindre ejerandel i selskabet, end de havde før de nye aktier blev udstedt .

Forstå fortynding

Fortynding er simpelthen et tilfælde af at skære egenkapital-"kagen" i flere stykker. Der vil være flere stykker, men hver vil være mindre. Så du vil stadig få dit stykke af kagen kun, at det vil være en mindre andel af totalen, end du havde forventet, hvilket ofte ikke er ønsket.

Selvom det primært påvirker aktieejerpositioner, reducerer udvanding også virksomhedens indtjening pr. aktie ( EPS eller nettoindkomst divideret med float), hvilket ofte presser aktiekurserne i markedet. Af denne grund offentliggør mange offentlige virksomheder estimater af både ikke-udvandet og udvandet EPS, hvilket i det væsentlige er et "hvad-hvis-scenario" for investorer i tilfælde af, at nye aktier udstedes. Udvandet EPS forudsætter, at potentielt udvandende værdipapirer allerede er konverteret til udestående aktier.

Aktieudvanding kan ske hver gang et selskab rejser yderligere egenkapital, da nyoprettede aktier udstedes til nye investorer. Den potentielle fordel ved at rejse kapital på denne måde er, at de midler, virksomheden får ved at sælge yderligere aktier, kan forbedre virksomhedens rentabilitet og vækstudsigter, og i forlængelse heraf værdien af aktien.

er forståeligt, at aktieudvanding ikke ofte ses positivt af eksisterende aktionærer, og virksomheder indleder nogle gange aktietilbagekøbsprogrammer for at hjælpe med at dæmme op for virkningerne af udvanding. Bemærk, at aktiesplit ikke skaber fortynding. I situationer, hvor en virksomhed opdeler sin aktie, modtager nuværende investorer yderligere aktier, mens prisen på aktierne justeres i overensstemmelse hermed, hvilket holder deres procentvise ejerskab i virksomheden statisk.

Generelt eksempel på fortynding

Antag, at et selskab har udstedt 100 aktier til 100 individuelle aktionærer. Hver aktionær ejer 1% af selskabet. Hvis selskabet så har et sekundært udbud og udsteder 100 nye aktier til 100 flere aktionærer, ejer hver aktionær kun 0,5 % af selskabet. Den mindre ejerandel mindsker også hver investors stemmestyrke.

Real-World Eksempel på Fortynding

Ofte udbreder en offentlig virksomhed sin hensigt om at udstede nye aktier og udvander derved sin nuværende pulje af egenkapital længe før den faktisk gør. Dette giver investorer, både nye og gamle, mulighed for at planlægge i overensstemmelse hermed. For eksempel indgav MGT Capital en fuldmagtserklæring den 8. juli 2016, der skitserede en aktieoptionsplan for den nyudnævnte CEO, John McAfee. Derudover formidlede erklæringen strukturen af de seneste virksomhedsopkøb, købt med en kombination af kontanter og aktier.

Både ledelsens aktieoptionsplan samt opkøbene forventes at udvande den nuværende pulje af udestående aktier. Ydermere indeholdt fuldmagtserklæringen et forslag om udstedelse af nye autoriserede aktier, hvilket tyder på, at selskabet forventer mere udvanding på kort sigt.

Fortyndingsbeskyttelse

Aktionærer modstår typisk udvanding, da det devaluerer deres eksisterende egenkapital. Udvandingsbeskyttelse refererer til kontraktlige bestemmelser, der begrænser eller direkte forhindrer en investors andel i en virksomhed i at blive reduceret i senere finansieringsrunder. Udvandingsbeskyttelsesfunktionen starter, hvis virksomhedens handlinger vil mindske investorens procentvise krav på virksomhedens aktiver.

For eksempel, hvis en investors ejerandel er 20 %, og selskabet skal afholde en yderligere finansieringsrunde, skal selskabet tilbyde rabataktier til investoren for i det mindste delvist at kompensere for udvandingen af den samlede ejerandel. Bestemmelser om udvandingsbeskyttelse findes generelt i aftaler om venturekapitalfinansiering. Fortyndingsbeskyttelse omtales nogle gange som "anti-fortyndingsbeskyttelse".

Tilsvarende er en anti-fortyndingsbestemmelse en bestemmelse i en option eller et konvertibelt værdipapir,. og det er også kendt som en "anti-fortyndingsklausul." Det beskytter en investor mod aktieudvanding som følge af senere udstedelser af aktier til en lavere pris end investoren oprindeligt betalte. Disse er almindelige med konvertible foretrukne aktier,. som er en foretrukken form for venturekapitalinvestering.

Højdepunkter

• Udvanding er reduktionen af egenkapitalpositioner som følge af udstedelse eller oprettelse af nye aktier.

• Udvanding kan forekomme, når en virksomhed rejser yderligere egenkapital, selvom eksisterende aktionærer normalt er dårligt stillet.

• Udvanding reducerer også en virksomheds indtjening pr. aktie (EPS), hvilket kan have en negativ indflydelse på aktiekurserne.